Бумовете и спадовете са познати на всеки студент по икономика – те формират основните модели на дългосрочно представяне, за цели икономики и за отделни сектори. Скорошен доклад за индустрията на полупроводникови чипове помага да се покаже моделът – и хвърля малко светлина върху това къде и как инвеститорите могат да се позиционират сега за максимално предимство.
Като начало докладът, базиран на глобални данни за продажби на чипове, поставя началото на текущия цикъл в началото на 2020 г., в началото на пандемичната криза. Въпреки че беше силен удар върху икономиките като цяло, този период видя и началото на бум в продажбите на чипове; търсенето се увеличи, тъй като служителите в офиса преминаха към отдалечени връзки и тъй като потребителите обновиха домашните компютърни системи, за да поемат тежестта на увеличената работа от вкъщи, онлайн училище и пазаруване в електронната търговия. Ръстът в покупките на смартфони и таблети също помогна за стимулиране на търсенето на чипове. Тази инерция се запази през първата половина на 2022 г.
В момента сме във фаза на срив и сме от поне половин година. Продажбите достигнаха рекордно високи нива през първата половина на миналата година, но се сринаха през втората половина. Въпросът сега е, достигнахме ли дъното или наближаваме дъното в този цикъл?
5-звездният анализатор Виджай Ракеш от Mizuho Securities казва, че се доближаваме до дъното и прогнозира обрат към по-добро в близко бъдеще.
„Виждаме подобряване на структурните тенденции, водещи до ускоряване на баланса на предлагане/търсене за Memory“, отбеляза Ракеш. „В краткосрочен план остават насрещни ветрове с високи запаси и 1Q23E компютри/телефони/сървъри, които се очакват да поевтинеят с 20%/20%/10% тримесечие на тримесечие, а цените на паметта да намалят с 10% от началото на годината; ние обаче сме близо до циклично дъно. Първото тримесечие на 1 г. може да види пика в запасите и най-ниското ниво на приходите, като основните показатели ще се възстановят през 23H2E/23E.”
За да се подготви за предстоящия подем, Ракеш надгради три акции от чипове от Неутрално към Купувам. Използвайки базата данни на TipRanks, искахме да видим дали други анализатори на Wall Street са съгласни с призивите на Ракеш. Ето какво разбрахме.
Micron Technology, Inc. (MU)
Първият чипов гигант на нашия радар е Micron Technology, играч с 65 милиарда долара в сегмента на чипове с памет. Micron е добре известен със своите продукти за съхранение на данни, включително DRAM, флаш памет и USB устройства за полупроводникови чипове. 1-бета DRAM чипът на компанията е най-модерният в момента на пазара и фирмата наскоро обяви надстройки на портфолиото от памети на сървъри за данни.
Въпреки че Micron е активна в поддържането на своите чипове в челните технологии, компанията наблюдава спад на продажбите през последните месеци. През последното отчетено тримесечие, Q1 на фискалната 2023 г. – тримесечието, завършващо на 1 декември 2022 г. – Micron показа горна линия от 4.09 милиарда долара. Това е рязък спад от 6.64 милиарда долара, отчетени през 4Q22, и спад от 7.69 милиарда долара, отчетени през 1Q22. Печалбите на компанията, които бяха положителни въпреки спада на продажбите, се превърнаха в отрицателни 4 цента на акция през 1Q23.
Не е изненадващо, че цената на акциите на компанията също намалява през последната година. През последните 12 месеца акциите на MU паднаха с 33%, повече от два пъти спрямо спада от 15% в NASDAQ през същия период.
Проверявайки Rakesh на Mizuho обаче, откриваме, че анализаторът е оптимистичен в дългосрочен план. Както беше отбелязано, той подобри позицията си относно MU от Неутрална на Купува и подкрепяйки това, Ракеш пише: „Въпреки че можем да продължим да виждаме някои краткосрочни слабости с храносмилането на инвентара в компютър/смартфон/център за данни, ние вярваме, че съкращенията на капиталовите разходи, предлага многогодишно дъно и 2H отскок заедно с подобряването на позицията на настроенията на инвеститорите MU, тъй като виждаме дъно за февруари/май Q.”
Заедно с рейтинга Купува, Ракеш също дава целева цена от $72 на акциите на MU, което предполага ~20% ръст за следващата година. (За да гледате рекорда на Ракеш, Натисни тук)
Водещи технологични фирми като Micron винаги ще привличат вниманието на Уолстрийт и тази компания има записани 23 скорошни прегледа на анализатори. Те включват 16 покупки, 5 задържания и 2 продажби за умерена консенсусна оценка за покупка. (Вижте Прогноза за запасите на Micron)
Western Digital (WDC)
Следва Western Digital, основен играч в производството на чипове. Western, базирана в Сан Хосе, Калифорния, е друг специалист в компютърната памет – но нейният фокус е върху твърдите дискове и друго първично съхранение на данни, както и SSD и флаш устройства. Western изгради солидна позиция в нишите за центрове за данни и облачно съхранение, а продуктовите му линии включват добре известни марки, включително WD и SanDisk.
