След като бушува до множество върхове от четири десетилетия през 2022 г. инфлацията е спаднала стабилно през последните шест месеца. Но сега все повече икономисти и бизнес лидери се притесняват, че тенденцията няма да продължи. „Мисля, че инфлацията ще се задържи в средата на годината около 4%“, Мохамед Ел-Ериан, президент на Куинс Колидж в университета в Кеймбридж, каза Bloomberg в петък.
Икономистът е бил предупреждение за възможността за постоянна инфлация от август миналата година, но той вече не е сам. Кристиан Улбрих, главен изпълнителен директор на JLL, фирма за управление на недвижими имоти и инвестиции, каза "Файненшъл таймс" тази седмица, че на Световния икономически форум в Давос, Швейцария, сред колегите му от изпълнителната власт беше общоприето мнение, че 4% инфлация е новата инфлация от 2%.
Улбрих вярва, че има „много фундаментални тенденции“ – включително отделянето на икономиките на САЩ и Китай и преминаването към зелена енергия – които дори биха могли да поддържат инфлацията „постоянно около 5%“. Може да си мислите, че това е малка разлика, но два до три процентни пункта са голяма работа, когато става дума за инфлация.
През последното десетилетие, с изключение на кратък момент през 2018 г., инвеститорите и фирмите свикнаха с изключително ниските разходи по заеми, които подхранваха скока на цените на жилищата и акциите. Но свят с 4% или 5% годишна инфлация би принудил централните банки да поддържат лихвените проценти по-високи за по-дълъг период от време и това вероятно би имало ударно въздействие върху акциите, допълнително замразяване на жилищния пазар и принуждаване на някои корпорации, които се пързалят в ерата на лесните пари – т.нар.зомбита” с големи дългови натоварвания и слаби парични потоци – извън бизнеса. Накратко, това би бил много различен финансов свят. Коментарите на други икономисти и наблюдатели на пазара показват нарастващ консенсус, че този нов свят излиза пред очите ни.
Новата инфлация
Отвъд глобалните инфлационни проблеми като прехода към зелена енергия, Ел-Ериан обясни, че има промяна в основните двигатели на инфлацията в САЩ през последните месеци, което може да попречи на Федералния резерв да постигне целта си за инфлация от 2% тази година.
През 2022 г. инфлацията беше причинена главно от нарастващите цени на стоките, енергията и храните. Но сега икономистът казва, че „растящият натиск върху заплатите“ и нарастващите цени в ключови области на сектора на услугите – включително медицински грижи и транспортни разходи – водят до повишаване на цените.
„Този преход е особено забележителен, тъй като инфлационният натиск вече е по-малко чувствителен към действията на политиката на централната банка“, пише той в Bloomberg оп-ЕД вторник. „Резултатът може да бъде по-стабилна инфлация около двойно над нивото на текущата инфлационна цел на централните банки.“
През 2022 г. служителите на Фед повишиха лихвените проценти седем пъти, за да укротят инфлацията. И напоследък техните усилия помогнаха за забавяне на стабилното покачване на потребителските цени, но Ел-Ериан смята, че централните банкери нямат инструментите за ефективна борба с инфлацията в части от сектора на услугите.
Някои сектори на икономиката са по-лесно повлияни от нарастващите лихвени проценти, отколкото други. Вземете жилища: Когато Федералният резерв повиши лихвите, следват лихвите по ипотечните кредити и това увеличава разходите за закупуване на жилище. Това е сектор, върху който централната банка може да окаже много пряко въздействие, много бързо. Секторът на услугите не е същият.
Когато Федералният резерв повишава лихвените проценти, неща като разходите за медицински грижи не се преоценяват незабавно, както правят лихвите по ипотечните кредити. Това отчасти е причината общата инфлация да се повиши с 6.5% на годишна база миналия месец, но инфлацията в сектора на услугите, когато се изключат нестабилните енергийни разходи, се е повишила със 7%, а разходите за транспортни услуги – което включва неща като автобусни и самолетни билети – са се повишили с 14.6%, според Бюрото за трудова статистика.
Ел-Ериан също се тревожи, че основната инфлация, която изключва променливите цени на храните и енергията, може да се окаже трудна за укротяване, тъй като е по-малко вероятно предприятията да намалят цените, след като са били повишени, дори ако разходите им падат. Според него основната инфлация се повиши с 0.3% на месечна база през декември, докато общата инфлация спадна с 0.1%.
Лиза Шалет, главен инвестиционен директор на Morgan Stanley Wealth Management също се опасява, че инфлацията може да се задържи на 4% и тя изложи три основни причини за това в сряда статията. Първо, CIO предупреди, че разходите за енергия може да се повишат през следващите шест месеца. Morgan Stanley прогнозира, че цените на петрола ще скочат с повече от 20% до $107 за барел до третото тримесечие на тази година, а падащите цени на петрола спомогнаха за намаляване на инфлацията през последните месеци.
Второ, Шалет каза, че отслабващата сила на щатския долар може да доведе до покачване на цените на вноса, влошавайки инфлацията. И трето, „структурният недостиг на работна ръка“ може да доведе до постоянна инфлация в части от сектора на услугите, за каквито се тревожи Ел-Ериан, предупреди тя.
„Последиците от тези рискове, заедно с неуспеха на много инвеститори да ги признаят, е, че основната инфлация е малко вероятно да спадне по права линия до края на годината към целта на Фед от 2%“, пише ветеранът в управлението на богатството. „По-скоро е по-вероятно спадът да спре в средата на годината, като инфлацията остане по-близо до 4% – развитие, което може да задържи лихвите по-високи за по-дълго време и пазарите вероятно да останат в нестабилна игра на изчакване.“
Бившият министър на финансите Лари Съмърс също предупреди на Световния икономически форум в Давос в петък, че инфлацията може да остане над целта на Фед.
„Инфлацията е намаляла, но точно както преходните фактори повишиха инфлацията по-рано, преходните фактори допринесоха за спадовете, които сме виждали в инфлацията и както при много пътувания, последната част от пътуването често е най-трудната“, той каза CNBC.
Съмърс твърди, че „най-голямата трагедия“ би била централните банки в света да спрат да се борят с инфлацията твърде рано, твърдейки, че не искаме „да водим тази битка два пъти“. И Ел-Ериан каза в петък, че Фед трябва да повиши лихвените проценти с 50 базисни пункта през февруари – вместо широко очакваните 25 базисни пункта – за да се бори с лепкава основна инфлация сега, вместо да чака, докато „икономиката отслабне“, като се аргументира, че по-бавните повишения на лихвите е по-вероятно да предизвикат рецесия.
Джордж Бол, председател на базираната в Хюстън инвестиционна фирма Sanders Morris Harris, смята, че сме в нов свят, що се отнася до инфлацията. „Мисля, че от време на време получавате обрат в инвестиционната и икономическата епоха“, той каза Богатство миналия месец, „и ние сме на едно от тези сега след повече от десетилетие на почти нулеви лихвени проценти.“
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Още от Fortune:
Air India критикува за „системен провал“, след като непокорен пътник в бизнес класа уринира върху жена, пътуваща от Ню Йорк
Истинският грях на Меган Маркъл, който британската общественост не може да прости, а американците не могат да разберат
"Просто не работи." Най-добрият ресторант в света се затваря, тъй като собственикът му нарича модерния модел на изискано хранене „неустойчив“
Боб Айгър просто стъпи и каза на служителите на Дисни да се върнат в офиса
Източник: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html