(Bloomberg) — Най-големите банки на Уолстрийт са съгласни, че Федералният резерв ще повиши лихвените проценти в САЩ още през следващата година, но са в противоречие колко високо ще ги отведе и дали ще ги намали до края на 2023 г.
Най -четени от Bloomberg
Като отражение на това колко трудна става работата на председателя Джеръм Пауъл, водещите икономисти са разделени по въпроса дали централната банка ще трябва да продължи да атакува упорито високата инфлация или рисковете от рецесия и нарастваща безработица ще станат по-големи притеснения.
Въпреки че има широк консенсус в прогнозата, че Фед ще повиши своя референтен лихвен процент с 50 базисни пункта до диапазон от 4.25% до 4.5% през декември и след това до около 5% до март, това е мястото, където съгласието относно перспективите свършва:
Икономистите от UBS Group AG виждат 175 базисни пункта съкращения през следващата година, а Deutsche Bank AG прогнозира процентен пункт намаления в края на 2023 г.
Nomura Holdings Inc. прогнозира повишение до 5.75% преди отстъпление до 5%, докато Barclays Plc вижда 75 базисни пункта съкращения през последните четири месеца на годината
Morgan Stanley, който вижда връх от 4.75%, и Bank of America очакват намаление с четвърт пункт през декември
Goldman Sachs Group Inc. и Wells Fargo & Co. очакват лихвите да достигнат връх от 5.25% и да останат там през останалата част от годината, докато JPMorgan Chase & Co. смята, че лихвите ще достигнат 5% и ще останат там до 2024 г.
Citigroup Inc. вижда пиков диапазон от 5.25% до 5.5%, достигнат до средата на 2023 г. и да се задържи там през останалата част от годината
Какво казва Bloomberg Economics ...
„Председателят Пауъл беше доста ясен в своите съобщения, че комисията е научила един ключов урок от 70-те години, който е да не разхлабва лихвите преждевременно дори в разгара на рецесия. Най-убедителната причина Фед да намали лихвите през 2023 г. е ако инфлацията падне под 3%. Това не е нашата модална прогноза. Всъщност нашата прогноза за инфлацията предвижда 68% шанс за инфлация между 3% и -5% през следващата година.“
- Анна Уонг, главен икономист на САЩ
„Като се има предвид съществуващата несигурност, е разбираемо обхватът на прогнозите да е толкова широк“, каза Джонатан Милар, старши икономист в Barclays в Ню Йорк.
Въпреки че Пауъл и колегите му сега звучат решително в сигнализирането, че ще поддържат строга парична политика, за да върнат инфлацията до целта си от 2%, от 6.2% през септември и 7% през юни, Милар каза, че „не смята това намерение за достоверно в нашата базова линия сценарий, при който инфлацията спада бързо и икономиката изпада в рецесия.“
На пазарите се очаква Фед да повиши лихвите с половин процентен пункт през декември, в съответствие с мнението на икономистите, като лихвите достигат връх от близо 5% до март с половин процентен пункт намаления, предвидени до декември 2023 г.
Nomura вижда най-високия връх, като очаква необходимостта от борба с инфлацията да повиши бенчмарка през май до 5.75%, което би било най-високото от 2001 г. насам.
UBS търси най-рязкото обръщане на политиката, тъй като залага на икономиката, претърпяла „твърдо приземяване“ с безработица, нарастваща до над 5% през 2024 г.
Неговите икономисти отбелязват, че в исторически план Фед е променил курса си доста бързо, след като са регистрирани директни загуби на работни места, като средната разлика между лихвените проценти, достигнали връх и намаляването им, е само 4.5 месеца.
През 1984 г., например, Федералният резерв на председателя Пол Волкър се обърна обратно за шест седмици, преминавайки от бързо затягане до над 500 базисни пункта намаления на лихвените проценти. През 1989 г. председателят Алън Грийнспан поддържа лихвения процент по федералните фондове на най-високото ниво само за три седмици, преди да започне цикъл на намаление от почти 700 базисни пункта, докато чака 23 седмици, за да се облекчи през 1995 г.
Много зависи от скърцането на пазара на труда. Анализаторите на Bank of America Corp. казват, че през последните 16 цикъла на повишаване на лихвените проценти от 1954 г. насам, средната безработица, когато Федералният резерв е повишил за последен път, е била 5.7%. През октомври беше 3.7%.
Deutsche Bank, една от първите, които прогнозираха рецесия, също търси промяна в условията на свиване, при което безработицата достига 5.5%, а инфлацията пада до малко над 3%.
Разбира се, прогнозирането е трудна работа. Още през януари повечето икономисти смятаха, че Фед ще бъде много по-малко агресивен, отколкото беше, според проучване.
Някои наблюдатели от Фед сега са убедени, че ястребите на Фед ще се запазят заедно с инфлацията, макар и отчасти защото се обзалагат, че икономиката може да се задържи изненадващо добре въпреки ограниченията на централните банки.
Икономистите на Goldman Sachs, ръководени от Ян Хациус, казаха тази седмица, че сега смятат, че Фед ще вдигне своя показател до 5.25% и ще остане там до края на следващата година. Wells Fargo има същата перспектива.
„Прекалено много облекчаване твърде рано може да попречи на усилията на Фед да задържи растежа под потенциала, докато инфлацията очевидно се върне към целта“, казаха икономистите от Goldman Sachs.
По-рано те казаха, че виждат "много правдоподобен" път за икономиката да избегне рецесия, което също означава, че инфлацията може да бъде по-силна, отколкото Фед иска. Те виждат 35% шанс за рецесия през 2023 г. в сравнение с 65% вероятност, определена от консенсуса на икономистите, анкетирани от Bloomberg.
Morgan Stanley очаква Фед да започне да облекчава едва през декември с една четвърт пункт след година, в която икономиката просто пропусна рецесия.
„Все още високата инфлация задържа Фед за продължителен период“, казаха икономисти, водени от Елън Зентнер, в доклад тази седмица.
След като бяха подведени от скока на инфлацията, лидерите на Фед започнаха да повишават лихвените проценти от почти нулата през март и се преместиха със 75 базисни пункта на последните си четири срещи, осигурявайки най-агресивното ограничение на политиката от 1980-те години на миналия век.
Сега те постоянно казват, че виждат стабилните цени като предпоставка за защита на пазара на труда в бъдеще, дори ако това означава загуба на работни места и по-слаб растеж в краткосрочен план.
„Записът показва, че ако отложите това, забавянето само ще доведе до повече болка“, каза Пауъл на 21 септември.
Анализаторите от Piper Sandler & Co. тази седмица казаха на клиентите, че Фед ще трябва да види мнозинството от пет развития, преди да може да се обърне:
Инфлацията без храните и енергията се движи надеждно към 2%
Намаляване на очакванията за цените
По-строги финансови условия
Значително отслабване на пазара на труда
Повече време политиката да има ефект
„Този цикъл започна през март тази година – само преди осем месеца“, казаха Роберто Перли и Бенсън Дърам от Пайпър Сандлър в доклад. „Най-вероятно няма да е много по-рано от март 2023 г., за да може Фед да има добра представа дали скорошното затягане е било достатъчно, за да ограничи инфлацията.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html