Treasuries предполагат, че Фед може да укроти инфлацията, без да убива растежа

(Bloomberg) — Пазарът на облигации сигнализира, че по отношение на Федералния резерв срещу инфлацията парите му са в централната банка на САЩ.

Най -четени от Bloomberg

Търсенето на защита срещу инфлация — измерено чрез доходността на защитения от инфлация дълг на Министерството на финансите — продължава да пада. Петгодишният очакван процент на инфлация, загатнат от тези доходности, отново е под 2.6%, което е спад от пика през март от 3.76%. Междувременно очакваният пик на пазара в лихвения процент на Федералния резерв остава под 4%, а дългосрочната доходност на държавните облигации се възстанови от нива, които предполагаха рецесия.

„Ако инфлацията се сведе до това, което се определя днес, тогава е възможно меко приземяване“, каза Рик Ридер, главен инвестиционен директор на глобалния фиксиран доход в BlackRock Inc., най-големият мениджър на активи в света.

Коефициентите на рентабилност за ценни книжа, защитени от инфлация, или TIPS, представляват очакванията на пазара за годишния процент на инфлация за падежа на дълга.

Докато тенденциите в цените на суровините помагат да се обясни спадът в по-краткосрочните темпове на рентабилна инфлация - фючърсните цени на суровия петрол и бензина паднаха до най-ниските нива от януари тази седмица - дългосрочните TIPS рентабилни нива са отново под 2.5%, дори когато инфлацията на CPI беше 8.5% през юли.

Това е вот на доверие към служителите на Фед, включително председателя Джеръм Пауъл, чиито последни публични коментари в четвъртък подчертаха колко е важно да не се допуска високата инфлация да се утвърди сред потребителите. „Часовникът тиктака“ за поддържането на тези очаквания под контрол, каза той.

Коментарите на Пауъл до голяма степен затвърдиха мнението, че Фед ще избере ново увеличение с три четвърти пункта на лихвения процент на 21 септември, следващата дата за вземане на решение, с което общият размер на затягането от март до три процентни пункта. Управителят на Фед Кристофър Уолър и президентът на Фед в Сейнт Луис Джеймс Булард, говорейки в петък, също подкрепиха по-голямо увеличение. Служителите на Фед обикновено се въздържат от коментари през седмицата, предшестваща насрочената среща, период, който е започнал.

Историята продължава

Още в края на август увеличението на лихвения процент с половин пункт се смяташе за по-вероятния резултат въз основа на ценообразуването на суапове, отнасящи се до датите на срещите на Фед.

Сега ще са необходими много по-слаби от очакваното данни за инфлацията през август - които трябва да бъдат публикувани във вторник - за да съживят разговорите за по-малко увеличение от 50 базисни пункта. През юли годишният индекс на потребителските цени се забави повече от очакваното до 8.5%. Допълнително забавяне се очаква за август до 8.0%.

Въпреки че суаповете приписват повече от 80% коефициенти за по-голямо увеличение на лихвения процент през септември, очакваният пик в основния лихвен процент на Фед – през март 2023 г. – остава под 4%. Кривата на суапове продължава да се оценява с четвърт пункт намаление на лихвения процент от пиковото ниво до края на 2023 г., но неотдавна преди месец цената й беше с половин пункт.

В съответствие с това, увеличението от тази седмица на по-дългосрочната доходност на съкровищните облигации - 30-годишните облигации надхвърлиха 3.51% за първи път от 2014 г. - намали инверсията на кривата на доходност, ефективно намалявайки шансовете за рецесия.

Разбира се, месечните аукциони на три-, 10- и 30-годишни съкровищни ​​облигации следващата седмица в понеделник и вторник може да създадат възходящ натиск върху доходността, който впоследствие може да избледнее. Следващата седмица също носи данни за продажбите на дребно през август в четвъртък и основана на проучване мярка на Мичиганския университет за инфлационни очаквания в петък.

Какво да гледате

Най -четени от Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP