„Екстремното“ рали на щатския долар заплашва да понижи акциите и да предизвика „голям“ пазарен стрес през следващите седмици

Горна линия

Въпреки растящата инфлация, която намалява покупателната способност на вътрешния пазар, щатският долар отчете зашеметяващ ръст тази година и макар това да е добра новина за американците, пътуващи в чужбина, Morgan Stanley в понеделник предупреди, че много американски компании ще пострадат, тъй като международният им бизнес стане по-малко печеливш - принуждавайки много да намалят прогнозите за печалбите и в резултат на това да намалят акциите си.

Ключови факти

Подкрепен от търсенето на безопасно убежище активи, тъй като политиката на Федералния резерв срива акциите, индексът на щатския долар, който проследява цената на долара спрямо шест чуждестранни валути, се повиши с 16% през изминалата година – рали, което е „горещо толкова екстремно, колкото може да стане, исторически погледнато“, екип от анализатори на Morgan Stanley, ръководен от Майкъл Уилсън, пише в понеделническа бележка до клиентите.

За съжаление на инвеститорите, такива ралита „обикновено съвпадат с голям финансов стрес на пазарите, рецесия или и двете“, пишат анализаторите, отбелязвайки, че по-силният долар може да възпре международното търсене за американските компании, които генерират около 30% от продажбите в чужбина, тъй като те продължават да се борят с инфлацията, нежелан материални запаси и по-слаб потребителските разходи.

„В крайна сметка Федералният резерв иска значително икономическо забавяне, за да ограничи инфлацията, и по-силен долар е част от този коктейл“, продължава докладът, като се изчислява, че за всеки процентен пункт увеличение на долара на годишна база, ръст на печалбата в S&P 500 получава среден удар от 0.5 процентни пункта – което означава, че скокът на долара досега може да намали растежа с около 8%.

Прогнозите за печалбите все още не са се понижили тази година въпреки нарастващите страхове от рецесия, но те започнаха да се изравняват и Morgan Stanley очаква компаниите да започнат да намаляват очакванията през следващите няколко тримесечия.

Независимо дали икономиката изпадне в рецесия, Morgan Stanley прогнозира, че подобни ревизии на печалбите могат да намалят S&P до 3,400 пункта, което предполага около 14% спад от настоящите нива от близо 3,900.

Бележката на инвестиционната банка идва в същия ден, когато мениджърът на активи BlackRock пусна a докладва заемайки низходяща позиция по отношение на акциите, предупреждавайки, че повишаването на лихвените проценти на Фед ще забави икономическия растеж до спиране и че прогнозите за приходите в момента са „прекалено оптимистични“.

Изненадващ факт

Покачването на щатския долар понижи стойността на еврото до 20-годишно дъно от $1.0045 Преди една година то струваше $1.18.

Решаваща оферта

„От историческа гледна точка, този мечи пазар може да е наполовина направен“, каза Уилсън в понеделник, като посочи, че настоящият мечи пазар е продължил само шест месеца, докато средната продължителност на историческите мечи пазари е 12 месеца. „Основната точка за инвеститорите в акции е, че тази сила на долара е просто още една причина да мислим, че ревизиите на печалбите ще намалеят през следващите няколко сезона на печалбите.“

Какво да гледате

Големите банки стартират сезона на печалбите за второто тримесечие тази седмица, като JPMorgan и Morgan Stanley се очаква да представят отчети в четвъртък, докато BlackRock и Wells Fargo са сред планираните за петък. Тъй като силният долар допринася за насрещния вятър, Уилсън казва, че този сезон на печалбите „трябва да бъде отрицателен катализатор за акциите през следващите седмици“.

Основен фон

Подхранвани от правителствените стимули и войната в Украйна, продължителните нива на висока инфлация тласна Фед да започне най-агресивния цикъл на икономическо затягане от десетилетия – сривайки пазарите и предизвиквайки страхове от рецесия. Икономиката на САЩ добавя към опасенията написали най-лошото си представяне след предизвиканата от Covid рецесия през първото тримесечие, свивайки се с 1.6% въпреки първоначалните очаквания за растеж от 1%. Въпреки че акциите се повишиха с около 5% през последните седмици, S&P 500 все още е надолу с близо 20% тази година, а технологичният Nasdaq се срина с 28%.

Допълнителна информация

Не, все още не сме в рецесия: Голдман казва, че силният пазар на труда поддържа икономиката безопасна за сега (Forbes)