Искате ли съществуващите мениджъри във вашия инвестиционен портфейл да станат по-разнообразни и приобщаващи? Опитайте тази

Конвенционалната мъдрост е, че за собствениците на активи, които се опитват да сведат до минимум оттеглянето на мениджъри, сериозният ангажимент за увеличаване на разпределенията към мениджъри с различна собственост и различни ръководени отнема време за прилагане, а за собствениците на активи, които предпочитат концентрацията, може да бъде предизвикателство да добавят нови мениджъри към портфолио, което забавя темпа на напредък.

Традиционната мъдрост не е достатъчна: собствениците на активи могат да ускорят капитала и включването в своите съществуващи инвестиционни портфейли чрез наблюдение и ангажиране със съществуващите мениджъри.

Тази статия - шестата и последна статия от поредица за изграждане на разнообразни и приобщаващи институционални инвестиционни портфейли - черпи от ръководи за собственици на активи, които Блеър Смит и Трой Дъфи от Milken Institute и аз съавторихме със значителен принос от Milken Institute DEI в Изпълнителния съвет за управление на активи, Институционални разпределители за равенство на многообразието и включване и неговите братовчедски организации, включително Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Национална асоциация на инвестиционните компании (NAIC), AAAIM, Milken Institute и IDiF. По-конкретно, той се фокусира върху четвъртия и последен стълб по пътя към приобщаващ капитализъм: справедливо наблюдение и ангажираност.

Този последен стълб отразява две от четирите стъпки към расова справедливост, които д-р Мартин Лутър Кинг младши очертава в Писмото от затвора в Бирмингам преди шестдесет години. Изследването на данните за многообразието и дискусията с множество заинтересовани страни, към която призовава д-р Кинг, се отнася и за дискусии със съществуващи мениджъри.

Стратегия 16: Увеличаване на разнообразието от съществуващи мениджъри

Инвестирането в мениджъри с различна собственост и различни управлявани е важно, както и насърчаването на големите мениджъри на активи да увеличат разнообразието на своя старши персонал и наистина насърчаването на всички мениджъри на активи да увеличат разнообразието на персонала. Шаблон за показатели за разнообразие на ILPA взема предвид както състоянието на многообразието, така и импулса на разнообразието в раздела за движение на персонала.

Понякога мениджърите на активи с мажоритарна собственост са внимателни по отношение на настоящите и нововъзникващите разнообразни лидери. Commonfund и други институционални разпределители вземат предвид собствеността, статута на изпълнителния екип и разпределението на отговорността, когато измерват разнообразието на лидерството, както управляващият директор на Commonfund, Каролайн Гриър, обясни на среща на инвестиционни професионалисти. „По-широката цел“, каза тя, „е да се прецени развитието на различни портфолио мениджъри, вместо просто да се фокусираме върху изпълнителното ниво.“

IADEI поддържа база данни от организации, които имат за цел да увеличат разнообразието в индустрията за управление на инвестиции на младши, средни и висши нива. По подобен начин фондация WK Kellogg се фокусира върху стратегии, ръководени от различни мениджъри, които не са притежавани от различна собственост: Нейното убеждение е, че дългосрочният растеж на различни мениджъри започва с насърчаването на по-разнообразни хора на ръководни позиции във всички фирми . По-конкретно, от 2009 г. насам фондация Kellogg е инвестирала повече от своето диверсифицирано портфолио от $4.2 милиарда (с изключение на частта от портфолиото, която е акции на Kellogg) във фирми, в които цветнокожите и жените имат значителни правомощия за вземане на решения.

Стратегия 17: Увеличаване на влиянието върху съществуващите мениджъри на активи

Собствениците на активи могат да насърчат мениджърите на активи да увеличат фокуса си върху DEI чрез стратегическо ангажиране, както и да предложат ресурси, които ще им помогнат да изградят по-разнообразни, справедливи и приобщаващи екипи и инвестиционни портфейли. CFACFA
Глобалният старши ръководител на DEI на Institute, Сара Мейнард, отбеляза влиянието, което собствениците на активи могат да имат върху DEI, като питат мениджърите на активи за тяхното управление на човешкия капитал и инвестиционните им портфейли.

Подкрепяйки това наблюдение, Anne-Marie Laberge, старши директор по външно управление на портфолио за Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ), отбеляза, че CDPQ се включва в диалог с мениджъри, чиито статистики за разнообразието изостават от тези на техните връстници.

