Инфлацията в САЩ е готова да се „обърне и изгори“

Най-после пазарите бяха съживени, след като Федералният резерв облекчи до четвърт пункта повишенията на лихвените проценти на 1 февруари.

Както каза Мемфис Рейнс, „Шампанското ще падне от небето, вратите ще се отворят и кадифените роби ще се разделят“.

- S&P 500 близо беше близо до 6-месечен връх в деня след съобщението.

Но радостта трябваше да бъде краткотрайна.

Лични потребителски разходи (PCE)

В този случай петък е дългоочакван PCE докладът беше голямо разочарование.

Противно на разказа, че инфлацията е (до голяма степен) под контрол, данните показват, че предпочитаният от Фед индикатор за инфлация се е насочил значително по-високо до 5.4% на годишна база, доста над 5.0% през декември.

На месечна база също числото достигна повишени 0.6%, най-високото от март 2022 г., което беше в началото на руско-украинската война.

Инфлацията на реалните стоки, която беше отрицателна два месеца подред, скочи до 2.2% на месечна база през януари 2023 г.

По същия начин инфлацията в реалните услуги, която беше непроменена в предишния доклад, скочи рязко с 0.6%.

Потребителските разходи бяха отчетени на неустойчиво високи нива от 1.8% в сравнение с пазарни оценки от около 1.4% и бяха доста над следващото най-високо показание от 0.8%, регистрирано през юли.

Такова свирепо покачване както на стоките, така и на услугите вероятно ще доведе до катастрофа за домакинствата с по-ниски доходи, тъй като данните за заетостта продължават да показват отрицателен растеж на реалните заплати.

Въпреки докладваното увеличение на апетита, компаниите изглежда не се довериха на прогнозите за потреблението, като мегавериги като Walmart и Home Depot отбелязаха дълбоко понижение на цените на акциите си миналата седмица.

По мнението на Питър Шиф, главен изпълнителен директор и главен глобален стратег на Euro Pacific Capital, повишенията на лихвите на Фед са били до голяма степен неефективни, тъй като кредитните заеми остават високи, а процентите на спестявания остават изключително ниски.

Индекс на потребителските цени (CPI)

Данните за PCE последваха разочароващия отпечатък на CPI, който достигна 6.4% на годишна база, едва по-ниско от 6.5% през декември 2022 г.

Високото число беше на гърба на упорито-лепкав подслон разходи и нарастването храна разходи.

Цените на яйцата се покачиха с невероятните 71% на годишна база през януари.

За да добави към мрака, Шиф вярва, че CPI грубо подценява текущата инфлация, посочва,,

Мисля, че ако удвоите официалния CPI, това вероятно е почти точно.

Икономисти от ShadowStats коментираха това възприемано разминаване, текст,

Анекдотични доказателства и случайни проучвания показват, че широката общественост вярва, че инфлацията е доста над официалното отчитане... нарастващата разлика във възприятията спрямо реалността се дължи главно на промените, направени в продължение на десетилетия по отношение на начина, по който CPI се изчислява и определя от правителството. По-конкретно, промените, направени в дефиницията на CPI и свързаната с него методология през последните десетилетия, отразяват теоретични конструкции, предлагани от академичните среди, които нямат голямо значение за реалното използване на CPI от широката общественост.

Ревизиите

Основната загриженост, че индексът на потребителските цени може да бъде недостатъчно отчетен, независимо дали поради методологични промени или проблеми с проучването, беше допълнително подхранван от високата степен на ревизии на данните през последните месеци, разсейвайки всякакви дефлационни представи.

Индекс на цени на производител (PPI)

PPI беше по-висок с 6.0% на годишна база през януари, достигайки най-ниското си ниво от март 2021 г.

Това обаче също беше само малко по-ниско от 6.2%, регистрирани през декември 2022 г., и много по-високо от очакванията от 5.4%.  

Основният PPI ​​достигна 0.5% за месеца, също над очакванията.

Прогноза за инфлацията

В продължение на почти година Фед затяга курса си с ускорено темпо, което включва четири последователни повишения от 75 базисни точки.

В отговор CPI и други индикатори реагираха, като се понижиха значително.

Степента на приноса на затягането в това уравнение обаче не е сигурна, като се има предвид, че по онова време прекъсванията на доставките притиснаха политиците в ъгъла от всякакъв ъгъл, включително войната Русия-Украйна, рязко нарастваща изкопаеми горива цени, началото на летния сезон на шофиране в САЩ и забавяне на доставките.

Шиф отбеляза,

…(облекчаването на инфлацията) трябваше да се случи, когато имахте лихвен процент от 9.1% (през юни 2022 г.)…

Тъй като Федералният резерв намали лихвените проценти до 25 базисни пункта доста преди януарските отпечатъци на инфлацията, може да видим отскок още през следващия месец.

Изглежда, че на паричните власти може да им е по-трудно от очакваното да се отърсят от историята на продължителни свръхниски лихвени проценти, устойчиво количествено облекчаване и огромна експанзионистична фискална политика на фона на пандемията.

За да добавим към микса, администрацията се стреми да увеличи още повече тавана на дълга, докато Анди Шектман, президент на Miles Franklin Precious Метали, страхове,

И ако всички (други държави) започнат да се изхвърлят долара, и мисля, че ще се случи бързо, ще имате цунами от инфлация, удрящо бреговете на Запада.

За допълнителен контекст читателите могат да проверят това парче относно тенденциите в полза на дедоларизацията.

Краткотрайната дефлационна тенденция може да е към своя край, като инфлацията ще бъде стимулирана от решението на Фед да облекчи повишаването на лихвите и очакванията за допълнителни разходи от страна на правителството.

Нарастващият PPI ​​е от особено значение, като се има предвид, че той често действа като надежден водещ индикатор за инфлацията в по-широката система.

Ако отчетите се повишат през следващия месец, акции са длъжни да се насочат надолу, тъй като пазарите ще се страхуват от допълнително затягане.