Този малко известен индикатор с отличен рекорд предвижда дългосрочна възвращаемост под средната

Тази обезсърчаваща прогноза идва от модел за оценка, който показва впечатляващ рекорд, предвиждащ последваща петгодишна възвръщаемост на акциите. Базира се на едно число, публикувано всяка седмица в Проучване на инвестициите в стойностна линия, водещият бюлетин, публикуван от Value Line, Inc.
СТОЙНОСТ,
-2.22%
Числото представлява медианата на прогнозите, направени от анализаторите на Value Line за това къде ще се търгуват 1,700 широко следени акции, които те наблюдават отблизо, след три до пет години. Това число се нарича VLMAP, за средния потенциал за повишаване на стойността на линията. Въпреки че различните последователи на VLMAP имат различни правила за преобразуване на числото в конкретна пазарна времева преценка, като цяло те увеличават и намаляват нивата на експозиция на собствен капитал в синхрон с VLMAP.

Придружаващата диаграма показва VLMAP и последващата 2000-годишна възвръщаемост на индекса Russell 5. Диаграмата започва през 1979 г., тъй като тогава е създаден индексът Russell 2000. (Самият VLMAP датира от началото на 1960-те години на миналия век.) Създадох тази диаграма, за да се съсредоточа върху Ръсел 2000 и петгодишен прогнозен хоризонт, защото това е индексът и времевата рамка, за които VLMAP има най-голяма обяснителна сила, според моя статистически тестове.

Помислете за статистика, известна като r-квадрат, която измерва степента, в която една поредица от данни обяснява или предвижда промени в друга. Когато VLMAP се използва за прогнозиране на последващата 2000-годишна възвръщаемост на Russell 5, r-квадратът е статистически значимите 39%. Сравнимият r-квадрат е все още статистически значим 13%, когато VLMAP се използва за прогнозиране на S&P 500
SPX,
-1.05%
последващо петгодишно връщане. Когато VLMAP се използва за прогнозиране на последваща 10-годишна възвръщаемост, r-квадратите са 22% за Russell 2000 и 14% за S&P 500.

Логично е, че VLMAP ще има по-добри резултати при прогнозиране на възвръщаемостта на Russell 2000, отколкото на S&P 500. Тъй като VLMAP се фокусира върху средните акции, той ще бъде по-силно доминиран от акции с по-малка капитализация, отколкото от тези с голяма капитализация S&P 500.

В момента VLMAP възлиза на 55%, което е 37%.^th процентил от разпределението си от 1979 г. насам. Добрата новина е, че сегашното ниво на VLMAP е много по-близо до средата на разпределението му, отколкото на върха на бичия пазар през 2021 г. Тогава VLMAP потъна до изключително ниско ниво от само 25 %. Но за една друга седмица от 1979 г. насам, не е имало други случаи от 1979 г. насам, в които VLMAP да е по-нисък.

Лошата новина е, че VLMAP все още е под медианата си, което предполага възвръщаемост под средната през следващите пет години. Даниел Сийвър, редактор на Системният отчет на PAD инвестиционен бюлетин и член на Икономическия факултет в Cal Poly-San Luis Obispo, анализира обстойно историческия опит на VLMAP. В имейл Seiver каза, че VLMAP от 55% „не е толкова привлекателен, особено с лихвените проценти, които все още се повишават. Щастлив съм, че притежавам около 50% парични резерви, а парите сега се плащат много повече, отколкото преди две години. През 2020 г. спадът на пандемията повиши VL MAP доста над 100%, предлагайки на дългосрочните инвеститори страхотен (макар и кратък) шанс да купуват акции на наистина атрактивни цени. От друга страна, в средата на 2021 г. VLMAP падна до 25%, което беше знак, че акциите са силно надценени. Не е лош рекорд за дългосрочно прогнозиране.“

Марк Робъртсън е съгласен. Той управлява Манифестно инвестиране уебсайт и разчита в голяма степен на VLMAP през годините. Въпреки че VLMAP подцени възвръщаемостта на фондовия пазар през последното десетилетие, той каза в имейл, че дългосрочната диаграма на двете серии е „все още убедителна“.

(Пълно разкриване: Нито услугите на Seiver, нито на Robertson са сред онези, чиито досиета са одитирани от моята фирма за одит на ефективността.)

Как се подреждат други модели за оценка в момента

VLMAP не е сред осемте индикатора за оценка, които редовно представям в този месечен преглед. Тези осем бяха избрани поради превъзходните им резултати, предвиждащи 500-годишна възвръщаемост на S&P 10, а VLMAP е по-нисък спрямо тях. Но неговият опит все още е впечатляващ и неговата прогноза за възвръщаемост под средната добавя към подобно послание, което идва от тези осем - както можете да видите от таблицата по-долу.

	Latest	Преди месец	Началото на годината	Процентил от 2000 г. насам (100% най-мечи)	Процентил от 1970 г. насам (100% най-мечи)	Процентил от 1950 г. насам (100% най-мечи)
P / E съотношение	23.35	23.72	22.34	62%	76%	83%
CAPE съотношение	29.14	28.81	28.46	75%	82%	87%
Съотношение P/дивидент	1.71%	1.64%	1.74%	75%	83%	87%
Съотношение P/Продажби	2.34	2.38	2.24	91%	96%	97%
Съотношение P/Book	4.03	4.09	3.85	93%	92%	99%
Q съотношение	1.71	1.73	1.63	88%	93%	95%
Съотношение на Бъфет (пазарна капитализация/БВП)	1.57	1.59	1.49	87%	94%	94%
Средно разпределение на собствения капитал на домакинството	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%