Фирми за управление на богатство, които мислят щастливи мисли на фона на грозен мечи пазар

„Основната икономика на САЩ ще бъде наред“, уверява Джеф Ердман, 37-годишен ветеран от Merrill Lynch и Forbes/Shook Top Advisor с 12 милиарда долара под управление. „Ще поправим ситуацията с веригата за доставки и ще накараме цените на енергията да се стабилизират в някакъв момент. Никой не знае кога тези неща ще се коригират сами, но не мисля, че този цикъл на мечи пазар продължава толкова дълго, колкото другите.

Позитивността на Ердман идва, когато S&P 500 се понижи с 23%, Nasdaq Composite се понижи с 32%, инфлацията бушува с 8.6% и притесненията за рецесията се разрастват. Вчера председателят на Федералния резерв Джером Пауъл повиши лихвения процент по федералните фондове със 75 базисни пункта до 1.75%, а за една нощ централните банки на Обединеното кралство и Швеция също повишиха референтните си лихвени проценти.

„Бях много по-уплашен в началото на пандемията, по време на финансовата криза и по време на балона дотком. Това бяха радикални ексцесии на пазарите“, казва Ердман.

Ердман, който беше най-високо класираният национален съветник миналата година, както и много икономисти и съветници в големите фирми на Уолстрийт постигат положителен тон въпреки скорошното намаление.

Катлийн Малоун, топ съветник на Forbes/Shook с Wells FargoWFC
казва на клиентите, че макар този спад на пазара да е по-голям от очакваното, се очаква корекция и е естествена част от икономическия цикъл. Тя също така обича да насочва клиентите си към огромните приходи от 2019, 2020 и 2021 г., за да покаже, че е неизбежно част от този излишък да бъде върнат.

На фона на тази турбуленция инвеститорите се чудят дали предстои рецесия. Въпреки че Ердман не е ангажиран, той подчертава, че никога не е имало рецесия с ръст на бъдещите печалби в S&P 500 или с безработица, толкова ниска от сегашния процент от 3.6%.

Тази скорошна разпродажба бележи 20-ия мечи пазар за последните 140 години, според Bank of AmericaBAC
данни. При минали мечки средният спад от пика до най-ниската стойност за S&P 500 беше 37.3%, а средната продължителност е 289 дни. Ако се приложи към текущия пазар, това би означавало, че днешният мечи пазар ще приключи на 19 октомври и S&P 500 ще падне до 3000.

„Намираме се в дъното на осмия ининг на много учебник, цикличен мечи пазар“, казва Лиза Шалет, главен инвестиционен директор на Morgan StanleyMS
управление на богатството. „Това се случва, когато политиката се променя толкова бързо и радикално, колкото е имало, лихвените проценти се движат нагоре и съотношението цена към печалбата се движи надолу.

Шалет очаква преоценката на лихвените проценти и оценките да доведе до забавяне на икономиката и очакванията за печалби да се понижат, докато мечият пазар продължава. С инфлацията, войната в Украйна и ястребите на Фед, които вече са стъпили на пазарите, тя предполага, че пазарът продължава да спада поради опасения за корпоративните печалби, които тя характеризира като следващата обувка, която ще падне. След като очакванията бъдат намалени и произтичащият спад се осъществи, Шалет смята, че това ще отбележи дъното и ще позволи на пазара да се върне към това, което тя описва като „светски бичи пазар“.

Що се отнася до времето, Шалет вижда нулиране на очакванията за печалбите след отчетите за второто и третото тримесечие през юли и октомври, което ще бъде последвано от митинг в края на годината на фона на по-ниска инфлация и тъй като междинните избори вероятно променят баланса на силите в Конгреса. В съчетание с по-добри икономически данни от Китай и в световен мащаб към 2 г., Шалет предвижда годината да завърши на много по-висока нота от настоящата несигурност.

Въпреки предпазливия оптимизъм на Уолстрийт, индексът на потребителските настроения на Университета в Мичиган достигна рекордно ниско ниво по-рано този месец.

„Всички фитнес зали и деликатеси имат CNBC и има толкова много фокус върху краткосрочния план“, добавя Ердман. „Има много неща, за които да се притеснявате, че ще донесе попътни ветрове на пазара, но това не е голямо отпускане.“

Ердман посочи, че макар инвеститорите да изпитват болка, не е имало мащабна капитулация на пазара с инвеститори, които бягат към вратите, знак, който би бил зловещ и потенциално да извади вятъра от платната му. Обратно, Ердман вижда мащабните мечи настроения сред инвеститорите като знак за бичи.

Бил Карол, който ръководи 3,000 финансови съветници като управляващ директор на управлението на богатството на UBS в източната дивизия, повтори това мнение, като каза, че не е виждал масовата паника, която е виждал по време на други финансови кризи. Карол казва, че това е успокояващо за пазарите, но също така показва, че инвеститорите са по-сложни, отколкото когато и да било през 37-годишната му кариера.

„Хората се чувстват много негативно по отношение на притежаването на финансови активи в момента и исторически това е бил много възходящ знак“, добавя Ердман. „Не казвам на хората да стават бичи днес, но когато говорите за това как се чувстват хората, това вече е на цена на пазара.

Директорът по управление на богатството и инвестициите на Wells Fargo Даръл Кронк е по-малко оптимистичен относно перспективите в краткосрочен план, проповядвайки защитна позиция за инвеститорите през втората половина на годината, докато условията не се променят. Той очаква икономиката на САЩ да започне да се свива през четвъртото тримесечие и да продължи да прави това за две до три тримесечия за това, което той описва като „лека и сравнително кратка“ рецесия.

Макар че пазарните перспективи в краткосрочен план остават неясни, директорът по информационните технологии на Bank of America Private Bank Джоузеф Куинлан посочва, че всяка рецесия в САЩ е довела до силна икономика след това, както се вижда от данните на Bank of America, показващи, че средният бичи пазар след мечи пазар продължава 64 месеца и дава 198% възвръщаемост.