Western Digital показва същия модел на приходите и печалбите, който видяхме по-горе в Micron: спад в горната линия, започващ през втората половина на календарната 2022 г., придружен от спад в долната линия, превръщащ се в отрицателни печалби. Последното отчетено тримесечие, Q2 на фискалната 2023 година (тримесечието, съответстващо на календарното 4Q22), Western отчете $3.11 милиарда общи приходи. Въпреки че това беше най-високата граница на публикуваните по-рано насоки, то все още беше надолу с почти 17% спрямо предходното тримесечие и спадна с 35% на годишна база.
В крайна сметка Western отчете загуба на печалби за второто фискално тримесечие от 2 цента на акция по не-GAAP мерки. От гледна точка на GAAP, тримесечната загуба на EPS беше $42. Тези цифри са по-ниски от печалбите през предходното тримесечие, с 1.40 цента по GAAP мерки и 8 цента по не-GAAP.
Въпреки загубите в печалбите/приходите, Western Digital все още държи силна позиция в своята ниша – и се стреми да подобри позицията си. Компанията наскоро проучва разговори с японския производител на чипове Kioxia за потенциално сливане. Въпреки че това остава на етап слухове (нито една компания не е потвърдила нищо), подобен ход би създал комбиниран субект с контрол върху една трета от пазара за NAND флаш чипове.
В очите на Rakesh на Mizuho, това дава подкрепа за наскоро подобрения рейтинг Buy на акциите на WDC. Ракеш пише: „Ние вярваме, че WDC е позициониран нагоре в HDD [твърд диск] и е подценен, като се има предвид потенциален 2H23/24E NAND отскок и възможно стратегическо завъртане на NAND с активизъм на Elliot и възможни преговори за сливане с Kioxia... Докато в краткосрочен план виждаме някои предизвикателства през 1H23E с корекции на запасите и по-меко търсене, виждаме подобряващ се пазар на HDD/NAND, тъй като доставчиците се фокусират върху намаляване на капиталовите разходи и ръста на предлагането, за да спомогнат за нормализиране на запасите, създавайки условия за по-добро възстановяване за 2H23E/2024E.”
Въз основа на всички горепосочени фактори, Ракеш дава целева цена от $50 на акциите на WDC, за да подкрепи своя рейтинг Купува. Тази цифра предполага ~16% повишение спрямо текущите нива.
Като цяло, напоследък има 14 анализатори, които се противопоставиха на WDC и техните прегледи включват 7 покупки, 6 задържания и 1 продажба, за консенсусна оценка за умерена покупка. (Вижте Прогноза за акциите на WDC)
Seagate Technology (STX)
Последният запас от чипове, който разглеждаме, е Seagate Technology, отдавна лидер в технологиите за твърди дискове (HDD). Seagate разработи първите 5.25-инчови твърди дискове още през 80-те години и през годините следва успешен курс на растеж чрез придобиване. Днес Seagate е играч на стойност 14 милиарда долара с линия от продукти в три области: Cloud & Data Center; Специализирани задвижвания; и лично съхранение.
Следвайки същия модел като Micron и Western Digital, горната и долната линия на Seagate се понижиха през последните няколко месеца. Последният тримесечен отчет беше за фискалното второ тримесечие на 2 г. (тримесечието, завършващо на 23 декември) и показа приходи от 30 милиарда долара. Това е спад със 1.89% последователно – и 7% на годишна база. Печалбите са паднали до едва 39 цента на акция по не-GAAP мерки; GAAP EPS излезе на загуба от 16 цента на акция. В перспектива обаче анализаторите прогнозират фискално увеличение на печалбата на акция за 16 тримесечие, което не е според GAAP, до 3 цента.
На този фон Rakesh на Mizuho трябва да каже едно нещо: не хвърляйте кърпата още. Анализаторът смята, че тази компания има добри перспективи да излезе от кризата по-скоро, отколкото по-късно.
„STX успя да постигне значително ~25% намаление на запасите на тримесечие с по-добро позициониране на търсенето за 2H и пътна карта на HAMR за увеличаване на маржа през 2024 г. за дискове с масов капацитет 30TB+... Виждаме, че запасите от HDD се нормализират след 1Q23E с потенциал за растеж на възвръщаемостта по-рано, отколкото като материалните запаси се изхвърлят при ключови корпоративни клиенти, създавайки STX за силен 2HC23E“, каза Ракеш.
Това е друга акция на чипове, която Ракеш надстрои до Купува, и неговата цел за цена тук, $82, показва потенциал за ръст от 15% през тази година.
Като цяло, тези акции показват почти равномерно разделение сред анализаторите на Street; от 22-те скорошни рецензии във файла има 11 покупки, 10 задържания и една продажба за консенсусна оценка за умерена покупка. (Вижте Прогноза за акциите на Seagate)
За да намерите добри идеи за търговия с акции на атрактивни оценки, посетете TipRanks ' Най-добрите запаси за закупуване, инструмент, който обединява всички прозрения на TipRanks за капитала.
Отказ от отговорност: Мненията, изразени в тази статия, са единствено на представените аналитици. Съдържанието е предназначено да се използва само за информационни цели. Много е важно да направите свой собствен анализ, преди да направите каквато и да е инвестиция.
Източник: https://finance.yahoo.com/news/cyclical-bottom-approaching-top-analyst-235230209.html