(Bloomberg) — От акции до облигации, кредити до криптовалута, мениджърите на пари, търсещи къде да се скрият от предизвиканата от Федералния резерв буря, разтърсваща почти всеки клас активи, намират утеха в един отдавна поруган ъгъл на пазара: парите.
Най -четени от Bloomberg
Инвеститорите имат 4.6 трилиона долара, натрупани във взаимни фондове на паричния пазар в САЩ, докато фондовете за свръхкъси облигации в момента държат около 150 милиарда долара. И купчината расте. Паричните средства отбелязаха входящи потоци от 30 милиарда долара през седмицата до 21 септември, според данни на EPFR Global. Докато някога това скривалище не даваше практически нищо, огромната маса сега печели над 2%, като джобните плащат 3%, 4% или повече.
Внезапно уважаваното изплащане е една от причините търговците да не бързат да вложат капитала си в по-рискови активи, дори при цени на многогодишни дъна. Другата е, че тъй като Фед продължава да повишава лихвените проценти, за да укроти инфлацията, участниците на пазара най-накрая осъзнават, че централната банка едва ли ще изостави ястребовия си наклон в политиката в скоро време, оставяйки парите в брой като предпочитан актив, който да избяга суматохата.
„Не мисля, че е време да бъда герой“, каза Барбара Ан Бърнард, основател на хедж фонда Wincrest Capital. „Причината, поради която имам толкова пари, е, че просто искам да оцелея и да завърша годината напред. Това ще бъде трудна среда за известно време.
Два до четири процента може да не изглеждат много на пръв поглед, особено при инфлация, която се движи на север от 8%.
Но в свят, в който облигациите са в мечи пазар, глобалните акции са на най-ниските си нива от 2020 г. и Фед даде да се разбере, че е готов да удари спирачките на икономиката на САЩ, за да овладее растящите цени, тези няколко процентни пункта положителни завръщането стават все по-привлекателни.
Това е особено вярно, като се има предвид, че само преди година седемдневната доходност на облагаемите парични фондове, проследявани от Crane Data, беше средно само 0.02%.
„Повечето пазарни участници засега виждат, че хей, парите носят 4%, защо не просто да седнете в брой, докато макросредата се изясни малко“, каза Анвити Бахугуна, ръководител на стратегията за множество активи в Columbia Threadneedle Investments. „Това, което не се знае, е колко дълго Фед ще се задържи на това. Докато нямаме тази яснота, хората не искат да си подават врата."
Бахугуна каза, че постепенно добавя акции и облигации след скорошната разпродажба, част от дългосрочна игра, като се има предвид нейното мнение, че инфлацията бавно ще започне да се забавя.
Паричните фондове, банките и други са толкова заредени с пари в брой в наши дни, че вкарват рекордни суми в овърнайт механизма за обратно изкупуване на Фед, краткосрочен инструмент, който след увеличението от 75 базисни пункта на централната банка миналата седмица, сега плаща ставка от 3.05%.
Поглеждайки по-далеч, има още 18 трилиона долара в депозити в американски търговски банки, според данни на Фед. Всъщност американските банки разполагат с около 6.4 трилиона долара излишна ликвидност или излишни депозити спрямо заемите, спрямо около 250 милиарда долара през 2008 г.
Въпреки че по-голямата част от тях е в чекови и спестовни сметки, които печелят много по-малко от това, което плащат фондовете на паричния пазар, това е свидетелство както за огромното количество стимули, раздадени по време на пандемията, така и за това колко колебливи са хората да ги инвестират.
Разширяващата се разлика между това, което банките плащат за депозитите, и това, което предлагат фондовете на паричния пазар, привлече вниманието на политиците на Фед, които отбелязаха, че в резултат на това паричните фондове вероятно ще привлекат повече входящи потоци, което насърчава използването на RRP съоръжение още по-високо.
„Има съвкупност от фактори, при които твърде много пари, излишната ликвидност във финансовата система и значителна степен на несигурност по отношение на курса на лихвения процент на захранваните фондове направиха парите в брой привлекателни като клас активи“, каза Дан ЛаРоко, мениджър на парични фондове в Northern Trust Asset management, който контролира $1 трилион. „Механизмът за обратно репо на Фед е привлекателно място за използване на тази излишна ликвидност.“
Разбира се, обратната страна е, че всички тези пари, които чакат, означават, че има много сух прах, готов да предизвика вълна от покупки, ако настроенията на пазара се подобрят или цените на активите паднат до нива, които са твърде привлекателни, за да се пропуснат.
Бил Айгън, който ръководи Фонда за стратегически възможности за доходи на JPMorgan Asset Management, е нащрек за последния.
Той намали риска на портфейла си тази година и повиши паричната му позиция до 74% от края на август спрямо 65% в началото на юни. През последните месеци той е разпродал ценни книжа, обезпечени с ипотеки, които не са свързани с агенции, и каза, че други 14% от портфейла са в много краткосрочни ценни книжа с плаваща лихва с инвестиционен клас.
Айген, който е базиран в Бостън и контролира 9.3 милиарда долара за фонда и общо 11.2 милиарда долара, понякога е разпределял до 75% от активите за облигации с висока доходност. Но той чака спредовете да се разширят още повече, преди да разгърне отново паричните си наличности.
„Катализаторът ще бъде, когато хората започнат да осъзнават, че тази инфлация няма да изчезне и мечтите им за долнопробен Фед не се случват“, каза Айген. „Когато хората започнат да определят цената на кредита в съответствие с това накъде върви този Фед, който е ястребов и няма да спре скоро – и когато хората осъзнаят, че инфлацията е утвърдена – това ще бъде фазата на отказване и когато моята ликвидност е полезна.“
(Актуализации с глобалните пазари се преместват в шести параграф)
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html