Икономиката на Обединеното кралство е в „много по-добра форма“, отколкото предполагат мрачните цифри, казва мениджърът на фонда

ЛОНДОН — Досега Обединеното кралство е избегнало широко очакваната рецесия и признаците от света на бизнеса са, че икономиката може да се държи по-добре от опасенията, според ветеран фонд мениджър на Schroders Анди Бро.

Цифрите, публикувани по-рано този месец, показват, че БВП на Обединеното кралство се сви с 0.5% през декември, докато икономиката се стабилизира през последното тримесечие на 2022 г., за да избегне на косъм техническа рецесия.

Банката на Англия предвижда, че Британската икономика навлезе в плитка рецесия през първото тримесечие от 2023 г., което обаче ще продължи пет тримесечия, тъй като цените на енергията остават високи, а нарастващите пазарни лихвени проценти ограничават разходите.

Но Броу, ръководител на паневропейския екип за малка и средна капитализация в британския мениджър на активи Schroders, каза, че взаимодействието му с бизнеса предполага по-голяма устойчивост, отколкото предполагат слабите данни за БВП и официалните прогнози.

„Потребителят все още харчи. Всяко число е изненада за пазара, нали? Вървя нагоре-надолу по улиците или с колело отивам на работа [и] все още има много хора и хората все още купуват къщи, все още купуват коли, те все още пазаруват“, каза той пред „Squawk Box Europe“ на CNBC сряда.

„Има седем чудеса на света, а осмото чудо на света е как се изчислява БВП“, каза той, добавяйки, че е „изненадан“ от мащаба на свиването през декември.

В последните си отчети за печалбите британските банки са увеличили най-вече своите провизии за загуба на кредити - пари, заделени за застраховка срещу клиенти, които не могат да изплащат задълженията си.

Броу посъветва пазара да не чете това като знак, че затягането на финансовите условия повишава рисковете от неизпълнение на задълженията сред потребителите в Обединеното кралство и каза, че компаниите, с които той говори, всъщност „се справят добре“.

„Под рентабилността на компаниите x-минус днес виждаме доста добри увеличения на дивидентите, доста добри отчети за печалбите, така че в основата си мисля, че икономиката е в много по-добра форма. И е много лесно да кацнеш на нещо като Lloyds Bank и другите финансови компании и казват, че нещата са трудни, но всъщност това е механично изчисление, тази разпоредба.

Lloyds Bank в сряда обяви обратно изкупуване на акции за £2 милиарда ($2.42 милиарда) и увеличи окончателния си дивидент до 1.6 пенса на акция. Това беше последният в поредица от големи британски предприятия, които отчетоха силни печалби за четвъртото тримесечие и повишиха възвръщаемостта на капитала за акционерите.

„Признаци на живот“ в бизнес инвестициите

Несигурността относно бъдещите отношения между Уестминстър и Брюксел затрудни бизнес инвестициите, откакто Обединеното кралство гласува да напусне Европейския съюз през 2016 г., което от своя страна възпрепятства разширяването на производителността и добавя преките разходи от Brexit върху потенциалния растеж на Обединеното кралство.

Реалните бизнес инвестиции през четвъртото тримесечие на 2022 г. бяха само незначително по-високи, отколкото преди гласуването за Брекзит, но последните тенденции изглеждат по-обнадеждаващи, според Калъм Пикеринг, старши икономист в Berenberg.

„Макар и от ниска база след свързания с пандемията спад, реалните бизнес инвестиции се увеличиха с c10% през 2022 г. – с 4.8% [на тримесечие] увеличение само през Q4“, каза Пикеринг в изследователска бележка във вторник.

„Остава открит въпросът дали инерцията може да остане силна през следващите тримесечия, тъй като фирмите се борят срещу насрещния вятър на по-строгите финансови условия и главоломно високите разходи за енергия, но фирмите имат както необходимостта, така и средствата за допълнително увеличаване на инвестициите.“

Той добави, че перспективите „изглеждат благоприятни“, ако политическата несигурност продължи да намалява – с правителството на премиера Риши Сунак, което се отдалечава от популизма на падналите предшественици Лиз Тръс намлява Борис Джонсън, докато основната опозиционна Лейбъристка партия се измества към центъра под „надежден прагматик“ Кийр Стармър — и Обединеното кралство избягва лоша рецесия.

Пикъринг също подчерта, че на бизнеса в Обединеното кралство „липсва увереност, а не възможност“, тъй като слабостта на бизнес инвестициите не може да се припише на конкретни фактори, като трудности при финансирането на капиталови разходи или липса на жизнеспособни технологии, които могат да помогнат на производствените процеси.

„Нефинансовите корпорации седят на депозити, еквивалентни на c23% от годишния БВП. Дългът на нефинансовите предприятия също е нисък. При c75% от БВП в края на 2022 г., дългът е на нивата от края на 1990-те години, доста под пика на GFC от 103% през 2009 г. и далеч под сегашното ниво на еврозоната от c145%“, подчерта той.

„С нищожното си представяне на производителността в ерата след GFC – производството на работник се е повишило само с 5.5% между Q2 2008 и Q3 2022 – Обединеното кралство отчаяно се нуждае от цялостно увеличение на своя капиталов запас.“

През шестте години на „шум и хаос“ след гласуването за Брекзит, намаляващият риск от ответна търговска конфронтация с ЕС би трябвало да предложи комфорт на бизнеса и финансовите пазари в Обединеното кралство, а Пикеринг предположи, че предстоят по-добри времена.

„Нормално е политиката да се обърква от време на време и икономиката да страда от това. Преди последното колебание в Обединеното кралство това последно се случи през 1970-те години на миналия век, но след като нещата започнаха да се връщат в правилния път в началото на 1980-те години, икономическите резултати се подобриха бързо“, каза той.

„С малко късмет, най-лошото от политическата несигурност, която задържа бизнес инвестициите след вота за Брекзит, е към своя край.“

Тъй като бизнес инвестициите представляват около 10% от БВП на Обединеното кралство, възстановяването до темповете на растеж преди Брекзит от около 5.5% може да добави между 5 и 6 процентни пункта към годишния растеж на БВП през следващите няколко години, прогнозира Беренберг.

„Това осъществимо ли е? За известно време, да. Изправени пред постоянен недостиг на работна ръка и множество търкания в световното предлагане, фирмите в Обединеното кралство имат остра нужда от увеличаване на местния капацитет, за да отговорят на нарастващото търсене“, каза Пикеринг.

„Един период на по-уредена политика през следващите години може да им осигури подходящ фон за това.“