Какво следва след колапса на SVB? 30% шанс за намаляване на лихвените проценти до лятото

Това ескалира бързо. 

Silicon Valley Bank (Nasdaq: SIVB) вече не съществува, това е най-голямата банкова жертва, откакто Lehman Brothers шокира света през 2008 г. На мястото дойде администрацията на САЩ, която предприе спешни спирания, за да предотврати кризата – поне в краткосрочен план.

Както каза Джо Байдън, „капитализмът работи така“. 

Но въздействието ще бъде широкообхватно. Пазарът вече го осъзна. Ако погледнем очакванията за лихвените проценти, промяната е зашеметяваща. 

Неделя вечерта, фючърсите на Фед Фонд през юли спаднаха от 5.63% на 5.15%. Това означава спад от близо 50 базисни пункта в прогнозите за политиката на Фед за увеличаване на лихвените проценти в миг на око. 

Разглеждайки вероятностите, свързани с фючърсите на Фед, графиките по-долу показват колко значително се е променила перспективата за следващото заседание на Фед. 

В рамките на няколко дни преминахме от 70% шанс за увеличение с 50 базисни пункта до 0%, докато базовото очакване сега изобщо не е повишение, при 72% вероятност от 0% миналата седмица. 

Но защо? Ами защото нещата се чупят, затова. През цялото време знаем, че голямата цел на Фед през последната година е била да повиши лихвите достатъчно, така че инфлацията да бъде овладяна, но не прекалено, така че икономиката да бъде затруднена и да се предизвика мръсна рецесия. 

Неделя донесе разклащане в банковата система, като пазарът се насочи към очакването, че Фед просто не може да избегне промяната на предишната си строга политика. 

Какво означава това за рисковите активи?

Разбира се, рисковите активи се нуждаят само от думата „пивот“ и опаковат куфарите си, за да се насочат на север към графиките в цялата сфера. Биткойн беше хедлайнерът вчера, като поведе крипто монетите нагоре, след като върна $24,000 20,000, обратно до нивото си от преди две седмици, след като падна под $XNUMX XNUMX на фона на кризата през уикенда. 

Както е било през цялата година, това е случай, когато лошите новини са добри новини. Защо акциите и крипто трябва да скочат, когато банките почти се сринат? Тъй като близкото бедствие означава по-бързо завръщане в обетованата земя, която е ниските лихвени проценти, ето защо. 

Това е смешен свят, в който живеем. 

Свършиха ли повишенията на лихвите?

Но какво да кажем за големия въпрос: походите свършиха ли напълно? Разгледахме вероятността от повишения на срещата на Фед следващата седмица, но какво да кажем за прогнозите около крайната лихва? Цикълът на лихвите приключи ли напълно?

Най-добрият начин да разгледаме това е да направим точно това, което направихме по-горе за мартенските фючърси, с изключение на юли. Графиката по-долу показва в оранжево днешните вероятности в сравнение с черните ленти, показващи вероятностите от миналата седмица. Както казах, нещата ескалираха доста бързо. 

Графиката показва само 1.6% шанс за по-висок процент през юли. Това е невероятно, когато прогнозата от миналата седмица имаше това число на 100% – точно така, фючърсите предполагаха буквално 0% шанс процентите да не бъдат по-високи с поне 50 базисни точки. 

Има дори 30% шанс за понижаване на ставки през юли. Анализатори от Goldman Sachs също излязоха в неделя вечерта, заявявайки, че са съгласни с това очакване. 

Започва да има смисъл защо биткойнът надмина $24,000 XNUMX, нали? 

Разбира се, инфлацията все още бумти там, дори и да е преминала своя връх. Последното четене на CPI излезе този следобед и има шанса да разклати нещата, ако стане горещо. 

Но това би било изненада. Пазарът премина от страх от инфлация към страх от рецесия от началото на годината и всички признаци сочат към спад на инфлацията. И сега, с колебанията в банковия сектор, благодарение на това, че SVB се поддаде на задушаването на високите лихвени проценти, пазарът смята, че Фед няма друг избор, освен да се върне към политиката на по-ниски лихвени проценти. 

Хей, Джеръм, помниш ли къде постави принтера за пари?