Британският премиер Лиз Тръс е изправена пред множество икономически кризи. Време е за Trussonomics?

ЛОНДОН — Новият британски премиер Лиз Тръс е изправена пред набор от икономически предизвикателства, но ще трябва да балансира собствените си идеали с непосредствените нужди на страната.

Миналата седмица, Тръс обяви извънреден фискален пакет включващ ограничаване на годишните сметки за енергия на домакинствата до £2,500 (£2,891) за следващите две години, с еквивалентна гаранция за бизнеса през следващите шест месеца и допълнителна подкрепа в процес на подготовка за уязвимите сектори. 

Очаква се планът да струва на публичната каса повече от £130 милиарда, като новият министър на финансите Куаси Квартенг се очаква да очертае как ще бъде финансиран по-късно този месец, но като цяло се възприема от икономистите като положителна стъпка за ограничаване на инфлацията и непосредствено намаляване на риск от рецесия.

Пакетът от енергийни отстъпки за домакинствата на бившия министър на финансите Риши Сунак ще остане в сила, докато централната банка на Англия ще създаде механизъм за ликвидност, за да помогне на фирмите на енергийния пазар на едро да издържат на екстремна нестабилност на цените.

Енергиен план

Фискалният пакет остава „основен“ за перспективите за растеж на Обединеното кралство, според Модупе Адегбембо, икономист от Г-7 в ОС Инвестиционни мениджъри, които предложиха в изследователска бележка от понеделник, че подкрепата за реалните доходи и увеличаването на растежа „вероятно ще бъде достатъчна, за да предотврати изпадането на икономиката в продължителна рецесия“.

БВП на Обединеното кралство нарасна с 0.2% на месечна база през юли, официални данни, разкрити в понеделник, под консенсусните очаквания за ръст от 0.4%. БВП се сви с 0.1% през второто тримесечие на 2022 г. и Адегбембо предположи, че допълнителният официален празник този месец за погребението на кралица Елизабет II може да насочи Обединеното кралство към техническа рецесия през това тримесечие.

Съобщението накара големите банки бързо да преоценят своите инфлационни прогнози. Barclays сега очаква инфлацията да приключи 2022 г. малко под 9%, доста под Банката на Англияпрогнозиран връх от 13.3%, а британският кредитор намали прогнозата си за инфлацията на CPI през 2023 г. от 9% на 5.5%.

Инфлацията в Обединеното кралство неочаквано се охлади през август, показват нови данни в сряда, така че Bank of England Комисията по парична политика може да преразгледа перспективите си. Икономистите обаче бяха предпазливи да определят пика, като някои спекулираха, че показанията от миналия месец може да са били „щастлива случайност“ в по-широка възходяща траектория. 

Инфлацията при храните и безалкохолните напитки се повиши до 13.1%, като допълнително усложни ежедневните проблеми, пред които са изправени финансите на домакинствата.

„Въпреки че въздействието от първи ред на „Trussonomics“ ще бъде намаляване на инфлацията през следващите дванадесет месеца, самият мащаб на стимулите вероятно ще добави към инфлацията в средносрочен план, сочейки към по-висока крайна ставка от (Bank of England's ) MPC беше вграден преди това“, каза главният европейски икономист на BNP Paribas Пол Холингсуърт.

„Наистина отбелязваме, че MPC е дори по-назад от пазарно подразбиращата се крайна ставка, отколкото когато започна своя цикъл на затягане.“

Въпреки че подробностите трябва да бъдат обявени по-късно този месец, правителството се очаква да финансира разликата, произтичаща от тавана на цените, чрез заеми, а не чрез данък върху енергийните компании, предложен от опозиционните партии.

„Пакет, финансиран чрез емитиране на публичен дълг, няма да бъде без последствия за пазарите и ще трябва да бъде взет предвид от BoE, когато взема решение за оперативните подробности на своята програма за QT [количествено затягане], по-специално размера на активните продажби и начална дата“, каза главният икономист на Barclays в Обединеното кралство Фабрис Монтан в бележка миналата седмица.