Стратегическото ангажиране е най-надеждният тип устойчиво инвестиране за инвеститори, търсещи въздействие, в смисъл, че е ясно демонстрирано емпирично. Академичните изследвания установяват, че успехът в стратегическия ангажимент има редица двигатели.

Първо, шансовете за успех намаляват с нарастването на разходите за исканата реформа. Исканията за корпоративно управление, включително исканията за DEI, имат най-висок процент на успех, отчасти защото реформите в областта на околната среда вероятно ще бъдат по-скъпи от тези в областта на управлението.

Второ, колкото по-голямо е влиянието на инвеститора, толкова по-вероятно е заявките за стратегически ангажименти да успеят, особено когато ангажираният акционер притежава по-голям дял от целевата компания. Димсън, Каракаш и Ли намерени че група от ангажирани инвеститори има по-голямо влияние, когато ангажиментът се ръководи от инвеститор от същата държава като ангажираната компания. Езиковите и културните елементи също могат да играят роля. Шансовете за успех нарастват, когато мениджърите на активи, които са големи и международно известни, са част от групата от ангажирани инвеститори. Членът на Инвестиционния комитет на Фондация Силиконовата долина Кейт Мичъл обобщи това за дискусионна група на инвеститорите на IADEI: „AUM има значение, както и местоположението и лидерството.“

Трето, процентът на успеваемост на ангажираността е по-висок при организации, които преди това са изпълнили искания за ангажиране. От това следва, че колективното ангажиране или дори повтарящото се и некоординирано ангажиране с общопрактикуващите лекари вероятно ще доведе до успех. Черен камъкBLK
Годишните писма на изпълнителния директор Лари Финк до компаниите са широко разгласени. През март 2020 г. група собственици на големи активи изпратиха собствено писмо, озаглавено „Нашето партньорство за устойчиви капиталови пазари”, адресиран до BlackRock и всички други мениджъри на активи.

Той беше подписан от Кристофър Айлман (главен инвестиционен директор на Калифорнийската държавна система за пенсиониране на учители), Хиромичи Мизуно (изпълнителен управляващ директор и главен инвестиционен директор на японския правителствен пенсионен инвестиционен фонд [GPIF]) и Саймън Пилчър (главен изпълнителен директор на UK USS Investment Management Ltd). Откакто беше публикувано писмото за нашето партньорство, още 10 собственици на активи се подписаха, включително правителството на Холандия и мениджърът на образователен пенсионен фонд ABP, който има AUM на стойност 650 милиарда долара.

В „Трима собственици на активи изпращат съобщение за устойчивост“, репортерите Джилиан Тет и Патрик Темпъл-Уест от "Файненшъл таймс" попита: „Защо мениджърите на активи са толкова по-откровени по теми, свързани с ESG, отколкото крайните собственици на активи?“ Те възприеха това писмо на собственика на актива като отговор на техния справедлив въпрос, защото то „призовава мениджърите на активи, които използват, да се придържат към стандартите за устойчивост и да спазват дългосрочни цели, които зачитат интересите на заинтересованите страни, а не само на акционерите“. Mizuno от GPIF е силен привърженик на важността на стойността, която мениджърите на активи създават чрез стратегически ангажимент и на прозрачността на мениджърите на активи по отношение на тяхното ниво на стратегически ангажимент. Той често е питал компаниите кои мениджъри на активи са най-ефективни в стратегическото ангажиране като част от старанието и наблюдението на мениджърите.

Според Робърт Екълс, постоянен професор от Harvard Business School, сега в Оксфорд, „Има важна структурна разлика между Нашето партньорство и писмата на Финк. Като най-големият мениджър на активи в света с около 9.6 трилиона долара управлявани активи към март 2022 г., BlackRock притежава акции в над 15,000 1.6 компании по целия свят. Когато BlackRock каже, че иска отчитане според SASB и TCFD, той е в добра позиция да го получи. За разлика от това, въпреки че GPIF е най-големият пенсионен фонд в света с около 45 трилиона долара в AUM, той използва само около XNUMX мениджъри на активи. BlackRock е един от тях, както и Legal & General Investment Management и State Street Global Advisors, така че промените, които тези големи инвеститори правят в своя стратегически ангажимент в отговор на натиска на собствениците на активи, трябва да преминат надолу по веригата на инвестиционната стойност към компаниите.“

State Street е такъв пример. След публикуването на писмото на собственика на активи и надграждайки дългогодишния фокус на State Street върху разнообразието между половете и кампанията Fearless Girl от 2017 г., главният инвестиционен директор на State Street, Рик Лакай, изпрати писмо през 2020 г. до председателите на бордове на 10,000 2021 публични компании в портфолиото си, като ги моли да разкрият следните подробности за разнообразието на техните бордове и работна сила през XNUMX г.:

· Стратегия: Артикулирайте ролята на многообразието в по-широките практики за управление на човешкия капитал и дългосрочната стратегия.

