Тома Браво купува Coupa. Варварите пред портата на софтуера за веригата за доставки.

Тази седмица Тома Браво, LP, обяви придобиването на Coupa Software за 8.0 милиарда долара. Акционерите ще получат $81 на акция, което представлява 77% премия спрямо цената на затваряне. Намерението на Тома Браво е да вземе Купа частна. Coupa, платформа за управление на разходите, основана през 2006 г., закупи Llamasoft, водещия на пазара софтуер за проектиране на мрежи през 2020 г.

Транзакцията изцяло в брой, с корпоративна стойност от $8.0 милиарда, вероятно ще бъде завършена през първата половина на 2023 г., подлежаща на задължителни условия за затваряне и регулаторни одобрения. На 13 декември Coupa отчете нетна загуба по GAAP от $84.7 милиона или загуба от $1.11/акция.

Thoma Bravo, базирана в САЩ частна инвестиционна компания, се гордее с това, че е най-бързо развиващата се фирма за изкупуване на глобален софтуер. С повече от 300 софтуерни сделки, завършени от 2003 г. насам и връщане на повече от 30% нетно годишно на акционерите, това може да звучи като ценен бизнес модел, но придобиването на Thoma Bravo във веригата за доставки не е добро за устойчивостта на веригата за доставки. (Способността на производител или търговец на дребно да поеме променливостта на търсенето и веригата за доставки и да осигури последователност в бизнес резултатите.) Компанията е варварин на вратата, когато веригите за доставки трябва да бъдат по-силни, а не по-слаби.

Поглед отблизо към софтуера за веригата за доставки

Производител, който купува софтуер, се стреми да подобри ефективността на веригата за доставки в продължение на много години чрез връзка с доставчик на технологии. Обещанието е непрекъснато надграждане на софтуера, обучение, обслужване и поддръжка на служителите за стимулиране на подобрена стойност във веригите за доставки. Стойност се получава, когато екипите успешно използват софтуер. Закупуването на софтуер е първата стъпка, но успешното използване изисква тясна връзка с доставчика на софтуера.

Използвайки историята като ориентир, когато Тома Браво купи компания, първото въздействие е текучеството на мениджъри, съкращенията и съкращенията. За потребителя на софтуер това означава предефиниране на връзката. Поради текучеството, ежедневните контакти се променят и повечето лидери на софтуерната компания взимат изплащането от изкупуването и напускат. В резултат на това лидерът на веригата за доставки е принуден да прави бизнес с много по-слаба компания, създавайки риск за веригата за доставки. Продължаващото и неотслабващо придобиване на софтуерни компании от рискови капиталисти е основен риск за устойчивостта на веригата за доставки.

Варвари на вратата на веригата за доставки. Рискът за ефективността на веригата за доставки

През последното десетилетие Thoma Bravo стана по-активен в придобиването на софтуер за веригата за доставки, придобивайки Elemica през 2016 г., GHX през 2014 г. и наскоро Anaplan за $10.4 млрд. Тома Браво, в нито един момент с предишни придобивания, успешно интегрира компании или стимулира иновациите в платформата. Историческата игра е последователна игра на разходите за изцеждане на активи за техните инвеститори, оставяйки предишни придобивания на софтуер в по-слаба позиция да се конкурират или да стимулират стойност за клиентите.

Притеснението с придобиването на Coupa от Thoma Bravo е потенциалното унищожаване на активите на Llamasoft. Coupa придоби Llamasoft през ноември 2020 г. за 1.5 милиарда долара. Последните две години на собственост на Coupa не бяха добри за клиентите на Llamasoft.

Llamasoft е основният доставчик на софтуер за мрежово проектиране на пазара на веригата за доставки с малко конкуренти. (Стратегията на Llamasoft в периода 2012-2015 г. беше да закупи конкуренти и да стане основен доставчик на софтуер за проектиране на мрежи.) Внедряването на решенията на Llamasoft е активно в повече от 900 производители и търговци на дребно.

Внедряването на софтуер за мрежово проектиране е от съществено значение за смекчаване на въздействието на променливостта на търсенето и предлагането през последните 36 месеца на пандемия, инфлация и периоди на недостиг. Без силен план за проектиране на мрежа за проектиране на буфери и възли, планирането на веригата за доставки е по-малко ефективно.

Това се посочва в прогнозното изявление за приходите на Coupa „Coupa може да не успее да управлява ефективно скорошния си бърз растеж; рискове, свързани с минали и бъдещи бизнес придобивания, включително тяхната интеграция със съществуващия бизнес модел, операции и култура на Coupa; невъзможност за интегриране на платформата на Coupa с различни технологии на трети страни, което прави платформата му по-малко продаваема; всякакъв пропуск за защита на правата на интелектуална собственост; промените в законите, разпоредбите и стандартите за поверителност могат да навредят на бизнеса на Coupa. Това само ще се влоши с придобиването на Thoma Bravo, оставяйки активите на Llamasoft встрани.

Заключение

В резултат на това клиентите на Llamasoft на Coupa трябва агресивно да наемат талант/моделисти за мрежов дизайн и да се подготвят да бъдат по-самостоятелни. Докато екипът на Coupa разплита бъдещето, това е възможност за Gains Solutions и OMP да бъдат по-агресивни в предлагането на решения за мрежов дизайн на пазара.