Какво означава дългосрочен слаб паунд за икономиката на Обединеното кралство

LONDON - The британски паундобменен курс спрямо американски долар е бил на влакче в увеселителен парк през последните месеци.

След година на постоянен спад, той се срина до рекордно ниско под $1.10 след печално известното правителство на Обединеното кралство „мини бюджет“ в края на септември. След това се възстанови до $1.16, след като страната размени своя финанси намлява основен министри в края на октомври; и потъна до $1.11 след Bank of England омаловажава очакванията за повишаване на лихвите и предупреди, че Обединеното кралство вече е започнало най-дългата си рецесия на 3 ноември.

Скорошните върхове и спадове се разиграха в диапазон, в който стерлингът не се е търгувал срещу зелените пари от 1984 г. В средата на 2007 г., в разгара на финансовата криза, беше възможно да получите два долара за паунд. През април 2015 г. все още струваше $1.5; и в началото на 2022 г. $1.3.

Почти всички валути са се понижили спрямо долара тази година и обезценяването на стерлинга спрямо евро не е толкова сериозен предвид собствените предизвикателства на Европейския съюз с икономическото забавяне и енергийните доставки.

Но еврото все още е много по-силно, отколкото беше спрямо паунда през 1990-те години и през по-голямата част от 2000-те; и глобалното значение на паунда се изпари от дните, когато беше световна резервна валута в началото на 20 век.

Исторически по-слабият паунд в средносрочен до дългосрочен план има различни въздействия върху Обединеното кралство в по-широк план, казаха икономисти пред CNBC.

Най-основният е, че вносът става по-скъп, докато износът теоретично става по-конкурентоспособен.

„Проблемът е, че Обединеното кралство е много зависимо от вноса, почти две трети от храните се внасят, така че десет процента спад на реалния ефективен обменен курс наистина бързо се превръща в по-високи цени на храните“, каза Марк Блайт, професор по икономика и обществени въпроси. в университета Браун.

„Обединеното кралство е икономика с ниски заплати. Това ще боли.“

Ричард Портс, професор по икономика в Лондонското бизнес училище, също отбеляза зависимостта на Обединеното кралство от външната търговия, което означава „значително“ въздействие върху цените от по-слаба валута, въпреки че каза, че все още няма доказателства за значителен ефект върху търсенето в Обединеното кралство за чуждестранни стоки, но не и за износа, който теоретично става по-конкурентоспособен.

Той също така отбеляза, че обезценяването на валутата има ефект върху цените, а не е инфлационен.

„Това е еднократен ефект. Това не ни дава непременно инфлация от гледна точка на непрекъснато повишаване на нивото на цените“, каза той. „Ако допринася за спирала на цените на заплатите, това е инфлация и това е, за което всички сме загрижени сега. Ние не искаме да видим тези увеличения на цените, които са възникнали отчасти заради Украйна и така нататък, ние не искаме да видим увеличения на заплатите, които ще предизвикат покачвания на цените и спирала.“

Обезценяването на стерлинга е дългосрочна тенденция, откакто беше позволено да се движи свободно през 1971 г., каза той, казвайки пред CNBC: „Мисля, че е разумно да очакваме това да продължи. И това е отчасти защото производителността и следователно конкурентоспособността не са много добри в сравнение с нашите търговски партньори. Така че това е дългосрочната ситуация.”

Дефицитът по текущата сметка на Обединеното кралство (където дадена страна внася повече стоки и услуги, отколкото изнася, и възлиза на £32.5 милиарда за Великобритания) се финансира от приток на капитал, отбеляза той. Бившият управител на Bank of England Марк Карни има каза Обединеното кралство зависи от „добротата на непознатите“. Но Портс каза, че „не е тяхната доброта, а те искат да инвестират, защото намират своите прогнози и възможни печалби, инвеститорите намират британските активи за достатъчно привлекателни, за да внесат капитал“.

„Ако го намерят за по-малко привлекателен, британските активи ще паднат в стойност, за да накарат хората да инвестират повече, така че обменният курс ще падне още повече. Това зависи от доверието в британската икономика, фискалната политика и всички тези неща.

Но, каза Портс, по-слабият паунд сам по себе си не е проблем за фискалното планиране, което правителството прави в момента, с дългоочаквания бюджет, който трябва да бъде издаден на 17 ноември.

„Ако голяма част от нашия дълг беше деноминиран в чуждестранна валута, това би станало, но не е така. Нашият публичен дълг е деноминиран почти изцяло в лири. И така, за разлика от някои страни, ние не намираме това за проблем. Не мисля, че обезценяването, което видяхме или което е вероятно през следващите няколко години, ще има голяма разлика във фискалните позиции.“

Според Блайт, освен болката, понесена от домакинствата, по-високите цени, причинени от по-слабата валута, ще имат по-дълбоки и по-дълготрайни ефекти.

„Обединеното кралство е силно базирана на потреблението икономика и подобна промяна е еквивалентна на данък върху потреблението. Това означава по-малко гориво в икономичния двигател. Обединеното кралство вече има нисък растеж и още по-нисък растеж на производителността.

Потенциалният ръст на износа беше отхвърлен от Brexit, каза той, като посочи, че икономиката на Обединеното кралство е намаляла от 90% на 70% от размера на германската от гласуването през 2016 г.

„И така, какво означава това в дългосрочен план? Това означава, че старият модел на растеж на Обединеното кралство е мъртъв“, продължи Блайт.

„Финансирането на вашето потребление от спестявания на други хора (внос на капитал) и размяната на скъпи къщи имаше срок на годност. Мина. Комбинацията от структурен спад на валутния курс плюс положителна инфлация го слага край.“

Привлекателността на евтините британски активи се запази само ако те ще бъдат преоценени, каза той, и „GBP не е USD. Месечен цикъл."

Приспособяването към тази нова реалност ще бъде болезнено, но необходимо в дългосрочен план, смята Блайт.

„Обединеното кралство, което не зависи от по-големия Лондон, генериращ 34% от БВП, с трансфери за прехрана на север и запад, е по-добро Обединено кралство. Просто ще са необходими време, въображение и инвестиции, за да стигнете до там.“