(Bloomberg) — Въпреки всичкото мастило, разлято върху ужасите, фондовият пазар през 2022 г. ще влезе в книгите като неотличим в историята на лошите години. За търговците, които са го преживели обаче, някои неща са го накарали да се почувства по-лошо, отколкото го оправдават само цифрите от най-високата линия, потенциална пречка за бързото възстановяване.
Най -четени от Bloomberg
Въпреки че спадът от 25% от пика до дъното на S&P 500 се нарежда в долния диапазон на унищожаването на мечия пазар, беше необходим особено назъбен път, за да се стигне до там. При 2.3 дни средната продължителност на спадовете е най-лошата от 1977 г. насам. Добавете три отделни отскока от 10% или повече и това беше пазар, на който надеждата беше притисната, както няколко години преди него.
Това може да обясни защо въпреки по-малкото усвояване, песимизмът по някои показатели съперничи на този, наблюдаван във финансовата криза и срива на dotcom. Сигурността се разпадна в държавните облигации, които не успяха да осигурят буфер за разбитите акции. Купуването на пут опции като начин за хеджиране на загубите също не проработи, добавяйки тревога на търговеца.
„Има все по-малко и по-малко хора, които желаят да отидат там и да подадат вратовете си, за да се опитат да купят на тези оттегляния“, каза Шон Круз, главен търговски стратег в TD Ameritrade. „Когато започнат да виждат отдръпванията и усвояванията да са по-дълги и по-изразени, а възходите може би по-приглушени, това просто ще послужи за по-нататъшно стимулиране на по-склонно към риск поведение на пазара.“
Докато акциите се насочиха към коледната ваканция със скромен седмичен спад, всеки, който се надяваше възстановяването от октомврийските дъна да продължи през декемврийския скок, беше изгорен. S&P 500 се понижи с 0.2% за петте дни, което доведе загубата му за месеца до почти 6%.
Това би бил едва четвъртият най-лош месец от годината на пазар, който на моменти изглеждаше почти съзнателно склонен да изтръгне оптимизма на инвеститорите. Низходящите трендове са изтеглени и големите възходящи дни са ненадеждни индикатори за покупка. Помислете за стратегия, която купува акции един ден след като S&P 500 отчете спад от 1% за една сесия. Тази търговия доведе до загуба от 0.3% през 2022 г., най-лошото представяне от повече от три десетилетия.
Големите митинги също са били капани. Закупуването на акции след дни нагоре с 1% доведе до загуби, като S&P 500 падна средно с 0.2%.
„Има една стара поговорка на Уолстрийт „купувайте цената и продавайте печалбата“, но за 2022 г. поговорката трябва да бъде „продайте цената и продавайте цената“, Джъстин Уолтърс, съосновател в Bespoke Investment Group , пише в бележка в понеделник.
Това е рязък обрат от предходните две години, когато купуването на ниска цена генерира най-добрата възвръщаемост от десетилетия. За хората, които все още са обусловени от успеха на стратегията – а доскоро мнозина бяха – 2022 г. беше сигнал за събуждане.
Инвеститорите на дребно, които многократно се гмуркаха по-рано през годината, когато акциите се отдръпнаха, изгоряха, като всичките им печалби, направени от ралито на акциите на мемовете, бяха заличени. Сега те напускат на тълпи.
Дневните трейдъри са продали нетно 20 милиарда долара на единични акции през декември, тласкайки общите си продажби през последните месеци до почти 100 милиарда долара – сума, която е отменила 15% от това, което са натрупали през предходните три години, според оценка на продажбите на Morgan Stanley и търговски екип, който се основава на публични борсови данни.
Според екипа на Morgan Stanley, включително Кристофър Метли, армията за търговия на дребно вероятно не е приключила с продажбите, дори и януари, който исторически отбелязва силен месец за тази тълпа. Използвайки епизода от 2018 г. като ръководство, те виждат потенциала дребните инвеститори да изхвърлят още $75 милиарда до $100 милиарда от акции с настъпването на следващата година.
„Търсенето на дребно може да не следва сезонните модели толкова силно през 2023 г. предвид влошаващия се макро фон, с ниски нива на спестявания и по-високи разходи за живот“, пишат Метли и колегите му в бележка миналия петък.
Настроението сред професионалистите е също толкова мрачно, ако не и по-мрачно. В проучването на Bank of America Corp. на мениджърите на пари, паричните наличности са нараснали до 6.1% през есента, най-високото ниво след терористичната атака през 2001 г., докато разпределението на акциите е паднало до най-ниското си ниво за всички времена.
С други думи, въпреки че това съкращаване далеч не е толкова лошо, колкото срива от 2008 г., който в крайна сметка изтри повече от половината от стойността на S&P 500, то предизвика подобна параноя, особено когато нищо друго освен парите не беше безопасно по време на тазгодишния спад.
Отчасти поради бавното движение на пазара, някога популярните хеджове срещу срив не успяха. Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), който проследява стратегия, която държи дълга позиция на капиталовия показател, докато купува месечни 5% извън парите путове като хеджиране, поддържа загуба, която е почти идентичен с този на пазара, спад с приблизително 20%.
Държавните облигации, които осигуряваха положителна възвръщаемост по време на всеки мечи пазар от 1970 г. насам, не успяха да осигурят буфер. С индекс на Bloomberg, проследяващ спад на държавните облигации с 12% през 2022 г., това е първата година от поне пет десетилетия, в която и облигациите, и акциите претърпяха синхронизирани загуби от поне 10%.
„Нямаше къде да се скрием цяла година – това е голям проблем“, каза Мохамед Ел-Ериан, главен икономически съветник в Allianz SE и колумнист на Bloomberg Opinion, по Bloomberg TV. „Не само възвръщаемостта, корелацията и променливостта на възвръщаемостта са ви засегнали в голяма степен. готово ли е Не, не е."
– С помощта на Vildana Hajric и Jonathan Ferro.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html