Какво е Волмагедон? Защо търговията с рекордни опции може да рискува още 20% срив на акциите

Горна линия

Неотдавнашен скок в популярността на договорите за опции за нулев ден може да предизвика огромна загуба за S&P 500, предупреждават анализаторите на JPMorgan, тъй като рисковите краткосрочни залози отново печелят популярност от инвеститорите, които искат да спечелят пари от нестабилността на фондовия пазар.

Ключови факти

Опциите с нулеви дни до изтичане, често наричани опции с нулев ден или 0DTE, са пут или кол, които изтичат в рамките на 24 часа след покупката, като често разчитат на масивен суинг в рамките на деня, за да осребрят потенциалните печалби.

Според проучване на JPMorgan ежедневно се купуват 1DTE опции на стойност приблизително $0 трилион.

Стратегът на JPMorgan Марко Коланович каза миналия месец, че популярността на тези сделки може да доведе до „Volmageddon 2.0“, смесване на волатилност и Armageddon, имайки предвид скока в такива сделки с краткосрочни опции през февруари 2018 г., което причинен S&P ще падне с 4%, това е най-лошият месец от повече от две години.

Този път въздействието може да бъде още по-лошо: 5% спад в рамките на деня на S&P може да причини разпродажби на опции за 30DTE за 0 милиарда долара и още 20% спад за индекса, пише Peng Cheng от JPMorgan в бележка от понеделник.

Решаваща оферта

„Въпреки че историята не се повтаря, тя често се римува“, предупреди Коланович за нарастването на 0DTE опциите, подхранвайки срив на акциите, сравним с 2018 г.

Contra

Анализаторите на Bank of America отхвърлиха потенциалните последици от 0DTE опциите, като написаха в бележка миналата седмица, че сделките са „по-балансирани [и] сложни“ от пазар, който е просто еднопосочни залози на редки, еднодневни колебания.

Основен фон

Независимо от предимствата на опциите за същия ден, пазарът безспорно е станал много по-податлив на значителни движения в рамките на деня: S&P е загубил или спечелил 1% или повече 20 пъти от началото на годината, в сравнение със само седем случая в същия период от време преди десетилетие. Макар и инвеститори на дребно помогна гориво популярността на дългосрочните залагания на опции, до голяма степен Уолстрийт стои зад манията по опциите 0DTE: Институционалните инвеститори представляват около 95% от сделките с опции S&P за същия ден, според Ченг.

Изненадващ факт

Най-популярният ден за сделки с опции за същия ден през тримесечния период, приключващ миналия понеделник, беше 3 февруари, когато Министерството на труда освободен месечният отчет за работните места, който обикновено променя акциите, според анализа на Goldman Sachs.

Допълнителна информация

Волмагедон и провалът на късите продукти за волатилност (Списание за финансови анализатори)

Какво представляват опциите за акции с нулев ден? Защо имат значение? (Washington Post)

Инвеститорите на дребно губят много на пазарите на опции, показват проучвания (MIT Sloan)