Инфлация и свит пазар на труда

Централната банка на Англия отложи следващото си решение за паричната политика до четвъртък, 22 септември, поради смъртта на британската кралица. Банката стартира най-голямото си увеличение на лихвените проценти от 27 години насам през август и като цяло се очаква да избере ново увеличение от 75 базисни пункта този месец.

„След обявяването на пакета за подкрепа на сметките за енергия, ние увеличихме нашите прогнози за банковия лихвен процент; сега очакваме лихвите да достигнат 3.5% до края на годината“, каза Adegbembo от AXA. 

„Въпреки че пакетът е настроен да намали общата инфлация, тласъкът на растежа, който той ще осигури, оставя на Bank of England повече да направи, за да гарантира, че инфлацията се връща към целта.“

AXA очаква повишение от 75 базисни пункта тази седмица, в съответствие с пазарните очаквания, с очаквани допълнителни увеличения от 50 базисни пункта през ноември и декември.

Тръс беше силно критична към това, което тя смяташе за неуспеха на Английската централна банка да потисне инфлацията в зародиш по време на нейната кампания за лидерството на Консервативната партия и според съобщенията обмисля преразглеждане на нейния мандат. 

Гуверньорът Андрю Бейли многократно е потвърждавал неподатливостта на банката на политически натиск, но Холингсуърт от BNP предположи, че при толкова висока инфлация „оптиката на недостатъчното предоставяне е различна на текущия фон“.

Правителството на Тръс и централната банка също трябва да се борят с исторически стегнатия пазар на труда, с безработица в Обединеното кралство с 48-годишно дъно и процент на икономическа неактивност с петгодишен връх, подхранвайки допълнителни страхове, че инфлацията ще се закрепи в британската икономика .

Реалните заплати — като се вземе предвид инфлацията — без бонусите са паднали с 2.8% през трите месеца до края на юли.

Данъчна реформа

По време на кампанията си Тръс се аргументира в полза на намаляването на данъците за стимулиране на растежа и се застъпи за противоречивата теория за икономиката „пропускане надолу“. 

Тя обеща да отмени увеличението на Сунак на корпоративния данък и националното осигуряване - данък върху печалбите - които бяха използвани за укрепване на публичната кесия, за да се справи директно с кризата с разходите за живот.

Отмяната на двете политики се очаква да струва на публичната чанта около £30 милиарда, като Kwarteng ще посочи подробности в своя мини-бюджет по-късно този месец.

Замразяването на цените на енергията и широкото намаляване на данъците предизвикаха критики за непропорционално подпомагане на най-богатите домакинства в страната.

The Resolution Foundation, независим мозъчен тръст, фокусиран върху жизнения стандарт на домакинствата с ниски и средни доходи, прогнозира, че общият пакет за подкрепа ще облагодетелства децила от населението с най-високи доходи средно с £4,700 на година, докато най-бедният децил ще получавате £2,200.

Въпреки че минибюджетът на Kwarteng ще предложи повече подробности за това как ще бъдат финансирани данъчните облекчения и енергийният пакет, много коментатори и политически опоненти предполагат, че противопоставянето на Тръсс на налагането на неочаквани данъци върху петролните и газовите компании - които се радват на рекордни печалби поради рязко нарастващата енергия цени — означава, че разходите могат да бъдат възстановени от данъкоплатците и съкращения на инвестициите в обществени услуги.

Тръс многократно отхвърли идеята за пряка правителствена намеса за ограничаване на сметките за енергия на домакинствата, докато беше в кампанията, само за да обяви новия силен фискален пакет седмица по-късно.

Икономистите ще следят за всякакви намеци за по-нататъшни обратни промени, докато новият премиер претегля икономическите си принципи спрямо несигурната позиция на страната.