(Bloomberg) — Централните банкери са твърдо решени да затегнат паричните кранове, дори ако нещо на финансовите пазари се счупи. След хаосните кръстосани движения на активите тази седмица, тази повратна точка изглежда опасно близо.
Най -четени от Bloomberg
Тъй като S&P 500 се срина с още 4.7% за пет дни, облигациите и валутите организираха исторически колебания, които заплашваха да причинят нов хаос за инвеститорите в акции, които вече се борят с ниските нива на този мечи пазар.
Доходността на държавните облигации скочи над нивата, наблюдавани за последно преди повече от десетилетие, като скоростта на разпродажбите се оказа неистова дори по стандартите на маниакалната 2022 г.
Доларът скочи до връх от две десетилетия, затягайки финансовите условия за редица кредитополучатели в развития и нововъзникващия свят, като същевременно накара Япония да се намеси, за да подкрепи йената за първи път от 1998 г.
За добра мярка, облигациите на Обединеното кралство и паундът потънаха по-бързо от всякога през последните четири десетилетия - съпътстващ спад, който обикновено се наблюдава при търговията на нововъзникващите пазари - тъй като британските фискални политики отприщиха рисков нов план за растеж.
С предстоящите по-страшни парични действия, пригответе се за всякакъв вид странни кръстосани движения на активи в свят на слаба ликвидност от акции до държавни ценни книжа.
„Това, което виждаме, е огромен скок в променливостта на кръстосаните активи и това води до намаляване на задлъжнялостта или намаляване на риска във всички класове активи“, каза Бенджамин Дън, президент на Alpha Theory Advisors.
Големият въпрос е дали рисковите модели, които обикновено се използват от големите пари, могат да се справят с това, което се очертава като най-бързата глобална кампания за затягане на паричната политика в съвременната епоха. Ако още големи движения разтърсят Уолстрийт и извън него, търговските сигнали, които насочват как професионалните инвеститори разпределят парите, рискуват да станат червени - заплашвайки повече ликвидации и нестабилност.
„Повечето модели не са свикнали с тези няколко стандартни отклонения, които виждаме почти ежедневно“, каза Кристиан Хофман, портфолио мениджър в Thornburg Investment Management, в интервю за Bloomberg TV. „Все още не сме свидетели на истинска ликвидна криза, но пазарът остава невероятно крехък.“
В момента има малко признаци на явна паника. Но дебне опасността вълна от разпродажби да се разлее върху други активи. Големите мениджъри на активи работят в рамки за управление на риска, където нарастващата волатилност често налага разтоварване на портфейли, процес, понякога наричан VAR шок във връзка с модела на стойност под риск.
За Дън от Alpha Theory петъчният срив на британските облигации и валути може да се е превърнал в риск от събитие, което е допринесло за поражението на активи като петрол и сребро.
Доходността на 10-годишните държавни облигации на Обединеното кралство отбеляза най-големия си еднодневен скок в историята, след като пакет от данъчни облекчения подхрани опасенията относно инфлацията и по-нататъшното затягане на паричната политика. Паундът падна до най-ниското си ниво от 1985 г. насам, плъзгайки се с 3.5% в третия най-голям спад от 20 години.
„Това изглежда като принудителни ликвидации“, каза Дън.
Хаосът е отличителната черта на глобалните пазари в ерата на пандемията. Но широко разпространеният смут е ново изживяване за тези инвеститори, които са се радвали на гладка възвръщаемост, изградена от безплатни пари през предходното десетилетие.
Сега централните банки по света се надпреварват да засилят борбата си срещу инфлацията за сметка на растежа. Само тази седмица повече от дузина централни банки предприеха затягане на паричната политика. Някои бяха принудени да повишат лихвените проценти, за да защитят фиксирания си долар, като Обединените арабски емирства и Саудитска Арабия.
Изведнъж притесненията за това дали ще има рецесия се превърнаха в залагания за това колко силна ще стане болката. Търговците увеличиха залозите, които сигнализираха за тревога от сериозно закрепване, като кривата на доходност между двугодишните и 10-годишните държавни облигации достигна най-отрицателното ниво от началото на 2000 г.
Междувременно доходността на двугодишните държавни облигации се покачи за 12 поредни дни, поредица от загуби, невиждана поне от 1976 г.
„Когато имаш главния политик и други, които казват: „Ще причиним болка“, това е страшно и предизвиква всеки, който има по-розова картина“, каза Крис Гафни, президент на световните пазари в TIAA Bank. „Връща се към доверието в политиците, за да ни насочат през това и мисля, че това е разклатено.“
Удряни от загуби, които надхвърлиха доста над 20% както за американските облигации, така и за акциите тази година, докато несигурността за бъдещето на икономическия път продължава, инвеститорите търсят подслон в сигурни активи. Паричните фондове привлякоха 30.2 милиарда долара през седмицата до сряда, докато глобалните фондове за акции и облигации отбелязаха изходящи потоци съответно от 7.8 милиарда и 6.9 милиарда долара, показват данните на EPFR Global, събрани от Bank of America Corp.
Паричното „затягане сега е огромна муха в мехлема за нестабилността, която виждаме и която отеква около пазарите“, каза Лара Рейм, главен икономист на САЩ в FS Investments, пред Bloomberg TV. „Сега сме в свят, в който постоянно по-високата инфлация означава, че трябва да се съсредоточим върху реални алтернативи на активите. Вече не можете просто да го хвърлите в големите индекси.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html