· Цели: Опишете всички цели за разнообразие, как те допринасят за цялостната стратегия на фирмата и как тези цели се управляват и напредват.

· Метрики: Предоставят мерки за разнообразието на работната сила и борда на фирмата. По отношение на работната сила американските компании могат да използват рамката за разкриване на информация, определена от проучването EEO-1 на Комисията за равни възможности за заетост на Съединените щати, а компаниите извън САЩ се насърчават да разкриват информация за разнообразието в съответствие със SASB и национално подходящи рамки. Проучването EEO-1 се фокусира върху разнообразието на служителите по раса, етническа принадлежност и пол, разбити по категории заетост, свързани с индустрията, или нива на старшинство, за всички служители на пълен работен ден. На ниво борд, портфейлните компании трябва да разкриват характеристиките на многообразието, включително расов и етнически състав, на директорите на борда.

· Борд: Обяснете целите и стратегията, свързани с расовото и етническо представителство в борда, включително как бордът отразява многообразието на работната сила на компанията, общността, клиентите и други ключови заинтересовани страни.

· Надзор на борда: Подробности как бордът изпълнява своята надзорна роля по отношение на многообразието и включването.

В интервю глобалният ръководител на управлението на активи на State Street Global Advisors Бен Колтън обясни: „В съответствие с нашия подход за управление към други дългосрочни проблеми, ние ще се ангажираме с компаниите и ще оценяваме данните, когато станат по-лесно достъпни. Това са сложни, дългосрочни проблеми и ние оценяваме, че компаниите може да имат нужда от време, за да постигнат крайните си цели от гледна точка на разнообразието. Въпреки че ще предоставим известна степен на гъвкавост, ние сме готови да държим компаниите отговорни.“

През 2021 г. State Street гласува против председателите на комисиите по номиниране и управление в компании от S&P 500 и FTSE 100, които не разкриват расовия и етническия състав на своите бордове. През 2022 г. State Street гласува против председателите на комисиите по компенсациите в компаниите от S&P 500, които не разкриват своите отговори от проучването EEO-1, и срещу председателите на комисиите по номиниране и управление в компаниите от S&P 500 и FTSE 100, които нямат поне един директор от по-слабо представени общности в техните бордове.

Малцина биха спорили с Том Гослинг, бивш старши партньор в PwC, сега изпълнителен сътрудник в London Business School с опит в корпоративното управление и отговорния бизнес, който има посочен че включването в най-широк смисъл изисква „дълбоки промени в работните практики, културата и дизайна на работните места, които са необходими, за да направят различните екипи ефективни“.

Заключение

Собствениците на активи имат властта да ускорят капитала и включването в своите инвестиционни портфейли. Например, инвестиционните консултанти традиционно провеждат първоначални прегледи и изготвят първоначални инвестиционни бележки за нови мениджъри на активи. Собствениците на активи могат да обмислят обръщане на традиционния процес чрез провеждане на първоначални срещи и предоставяне на първи чернови на срещата с различни мениджъри на активи за първоначалния преглед и предоставяне на първия проект на своите инвестиционни бележки за различни мениджъри на инвестиционния консултант.

Чрез обръщане на процеса инвестиционните консултанти, които не са информирани или не се интересуват от стратегии за отговорно инвестиране, могат да потърсят насоки относно различни мениджъри от собственици на активи, които вече са направили проверката. Властта да се наложи този и другите стълбове, които представляват пътя към приобщаващия капитализъм, е в правомощията и властта на собствениците на активи.

Концепциите от Писмото от затвора в Бирмингам са все още актуални шестдесет години по-късно: изследването на данните за разнообразието и дискусията с множество заинтересовани страни са критични стъпки към расова справедливост и съдбата на разнообразието, равенството и включването остава свързана със съдбата на Америка.