Уолстрийт полудява: Числата

S&P 500 скочи с 5.54% днес. Колко странно е това?

айк Акциите се повишиха с 5.54% за един ден. Колко често се случва това? И предоставя ли днес нови доказателства, че инвеститорите са ирационални?

Отговор на първия въпрос: Много, много рядко. Ето списък на най-големите движения нагоре в индекса S&P 500 от 1950 г. насам.

През тези 72 и повече години е имало само 14 по-големи еднодневни митинга. Честота: Нещо по-рядко от веднъж на всеки пет години.

Един статистик обаче може да настоява за двустранен тест. Добавете големите еднодневни сривове и вижте колко често пазарът се движи нагоре или надолу с голяма сума, преди да решите колко поразителна е промяната в цената.

Сравняването на възходи и падения става малко трудно. За да сте в съответствие с вашата аритметика, винаги трябва да сравнявате високото число в двойка цени с най-ниското. По този начин, движение с 25% нагоре трябва да се разглежда като същия вид земетресение като движение с 20% надолу. (Наличието на едно точно след друго връща индекса там, където е бил.)

В този смисъл голямата вибрация изглежда малко по-малка. Честотата на движенията нагоре или надолу, съответстващи по големина на движение нагоре с 5.5%, е по-висока, случвайки се малко по-често от веднъж на всеки две години от началото на 1950 г.

Ето кои са лошите дни:

Що се отнася до втория въпрос: аз съм на мнение, че повечето инвеститори са или ирационално буйни, или ирационално отчаяни през голяма част от времето. Така че тук предлагам три начина да видите неотдавнашната нестабилност като знак за психично заболяване на пазара.

1. Ако инвеститорите правеха това, което трябваше да правят, те щяха да се разхождат произволно по Уолстрийт, изваждайки ходовете си от логаритмично нормално разпределение. Стандартното отклонение на ежедневните движения от 1950 г. насам е 1%, така че скок като днешния (в двете посоки) представлява само около 5.4 сигми. Трябва да се случва само веднъж на 14 милиона дни търговия. Това е веднъж на всеки 112,600 XNUMX години.

Ясно е, че купувачите не ходят случайно. Движат се на стада.

2. Ако хората се държаха прилично, днес нямаше да са по-скокливи, отколкото през миналия век. Обърнете внимание, че повечето от големите движения надолу и почти всички големи движения нагоре са се случили през последните 23 години.

Краткият период на внимание и схемите за бързо забогатяване вече са норма. Обвинявам Сам Банкман-Фрайд и Робинхуд.

3. Ако цените на ценните книжа отразяват очакванията за бъдещи корпоративни печалби, те биха могли, правдоподобно, да поемат рязко нагоре, когато заплахата от рецесия намалее. Може би тази заплаха отстъпи днес с намеци, че Федералният резерв ще стане по-малко ястребов в борбата с инфлацията.

И така, по-малко рецесия се равнява на по-високи печалби и по-високи цени на акциите. Но в този сценарий на по-трескава икономика, реалните лихвени проценти трябва да се покачат.

Какво се случи днес с реалните лихвени проценти? Разгледайте пазара за ценни книжа, защитени от инфлация. Техните реални лихви се понижиха от 1.70% на 1.43% за десетгодишните облигации.

Много meshuggah.