(Bloomberg) — Шокиращото предложение на Илън Мъск да продължи с придобиването на Twitter Inc. за първоначалната офертна цена създава главоболие в най-лошия възможен момент за банките от Уолстрийт, които вече се борят да изтощават милиарди долари дълг за изкупуване, с който са се ангажирали в по-добри времена .
Най -четени от Bloomberg
След месеци на правна драма в опит да се откаже от сделката, милиардерът Мъск вече е готов да купи гиганта на социалните медии за $54.20 на акция. В писмо, изпратено от неговите адвокати до Twitter, придобиването на Мъск сега очаква „получаване на постъпленията от дълговото финансиране“.
Това означава, че сега е време група банки от Уолстрийт, водени от Morgan Stanley, да се активизират. Те ангажираха дългово финансиране за сделката още през април с намерението да продадат по-голямата част от това на институционални инвеститори.
Ако условията на първоначалния финансов пакет от 12.5 милиарда долара останат същите, банкерите може да се затруднят да продадат рисковия дълг за изкупуване на Twitter точно когато кредитните пазари започнат да се пропукват. С доходност на многогодишни върхове, те потенциално са на куката за стотици милиони долари загуби само от необезпечената част, ако се опитат да я разтоварят на инвеститорите. Това е така, защото те почти сигурно ще трябва да предложат дълга с голяма отстъпка.
Дълговият пакет на Twitter е най-големият от около 51 милиарда долара портфейл от рискови ангажименти за финансиране, които банките трябва да продадат на мениджърите на активи, според оценките на Deutsche Bank AG.
Всичко това заплашва да подхранва по-широк спад на пазарите на корпоративния дълг. Новите емисии практически са спряли поради приглушения апетит на инвеститорите и нарастващите ограничения на балансите на големите банки, докато Федералният резерв увеличава лихвените проценти.
Прочетете още: Объркан ли сте от LBO на Мъск в Twitter? Ето какво е странно: QuickTake
„Подобно е на вегетарианец, който отива на стекхаус: много ограничен апетит“, каза Джон Макклейн, високодоходен портфолио мениджър в Brandywine Global Investment Management, имайки предвид търсенето на инвеститори за изкупуване на дълг. „Като се има предвид нарастващият поток от новини, специфични за компанията, откакто сделката беше договорена – съчетана със значителното влошаване на икономиката – кредиторите ще се колебаят много да предоставят финансиране.“
Най-новата версия на дълговия пакет на Twitter, обявен през април, включва заем с ливъридж от 6.5 милиарда долара, обезпечени облигации за 3 милиарда долара и още 3 милиарда необезпечени облигации, като последните са особено трудни за продажба през последните месеци, тъй като капиталовата структура е по-рискова.
Първоначално банките планираха да продадат целия този дълг на институционални мениджъри на активи. Освен това банките предоставят револвиращ кредит от 500 милиона долара, който планират да задържат.
Говорител на Morgan Stanley отказа коментар. Представители на Twitter и Musk не отговориха веднага на искане за коментар.
Групата банки вече беше изправена пред потенциални загуби от стотици милиони долари по най-рисковите необезпечени облигации, ако трябваше да продадат дълга на текущите пазарни нива. Те обещаха максимален лихвен процент от около 11.75% върху необезпечената част от облигациите, съобщи Bloomberg, но дългът на CCC сега се търгува средно на около 15%, според данни на Bloomberg.
Прочетете повече: Дълговите банкери на Мъск биха избегнали големи загуби, ако сделката се провали (1)
Акционерите на Twitter гласуваха на 13 септември за приемане на офертата за изкупуване, тъй като Мъск първоначално я изпрати. В зависимост от датата на приключване на сделката, банките ще разполагат с ограничен период от време, за да прехвърлят дълга към инвеститорите. Това би ги принудило сами да финансират финансирането - както се очаква при друга голяма сделка за изкупуване в процес на подготовка за Nielsen Holdings Plc.
През последните месеци Уолстрийт се бори да освободи дълга за изкупуване с ливъридж. Част от пакета за Citrix Systems Inc., например, беше продаден през септември със сериозна отстъпка и остави банките да държат около 6.5 милиарда долара дълг и да реализират приблизително 600 милиона долара загуби. Малко след това група банки заседнаха с облигации и заеми за около 4 милиарда долара, свързани с изкупуване, подкрепено от Apollo Global Management Inc., което не успя да събере голямо търсене и беше изтеглено от пазара миналата седмица.
Тъй като икономиката продължава да се движи към спад, инвеститорите избягват рискови транзакции и вместо това влагат пари в кредити с по-висок рейтинг. Някои високодоходни мениджъри дори разпределят пари за задължения с инвестиционен клас, като се има предвид, че тези компании са в най-добра позиция да издържат на рецесия и предлагат доходност на нива, невиждани от повече от десетилетие.
(Актуализации с официалното писмо на Мъск, през което той преминава с придобиването.)
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/twitter-lbo-revives-12-5-183110656.html