Стойността получава своя момент. Помислете за тези акции и ETF.

Но това са приказки. Приемам по-широката гледна точка на JP Morgan, която е, че очакваното покачване на лихвените проценти не трябва да дерайлира акциите. Да, инфлацията в САЩ току-що достигна 7%, най-високата от 1982 г., когато ET се обаждаше вкъщи и богатото дете на моята улица получи компютър Commodore 64 — старецът му работеше за IBM. И да, нараства съгласието, че част от тази допълнителна инфлация ще се задържи и са необходими действия.

„Проблемът е, че тъй като този инфлационен начин на мислене се вгражда в цените и заплатите, Фед трябва да отговори с един вид удар на икономиката по главата с тухла“, казва Едмънд Белорд, портфолио мениджър в Harding Loevner.

Но отправната точка за лихвите е толкова рязко отрицателна след коригиране на инфлацията, казва той, че повишаването на лихвите може да не е толкова лошо за акциите.

JP Morgan сравнява сега с края на 2018 г., когато повишенията на лихвите предизвикаха разпродажба на акциите и Фед по-късно обърна курса. Тогава отправната точка за реалните лихвени проценти беше положителна, а икономиката отслабваше.

Тази година, прогнозира банката, ще се характеризира с края на пандемията и пълно глобално възстановяване. Това зависи от очакванията му, че „по-ниската тежест на Omicron и високата трансмисивност изтласкват по-тежките варианти и водят до широк естествен имунитет“. Аз, например, нямам търпение да се върна там тази година и отказвам да пътувам поради лоши цени, а не страх от инфекция.

Вместо да купувате боб, или вафла, или каквото и да е пазарният термин за не съвсем понижаване, помислете за закупуване на нещо, което се покачва: стойностни акции. В

Invesco S&P 500 Pure Value
борсово търгуван фонд (RPV) е нараснал със 7% тази година. Той проследява кошница от големи американски компании, които изглеждат евтини в сравнение с приходите, продажбите и балансовата стойност на активите.

Invesco S&P 500 Чист растеж
(RPG), която държи компании със силен ръст на печалбите и ценови импулс, е намаляла със 7%.

Ниските лихвени проценти ласкаят математиката за оценка на акциите на растеж; когато доходността на облигациите е минимална, инвеститорите също могат да паркират пари в обещаващи компании, чиито парични потоци няма да се увеличат с години. Растежът надмина стойността с около 100 процентни пункта през последното десетилетие, използвайки гореспоменатите ETF.

По време на пандемията разликата в производителността се увеличи, тъй като Федералният резерв използва покупките на облигации, за да намали доходността още по-ниска, а разходите се изместиха в полза на растящите онлайн услуги.

Солита Марчели, главен инвестиционен директор за Северна и Южна Америка в UBS Global Wealth Management, казва, че съотношението цена/печалба за акциите на растеж са се повишили до 31 от 22 по време на пандемията, докато тези за стойностните акции са се повишили по-скромно до 16 от 13 Разликата между двете текущи числа — 15 — се сравнява с историческа средна стойност от шест.

По ирония на съдбата акциите на стойност вероятно ще доведат до по-бърз ръст на печалбите от тези на растеж тази година, според Credit Suisse. Това е така, защото компаниите, които бяха силно засегнати от пандемията, ще се възстановят, когато тя отшуми.

През последното десетилетие имаше много фалстартове за преминаване към стойностни акции. Това може да бъде един от тях, ако икономиката се разпадне, инфлацията се охлади и лихвените проценти се задържат близо до нула. Така или иначе, преминаването на едро към стойностните акции изглежда неблагоразумно.

„Все още има огромни усилия за дигитализация в корпоративна Америка“, казва Марчели. „Казваме ли, че стойността ще надмине растежа през следващите пет години? Не е задължително."

Но гледайки възвръщаемостта през последното десетилетие, индексът S&P 500 се представи повече като този ETF за растеж, отколкото стойностния. Това е така, защото индексът и ETF за растеж понякога са били доминирани от едни и същи световни технологични гиганти. Това работи добре, но също така остави пасивните инвеститори да се включат в растежа.

Една проста корекция е да закупите ETF на стойност. По-малко прост е да пазарувате за отделни акции сред имена на стойностни цени, които са изпреварили пазара тази година. Бързо сканиране на S&P 500 показва здравословни печалби за

Cummins

(CMI), Royal Caribbean Group (RCL),

Deere

(DE),

Орнамент във формата на

(CVX),

Гражданска финансова група

(CFG),

Ford Motor

(F) и

ViacomCBS

(VIAB).

Загрижен съм за Обединеното кралство. Мишел Дукерис, новият главен изпълнителен директор на

Anheuser-Busch InBev

(BUD), най-големият пивовар в света, ми казва, че е продавал толкова много кранове за домашна бира там, че сега те превъзхождат броя на кръчмите. Как някой ще напусне къщата? Ако не сте се чували с приятели там от известно време, проверете или поне изпратете гевреци.

Поръчката на Дукерис е висока. AB InBev разгръща бирената индустрия, но възвръщаемостта на акциите й се стряска през последното десетилетие. Търсенето се измести, особено по време на пандемията, към спиртни напитки и газирани, плодови неща в кутии, като твърди селцери и готови за пиене коктейли.

AB InBev също има такива, но е залят от бира. Дукерис казва, че е време за растеж и намаляване на задлъжнялостта.

Растежът ще дойде от нови продукти в световен мащаб, като този, наречен Brutal Fruit в Южна Африка и Cutwater Spirits в САЩ, и нови услуги, като доставка на студена бира за 30 минути или по-малко на някои пазари. Добри новини, Флорида: Дукерис казва, че тества кранове за домашна бира в Маями.

Той също така планира да използва по-пълно мащаба на AB InBev. Някои идеи изглеждат по-незабавно изпълними от други. Продавате повече маркетингови, дистрибуторски, финансови и технологични услуги на малки играчи? Има смисъл. Превръщаш ли отработените зърна в протеини, за да ги ровя на вечеря? Дори и да хвърлите шестицата на Brutal Fruit.

Пиши на Джак Хау в [имейл защитен]. Следвайте го в Twitter и се абонирайте за неговия Barron's Streetwise подкаст.