Twitter има далеч по-силен случай, тъй като се насочва към съдебен процес срещу Илон Мъск

Тъй като продължаващата сага между Илон Мъск и Twitter навлиза в петия си месец, бойните линии са начертани. Докато Мъск до голяма степен беше в офанзива на публичната арена, разтърсвайки туитове, опетняващи компанията, която ухажваше през пролетта, Twitter има надмощие в ключовите правни въпроси, които ще определят победителя в предстоящия им процес през октомври.

„Това е доста ясно и просто“, каза Адам Бадауи, професор в юридическия факултет на UC Berkeley. „Туитър има по-силни аргументи.“

Когато Мъск започна да прави увертюри към гиганта на социалните медии през март, Twitter гледаше на Мъск като на нежелан ухажор, докато поддръжниците му възхищаваха ТеслаTSLA
Главен изпълнителен директор като герой, който би могъл да спаси компанията за социални медии от финансов крах и, на по-екзистенциално ниво, да спаси свободата на словото от злонамерени цензори.

За да убеди Twitter да се съгласи на продажба, Мъск предложи да закупи компанията на цена от 54.20 долара на акция, оценявайки компанията на 44 милиарда долара, около 14 милиарда долара повече от това, което струва в момента, заедно с множество удобни за продавача условия, които биха гарантирали сделката ще бъде затворена. Но дни след като обяви придобиването на 25 април, Мъск започна да упреква Twitter за това, което той твърди, че е прекомерен брой ботове и спам акаунти на неговата платформа. Независимо дали тези притеснения са били истински, извинение да разтрогнат споразумението им за сливане или уловка за понижаване на исканата цена, след като цената на акциите на Twitter падна драстично през следващите седмици, оплакванията на Мъск станаха все по-шумни, което доведе до неговото отказване от сделката на 8 юли.

„В някои отношения“, обясни Стивън Бейнбридж, професор в Юридическия факултет на UCLA, „това е случай на разкаяние на купувача.“

Независимо от мотивите на Мъск, Twitter отказа да го откаже от сделката. „След като организира публичен спектакъл, за да вкара Twitter в игра“, пише компанията в документите си до Канцеларския съд на Делауеър, „Мъск очевидно вярва, че той… е свободен да промени решението си, да разбие компанията, да наруши нейните операции, да унищожи стойността на акционерите и си тръгни.“ Тази „стратегия за излизане“, продължи Twitter, „е модел на лицемерие“ и „лоша воля“.

В съдебния си иск тя настоя Мъск да извърши нежеланата сватба на договорената цена, която е с около 15 долара на акция по-висока от текущата търговска цена на компанията.

Въпреки публичното представяне и от двете страни, делото в крайна сметка ще почива на три правни концепции - всички в полза на Twitter - ако стигне до съдебен процес преди Канцлерът Kathaleen St. J. McCormick на Канцеларския съд на Делауеър, отдавна считан за най-добрия съд, който наблюдава големи корпоративни дела в Америка.

Имало ли е материален неблагоприятен ефект?

Мъск твърди, че предполагаемият неуспех на Twitter да предостави достатъчно информация за своите ботове и предполагаемото недостатъчно представяне на броя на ботовете в неговата система представляват съществен неблагоприятен ефект, условие, което би му позволило да анулира покупката.

„Съдилищата в Делауеър са били много стриктни“ при прилагането на тази правна концепция, каза Бейнбридж от UCLA, дотолкова, че Канцеларският съд на Делауеър е установил условията, установяващи съществен неблагоприятен ефект само веднъж в своята история.

Дори безпрецедентните и непредвидени икономически щети, причинени от Covid-19, не достигнаха прага, необходим, за да позволи на купувача свободно да се откаже от своите договорни задължения в случай от 2021 г., включващ гиганта за частни капиталови инвестиции Kohlberg. Като се има предвид, че канцлер МакКормик, същият съдия, председателстващ делото Мъск-Туитър, наблюдаваше делото Колберг, тя вероятно ще приложи същата логика в този случай.

