UBS казва, че Фед стои зад кривата в свиването на баланса

Федералният резерв е зад кривата, когато става въпрос за свиване на баланса, според Келвин Тей от UBS Global Wealth Management. 

Председателят на Фед Джером Пауъл каза във вторник, че очаква серия от повишения на лихвите тази година, заедно с други намаления на изключителната помощ, която централната банка предостави по време на пандемията. 

„Ако направиш крачка назад и се вслушаш в това, което той каза. Той всъщност не е признал, че Федералният резерв всъщност е зад кривата – но със сигурност са“, каза Тей пред „Squawk Box Asia“ на CNBC в сряда. 

Тей отбеляза, че фондовите пазари в САЩ се справят сравнително добре и корпоративните печалби през второто и третото тримесечие на миналата година също са били на „високи нива от няколко десетилетия“.

„И в този момент те все още печатат. Така че сигурно се чудите защо те все още печатат на това ниво, нали?“, каза той, добавяйки, че ключовите събития в бъдеще ще бъдат колко бързо и колко Фед свива баланса си.

Инвеститорите очакват ключовите данни за инфлацията в сряда, за да оценят икономическата картина и следващия ход на Фед.

Централната банка на САЩ уплаши инвеститорите миналата седмица, след като протоколите от заседанието й през декември сигнализираха, че членовете са готови да затегнат паричната политика по-агресивно, отколкото се очакваше преди.

Той посочи, че може да е готов да започне да повишава лихвените проценти, да се откаже от програмата си за изкупуване на облигации и да се включи в дискусии на високо ниво за намаляване на притежанията на държавни ценни книжа и обезпечени с ипотека ценни книжа.

За да изпревари кривата, Тей каза, че Фед може да започне да нормализира баланса по-рано от очакваното.

„Има 75% шанс Федералният резерв да се повиши през март, когато намалението приключи. Сега дебатът е дали става дума за два или три покачвания, когато става въпрос за пазара. Може да има четири похода и тази година“, каза той.

Той добави, че може да има усложнения, особено ако натискът върху веригата за доставки се успокои през следващите месеци, тъй като това може да намали очакванията за инфлация в бъдеще.

„Това означава, че Федералният резерв може да не трябва да започне да нормализира баланса толкова рано, колкото всъщност очакваме“, обясни Тей, добавяйки, че ситуацията на този етап остава променлива.

Тей също така подчерта, че по-бързият цикъл на затягане на политиката на Фед вероятно ще засегне азиатските страни, особено нововъзникващите пазари в региона. 

„Ако доходността на американската хазна на 10-годишна база се повиши до около 2% и 2.5%, тогава доходността в тази част на света, където става въпрос за държавните суверени, ще трябва да се държат съответно“, каза той. Това ще засегне някои от икономиките в Азия, като се има предвид по-високите им нива на дълг, добави той.

През 2013 г. Фед предизвика така наречената истерика, когато започна да спира програмата си за закупуване на активи. Инвеститорите изпаднаха в паника и това предизвика разпродажба на облигации, което доведе до скока на доходността на държавните облигации.

В резултат на това нововъзникващите пазари в Азия претърпяха рязко изтичане на капитал и обезценяване на валутата, което принуди централните банки в региона да повишат лихвените проценти, за да защитят капиталовите си сметки.

Тей каза, че агресивната политика на Фед може потенциално да забави икономическото възстановяване в Азия.

„Това не е нещо, което искате в този момент. Защото в този момент много от икономиките тук все още се борят да се възстановят от пандемията Covid-19“, отбеляза той.