Два високодоходни отделяния със средна капитализация в продажба (OGN & VTRS)

Тъй като подозирам, че мнозина имат ограничена експозиция към акции с малка и средна капитализация, ние актуализирахме нашия специален доклад, Малки компании, голям потенциал.

Ние също така предлагаме напомняне за методологията, която използваме за всички наши базирани на стойност капиталови стратегии. Мисля, че ще намерите доклада за ценно четиво.

Благоразумният спекулантСПЕЦИАЛЕН ДОКЛАД на TPS: Малки компании, голям потенциал – Актуализация – Предпазливият спекулант

А за тези, които търсят конкретни имена със средна капитализация, мисля, че днес са на атрактивни цени...

SPIN-OFFS БОГАТО ЕЗЕРО, В КОЕТО ДА ЛОВИТЕ РИБА

Отделянията често падат в месеците след раздялата с родителите си, тъй като хората или са изненадани от новото име в акаунтите си, или предпочитат да избегнат допълнителна проверка, за да подкрепят продължаването на собствеността, докато на повечето им липсва много или каквото и да е институционално последователи.

Но подобно третиране исторически създава възможност за проницателни инвеститори, способни да отделят зърното от плявата. Мисля, че производителите на лекарства ВиатрисVTRS
& OrganonOGN
отговарят на сметката, тъй като двойката се отдели от родителите си с голяма капитализация през последните няколко години, само за да бъде пренебрегната от инвеститорите в иначе много добрата 2022 г. за фармацевтичните акции.

На пръв поглед двете компании изглеждат невълнуващи, като предлагат малко по пътя на растеж на топ линията и са обременени с дългове. Смятам обаче, че съществува значителен общ потенциал за възвръщаемост за тези, които споделят моя дългосрочен времеви хоризонт, тъй като значителното генериране на пари намалява нивата на дълга, едноцифреното съотношение P/E може да се разшири и се изплащат значими дивиденти.

VIATRIS – КОМБИНАЦИЯ НА PFIZER OFFSPRING/MYLAN

Viatris е спин-оф на ПфайзерPFE
бивш сегмент на Upjohn, комбиниран с MylanМОЕТО АЗ
това се случи през ноември 2020 г. Компанията предлага на пазара добре познати лекарства с марка като Lipitor, Celebrex и Viagra в допълнение към генерични и биоподобни лекарства в 165 държави.

Дуото не лежи на лаврите на предишни успехи, тъй като ръководството преследва поредица от пускания на нови продукти, за да компенсира ерозията на основния бизнес. Започвайки през 2024 г. – това, което компанията смята за Фаза II от развитието на Viatris като самостоятелен субект – ръководството предвижда ръст на EBITDA в диапазона от 4% до 5% годишно и ръст на EPS в средата на тийнейджърските години.

Средният матуритет на дълга му, който се приближава до 10 години, дава на Viatris време да изпълни стратегията си, с най-дълъг падеж до 2050 г. и среднопретеглен купон от 3.41% по-нисък от текущата 10-годишна доходност на държавните облигации.

Все пак ръководството намали дълговата тежест, като изплати 4.2 милиарда долара от началото на 2021 г., а компанията е на път да изплати поне 6.5 милиарда долара до края на 2023 г.

Нещо повече, VTRS търгува за само 4 пъти очакваните печалби за следващите 12 месеца и доходност от повече от 4%.

ORGANON – MERCK SPIN-OFF

Подобна възможност съществува в Organon, отделяне на Merck, което съдържа наследени продукти на Women's Health (включително Nuvaring и Nexplanon), биоподобни и други утвърдени марки (особено за сърдечно-съдови и респираторни терапии). Приходите в сегмента „Здраве за жените“ нараснаха с 23% през третото тримесечие на 3 г., подкрепени от рекордните продажби на Nexplanon, допринасяйки за печалба от $2022 на акция, доста над $1.32, очаквани от анализаторите на Wall Street.

Ръководството очаква приходи между $6.1 милиарда и $6.2 милиарда за цялата 2022 г. и продължава да прогнозира повече от $1 милиард свободен паричен поток годишно занапред. Ако достигне целта си за свободен паричен поток, дивидентът (текущата доходност е 4.6%) изглежда добре подкрепен, като същевременно позволява по-нататъшен напредък в изплащането на дълга.

В действителност, средният матуритет на дълга на Organon е 6.1 години със среден купон от 4.2%, докато по същество всички задължения не са изискуеми до 2028 г. Освен това компанията е изправена само пред скромна загуба на изключителност в бъдеще за своите утвърдени марки, с най-много значителни, възникващи преди отделянето.

Въпреки че ръстът на EPS ще бъде предизвикателство през следващите няколко години, цената на акциите е по-малко от 8 пъти очакваните печалби, което ги прави изгодна според мен.