Високата летва за доказване на съществен неблагоприятен ефект произтича от разпределението на риска, който законът на Делауеър разпределя на страните при сливания и придобивания. „Купувачът обикновено носи систематичен риск“, като например промяна в лихвените проценти или спадове на фондовия пазар, обясни Джефри Гордън, професор в Columbia Law School. „Продавачът“, добави той, „носи идиосинкратичен риск“, който е уникален за купувача, а не негативно събитие, засягащо цяла индустрия.

Въпреки че акциите на Twitter паднаха с 23% от 25 април насам, което е повече от два пъти в сравнение с Meta, неговия основен съперник, както и от по-широкия индекс NASDAQ, сривът му не е уникален по време на спад, който доведе до падане на много технологични компании.

Други фактори, подчертани от съдилищата в Делауеър, също са в полза на Twitter. Канцлерският съд на Делауеър се счита за форум за големи корпоративни спорове отчасти поради неговата философия да насърчава сигурността в споразуменията за сливане и придобиване, обясни Гордън, дори при променящи се икономически или финансови условия. „Канцлерският съд на Делауеър има личен интерес да гарантира сигурността на сделката“, добави Бадауи от Калифорнийския университет в Бъркли, тъй като това подобрява позицията му сред корпорациите, които търсят надеждни и предвидими съдилища за разрешаване на техните спорове.

В решението на Колберг, издадено миналата година, например, канцлерът Маккормик счете решението си, което принуди Колберг да продължи с покупката на компания, която се е съгласила да купи преди началото на пандемията, като „победа за сигурността на сделката“.

Ще даде ли съдията специфично изпълнение, ако Twitter надделее?

В съдебните си документи Twitter поиска от съда да предостави конкретно изпълнение. Ако съдът го направи, това ще принуди Мъск да закупи Twitter, вместо да плати парично обезщетение - типичното средство за защита, предоставяно в случаи, включващи нарушение на договор.

Като цяло, резултатите, които не включват изплащания – известни като справедливи средства за защита – забраняват на страните по делото да предприемат действия: преустановяване на нарушението на патент или блокиране на разрушаването на сграда са типични справедливи средства за защита, постановени от съдиите.

Този случай е различен, тъй като конкретното представяне, което също е справедливо средство за защита, би принудило Мъск да закупи компания за няколко милиарда долара с служители 7,500 вместо да го блокирате да предприеме конкретни действия. Въпреки тези необичайни обстоятелства, „съдилищата в Делауеър няма да имат притеснения да наложат това“, каза Бейнбридж. Фактът, че договорът за покупка позволява специфично изпълнение, укрепва позицията на Twitter, добави Алберт Чой, професор в Юридическия факултет на Мичиганския университет. „Шансът съдът в Делауеър да даде конкретно изпълнение... е доста значителен“, продължи той.

Ще имат ли значение ботовете?

Основната надежда за Мъск е, че разкритията на Twitter за броя на ботовете и фалшивите акаунти в неговата мрежа ще провалят сделката. „Една голяма инфлексна точка“ през следващите месеци, обясни Бадави, „ще бъде откритието по въпроса с ботовете“.

Мъск твърди в съда, че Twitter не отговаря на исканията му за повече информация за своите ботове и че „драстично подценява дела на спама и фалшивите акаунти“ в своите документи за SEC.

Twitter контрира, че разкритията му - както с SEC, така и насаме с представители на Мъск - ​​не нарушават договора за покупка.

„Мъск ще попита за слънцето, луната и звездите“ по време на откриването, каза Бадауи, за да изкопае някакво късче доказателство в подкрепа на позицията си.

Тъй като проблемът с ботовете е трябвало да бъде проучен преди изпълнението на споразумението, „сложен съдия няма да бъде убеден“ от стратегията на Мъск, обясни Гордън. Съдията ще може да определи дали Мъск отправя добросъвестно искане или го използва като претенция, за да издейства по-добри условия за уреждане от Twitter. Бейнбридж се съгласи: „Туитър има много силен аргумент, че изявленията не са били нарушени“, каза той.

И по трите ключови въпроса „Twitter има много силни аргументи“, каза Бейнбридж. Може би това ще го принуди да се уреди, вместо да рискува да отиде на съд. От друга страна, Мъск е известен с това, че се противопоставя на конвенционалната мъдрост. На 11 юли той Туитна четири снимки как се смее на перспективата да отиде в съда.