(Bloomberg) — Инвеститорите в акции, които се натрупаха във финансови акции, за да преодолеят най-суровия цикъл на затягане на Федералния резерв от четири десетилетия, получават напомняне, че нарастващите лихвени проценти не винаги са благословия.
Най -четени от Bloomberg
Притежаването на кредитори, когато доходността нараства, е стандартна цена на Уолстрийт - по-високите лихвени проценти често означават по-висок лихвен доход, което е добро за печалбите на финансовите фирми. Но изчислението се преобръща, тъй като нарастващите лихвени проценти на паричния пазар карат вложителите да се стремят към по-добри сделки другаде, докато натоварват банките със загуби от притежаваните облигации, които сега инвеститорите се притесняват, че може да се наложи да продадат.
Резултатът: финансовите компании, които предоставиха малко подслон на мечия пазар през 2022 г., поемат сериозни удари в иначе годината нагоре за американските акции. Каскадните загуби в четвъртък свалиха група, която за мениджърите на взаимни фондове беше сред най-предпочитаните сделки тази година.
Банките се сринаха навсякъде в четвъртък, тласкайки кохортата в S&P 500 надолу с повече от 4%, най-лошия спад от юни 2020 г. Загубите варираха от големи до малки, като JPMorgan Chase & Co. се плъзна с 5.4%, докато SVB Financial Group — чиито ценни книжа firesale за поддържане на ликвидността разпали параноята - спадна с 60%.
„Днешните новини подчертават риск, който вероятно не е бил на радара на повечето инвеститори“, каза Адам Филипс, управляващ директор на портфейлната стратегия в EP Wealth Advisors. „Това може да е изолирано събитие, но опасението е, че ще отвори вратата за други банки да докладват подобни проблеми.“
Кървенето в четвъртък вероятно беше удар за мениджърите на взаимни фондове, които според проучване на Goldman Sachs Group Inc. притежаваха финансови акции на 138 базисни пункта повече, отколкото би било продиктувано от теглата на референтния индекс в началото на тази година, средно. Въпреки че хедж фондовете като цяло са с подценка в индустрията, те все пак смятат Wells Fargo & Co. сред най-добрите си избори, според данни, събрани от стратезите на Goldman, водени от Дейвид Костин. Акциите на Wells Fargo се понижиха за четвърти ден, потъвайки с повече от 6%.
Разгромът беше предизвикан от двоен изстрел от лоши новини от двама малки кредитори. SVB Financial, базирана в Силициевата долина банка, предприе стъпки за укрепване на ликвидността чрез продажба на ценни книжа и набиране на капитал. Междувременно Silvergate Capital Corp. обяви планове за прекратяване на операциите и ликвидация, след като сривът на крипто индустрията подкопа финансовата сила на компанията.
Докато разпродажбите във финансовите отчети отразяват тектоничните сили, които действат в икономиката от месеци, пристигането им беше зашеметяващо в своята внезапност. Групата все още беше нагоре за годината миналата седмица на фона на истории, че търговските депозити са паднали през 2022 г. за първи път от 1948 г.
Това кредитиране вероятно ще се забави, тъй като икономиката се изкриви под кампанията за борба с инфлацията на Фед също беше очевидна преди низходящия поток тази седмица. Инвеститорите също бяха на ръба с февруарския доклад за работните места в петък, който трябваше да информира служителите относно следващото политическо решение на централната банка. Проблемите при по-малките кредитори не успокоиха нервите.
„Получавате двама от тях един до друг с достатъчно безпокойство относно това колко агресивен може да бъде Фед с утрешния брой работни места в среда, в която пазарите така или иначе са нервни, имаше доста добро извинение за ден без риск“, каза Арт Хоган, главен пазарен стратег в B. Riley Wealth. „Никой нямаше да застане пред този товарен влак.“
Внезапните разпродажби на финансови акции едва ли ще се харесат на инвеститорите като цяло след финансовата криза от 2008 г. Поради ролята си на доставчици на капитал, банковите акции често се приемат като носители на сигнали за по-широкия пазар и драмата от тази седмица ще насърчи привържениците на рецесията, които предупреждават, че скокът на S&P 500 от ноември насам ще се поддаде сам.
Силата, подобна на гравитацията на банките, беше очевидна при търговията в четвъртък, когато спираловидните загуби в регионалните банки бяха почти игнорирани през първата половина на сесията за акции, само за да доведат основните показатели до най-големия им спад от месец, тъй като нервността относно индустрията се разпространи.
„Не мисля, че това е моментът на канарчето в мината за въглища, но със сигурност имам чувството, че пазарът го чете по този начин“, каза Хоган.
Облигациите в американски банки също отслабнаха в четвъртък, след като SVB продаде акции, за да подкрепи капиталовата си позиция. Движенията като цяло бяха най-резките от няколко месеца, но все още не достатъчно големи, за да означават сериозен страх. Спредовете, или допълнителната доходност, която плащат облигациите в сравнение с държавните облигации, се разширяват с 0.08 процентни пункта или 8 базисни пункта за 5.015% облигации на Bank of America Corp. с падеж през юли 2033 г.
Оптимизмът сред инвеститорите, че банките могат да осигурят печалби от лихвени приходи, може да се види в очакванията за печалбите на индустрията. Компаниите в S&P 500 Financials Index се прогнозират от анализатори, следени от Bloomberg, да нараснат с 9.4% през 2023 г., вторият най-висок от всички индустриални групи. Това се вижда и в техните оценки, като съотношението цена/счетоводна книга на групата се движи около най-високото ниво от две десетилетия.
Този оптимизъм сега е подложен на изпитание, според Майкъл О'Рурк, главен пазарен стратег в JonesTrading.
„Широката лента последователно пренебрегва реалността, че средата на по-високите лихвени проценти ще създаде насрещни ветрове за бизнеса напред“, каза той. „Бих казал, че това показва, че нарастващите лихвени проценти имат значение.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html