Тази дългогодишна мечка предупреждава за надвиснала ситуация на „капак“ за фондовия пазар.

Мениджърът казва, че му е трудно да бъде конструктивен на тези „надценени пазари с разкъсани и различни вътрешни елементи“ – условия, които той отбелязва, че са били наблюдавани при пазарните пикове през 2000, 2007 и 2020 г.

„Пазарните загуби от година до днешна дата проследиха най-пенестия сегмент от скорошния спекулативен балон, но оценките остават на нива, които продължаваме да свързваме с отрицателни очаквания S&P 500
SPX,
-1.53%
номинална обща възвръщаемост през предстоящия период от 10-12 години“, пише Hussman в скорошна бележка до клиентите.

Към 30 ноември той казва, че общата възвръщаемост на S&P 500 е намаляла с по-малко от 15% от най-екстремните исторически нива на оценки на фондовия пазар, базирани на един век пазарни цикли.

Неговата диаграма по-долу е „най-надеждната мярка за оценка на паричния мениджър, базирана на нейната корелация с действителната последваща обща възвръщаемост на S&P 500 в пазарните цикли през цялата история: съотношението на капитализацията на нефинансовия пазар в САЩ към брутната добавена стойност (MarketCap/GVA). Накратко, оценките все още са доста кървящи:

Това е дори след като те излязоха от екстремните нива, наблюдавани в началото на 2022 г., когато лихвените проценти бяха нулеви, каза той. Покачванията оттогава означават, че спекулациите, търсещи доходност, са намалели, оставяйки „пазара на акции при спекулативни оценки, но без подкрепата на спекулативен натиск“, каза Хюсман.

Какво означава всичко това?

„Според нас резките пазарни загуби като цяло отразяват избягването на риска при среща с нискорискова премия. В резултат на това ние продължаваме да описваме пазарните условия, особено в акциите, като ситуация на „капан“, пише той. Той е напълно или почти напълно хеджиран в трите им основни фонда.

„Както винаги, ние вярваме, че най-силният профил на възвръщаемост/риск за акциите се появява, когато същественото отстъпление в оценките е придружено от преминаване към еднакво благоприятни пазарни вътрешни фактори. Наблюдавахме такава промяна след всеки спад на мечия пазар, откакто въведох нашата ключова мярка за вътрешни показатели през 1998 г., както и през века на исторически данни,” каза той.

И разбира се, дрипавите вътрешни части, които се виждат в момента, означават, че промяната все още не е тук.

„Продължаваме да вярваме, че дисциплина с пълен цикъл, съобразена с стойността, управлявана от риска, фокусирана върху комбинацията от оценки и пазарни вътрешни елементи, ще бъде от съществено значение за справяне с нестабилността на пазара през следващите години“, каза Хюсман.

В дългосрочен план инвеститорите наистина ще бъдат предизвикани, смята той.

Неговата диаграма по-долу показва тяхната оценка за това как може да изглежда възвръщаемостта за 12 години в конвенционален пасивен портфейлен микс, инвестиран 60% в S&P 500, 30% в съкровищни ​​облигации и 10% в съкровищни ​​бонове. Тази червена линия показва действителната последваща 12-годишна възвръщаемост за същия микс от портфолио.

Hussman има около 10% благородни метали в своя фонд за стратегическа обща възвръщаемост
HSTRX,
+ 0.66%.
„Исторически погледнато, акциите на ценните метали са се представяли много по-добре в периоди, когато доходността на облигациите намалява (като цяло, под нивото им от 6 месеца по-рано), отколкото когато напредват“, каза той, добавяйки, че слабостта на долара също помага.

Становище: Има голяма вероятност мечият пазар на акции да е приключил, тъй като инвеститорите са загубили надежда

Пазарите

Запаси
DJIA,
-1.18%

SPX,
-1.53%

COMP,
-1.64%
са по-ниски за понеделник, тъй като доходността на държавните облигации
TMUBMUSD10Y,
3.586%

TMUBMUSD02Y,
4.366%
изкачване и долара
DXY,
+ 0.56%
капки. Цени на суровия петрол
CL.1,
-1.80%
нарастват, след като ОПЕК + остави непроменени нивата на производство и влезе в сила границата на цените от 60 долара за барел за Русия, договорена от ЕС и Г-7.

Абонирайте се за повече актуализации на пазара плюс полезни търговски идеи за акции, опции и крипто MarketDiem от Investor's Business Daily.

Бъзът

Хонконгски акции
HSI,
+ 4.51%
скочи с 4% след Пекин и повече от дузина други китайски градове облекчи някои изисквания за тестване през уикенда, като Гуанджоу и други индустриални градове се отварят отново. Част от китайските ADRS също се покачват - Alibaba
БАБА,
+ 0.27%,
Pinduoduo
PDD,
+ 1.53%
и Байду
BIDU,
+ 4.66%
да назовем само няколко.

Tesla
TSLA,
-5.79%
има отказани отчети тя доброволно ще намали производството на автомобили в Шанхай за първи път поради по-слабото китайско търсене.

Компания за придобиване със специална цел Concord Acquisition
CNDB,
+ 0.39%
обяви сделката си за закупуване на издателя на стейбълкойни Circle Internet Financial е рухнал.

Credit Suisse
CS,
-0.15%
акциите се повишиха след доклад, че Саудитска Арабия иска да инвестира в отделяне на инвестиционна банка.

Индексът на услугите на Института за управление на доставките и фабричните поръчки са акцентите в понеделник в една сравнително лека седмица.

Най-доброто от мрежата

Фермери и учени са се развили топлоустойчиви пшенични култури.

Иран има затвори своята „морална полиция“, обвинен за смъртта на жена, което предизвика месеци на протести

Диаграмата

Инвеститорите, които преследват цените на облигациите да се повишат в близко бъдеще, трябва да действат внимателно, според тази диаграма от Мат Мейли, главен пазарен стратег на Miller + Tabak., в бележка до клиентите през уикенда.

Той каза, че са предупредили в началото на октомври, че доходността на 10-годишните съкровищни ​​облигации
TMUBMUSD10Y,
3.586%
и 2-годишната съкровищница
TMUBMUSD02Y,
4.366%
ставаха много свръхкупени (свръхпродадени на цената) и узрели за голямо отдръпване, което впоследствие се случи, намалявайки значително доходността.

„Следователно ние вярваме, че инвеститорите трябва да внимават да преследват облигации в момента (съкровищни ​​облигации или други) в краткосрочен план. Бихте могли/трябва да можете да получите по-добри цени по-късно този месец и/или в началото на новата година“, каза Мали.

Тикерите

Това бяха най-търсените тикери в MarketWatch към 6 часа сутринта на изток:

Случайни прочитания

Двойка плаща за почивка в Испания от отдаване под наем на тяхната алея

Една единствена сламка отвежда полицията до банков обирджия в Масачузетс

„Режим Гоблин“ е от Оксфордския речник думата на 2022 г

Трябва да знаете започва по-рано и се актуализира до началната камбана, но регистрирайте тук за да го доставите веднъж до вашата пощенска кутия. Изпратената по имейл версия ще бъде изпратена около 7:30 ч. Източна.

Слушай Най-добрите нови идеи в подкаст за пари с репортера на MarketWatch Чарлз Паси и икономиста Стефани Келтън