Очаква се рисковият капитал да получи повече регулаторен контрол след FTX

През 2022 г. множество крипто фирми обявиха фалит. След това дойде FTX. 

Експерти казват, че Комисията по ценни книжа и борси се насочва към фондовете за рисков капитал, инвестиращи в дигитални активи след срив на пазара, който превърна бума на набирането на крипто средства в крах. 

Отделът за изпити на SEC нарече „крипто-активи“ и други нововъзникващи технологии като топ приоритет за 2023 г във вторник. Агенцията каза, че ще провери дилърите на брокери и регистрираните инвестиционни консултанти след „смущения, причинени от скорошни финансови затруднения“. 

„Проблемът с FTX засили в съзнанието на SEC рисковете, породени от инвестиционните консултанти, инвестиращи в крипто активи, така че те са особено мотивирани сега да погледнат реално, защото има действителна вреда, която е сполетяла инвеститорите в тези активи“, каза Джъстин Браудър , партньор в Willkie Farr & Gallagher LLP. 

SEC се интересува от две области, каза Браудър - как инвестиционните консултанти, включително фирмите за рисков капитал, се грижат за най-добрия интерес за своите клиенти и как съветниците държат крипто за тези клиенти. 

Закари Фалън, бивш адвокат на SEC, се съгласи, че е имало „мърморене на инвестиционни съветници на SEC, които проучват“ относно правилото за попечителство. Сега Фалън е партньор в адвокатската кантора Ketsal, която е специализирана в правна работа за инвестиционни консултанти. 

Увеличаване  

Крипто компаниите са събрали 33.11 милиарда долара през 2022 г. от инвеститори и 631 милиона долара от януари 2023 г. до сега, докато инвеститорите са набрали 99.297 милиарда долара през 2022 г. за инвестиционни фондове, свързани с крипто, показват данни от The Block Pro Deals Dashboard. Чрез тази експлозия в интереса, последвана от по-ранни фалита на фирми с висок профил, начинът, по който инвестиционните съветници, свързани с крипто, следват fИмущественото задължение и попечителството на цифрови активи е на радара на SEC.

Но FTX увеличи рисковете, пред които са изправени инвестиционните консултанти, каза Браудър. 

Инвестиционните съветници във фонд за рисков капитал имат задължение за лоялност, което включва смекчаване или премахване на конфликти на интереси, както и задължение за грижа, за да се уверят, че инвестират активите на клиентите в области, които имат смисъл за тях.  

Когато пазарът се справяше добре, имаше по-малко притеснения, така че „няма вреда, няма фал, когато хората правят пари“, каза Браудър.  

„Но в резултат на падането на FTX виждате какво се случва, когато музиката спре, и това подчертава всички рискове, свързани с правенето на инвестиции в крипто и свързани с крипто компании“, каза Браудър.  

Регистрираните инвестиционни консултанти също подлежат на правило за попечителство, което изисква от тях да поддържат тези активи с квалифициран попечител, като банка или брокер-дилър.  

Има спекулации, че SEC ще разгледа по-внимателно дали регистрираните инвестиционни консултанти изпълняват тези задължения, каза Браудър. 

По-консервативните съветници държат активите на клиентите при квалифицирани попечители, като банки, докато други предприемат по-агресивен подход и казват, че криптото, което държат, не е ценна книжа и затова го държат сами, каза Фалън.  

„Тези хора може да се окажат, че имат някои проблеми по отношение на тяхното съответствие с изискванията на SEC“, каза Фалън. „Така че такъв вид проверка със сигурност се случва.“ 

Фондовете за рисков капитал, инвестиращи в самите жетони, а не в компания, биха попаднали в същото, каза Фалън.  

„Групово мислене“

Има известна степен на групово мислене сред фирмите за рисков капитал, каза Джон Рийд Старк, криптокритик и бивш шеф на Службата за прилагане на интернет на SEC.  

„Те са голямо момче, намесиха се в това, не е нужно да правим надлежна проверка, те го направиха вместо нас“, каза Старк.  

Фалън също говори за този вид „сглобяване“ сред инвестиционните консултанти. Не е необичайно и обикновено не е проблематично да имаш водещ инвеститор, който върши „тежката работа“ по договаряне на основните условия и полагане на старание, каза той. 

„Тогава всички останали, които идват зад тази преднина, обикновено се възползват от известно удобство, че инвеститорът е свършил тежката работа“, каза Фалън. Това също не е специфично за крипто.  

Шарлот Савъркул, вицепрезидент по правителствените въпроси в Националната асоциация за рисков капитал, каза, че промяната на правилата е „най-въздействащото предложение, което SEC обмисля“, за целия рисков капитал, каза тя, не само за фондовете, фокусирани върху крипто. 

Лиза Браганка, бивш ръководител на отдела за правоприлагане на SEC, каза, че смята, че е странно да се държат отговорни фондове за рисков капитал за неизвършване на надлежна проверка. Фондовете за рисков капитал са създадени, за да инвестират в компании на ранен етап, които са високорискови, а тези млади компании нямат някои видове контрол, твърди тя. 

Възможна промяна на правилата в тръбопровода 

SEC предложи нови правила и промени в Закона за инвестиционните съветници преди година, които биха донесли допълнителни стандарти за прозрачност на частните фондове.  

Някои инвеститори получават преференциални условия от идващите след тях. Всички инвеститори получават стандартизирани документи, но първият инвеститор може да получи допълнително писмо, което казва, че ще има няколко други „подсладители“. Тези подсладители може да не са достъпни за другите инвеститори.

„Така че това, което SEC всъщност казва, е, че доколкото имате странични писма, трябва да кажете на хората за тях“, каза Фалън.  

„Загрижени сме за начина, по който предложението за частни фондове може да промени инвестиционната дейност на рисков капитал и желанието за поемане на рискове за нови компании“, каза Саверкул.  

Отказ от отговорност: В началото на 2021 г. Майкъл Маккафри, бившият главен изпълнителен директор и мажоритарен собственик на The Block, взе поредица от заеми от основателя и бивш главен изпълнителен директор на FTX и Alameda Сам Банкман-Фрайд. Маккафри подаде оставка от компанията през декември 2022 г., след като не успя да разкрие тези транзакции.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Всички права запазени. Тази статия е предоставена само за информационни цели. Не се предлага или не се използва като правен, данъчен, инвестиционен, финансов или друг съвет.