Какво означава най-голямото повишение на лихвите на Фед от десетилетия за мечия пазар на облигации

MarketWatch постави въпроса на няколко професионалисти с фиксирани доходи, за да преценят какво следва, като се има предвид най-лошият мечи пазар на американски облигации от десетилетия.

Какво означава повишаването на ставката със 75 базисни точки

Фед най-накрая изглеждаше готов да откъсне лейкопласта, за да помогне за охлаждане на инфлацията до връх от четири десетилетия, с огромното му увеличение тази седмица.

Инвеститорите казаха, че този ход може да донесе по-дълбока болка за финансовите пазари през втората половина на годината. Или също така може да проправи пътя за по-голяма стабилност на пазарите, което потенциално е сигнал, че най-лошата от бурята е отминала.

„Увеличението на лихвения процент със 75 базисни бази означава, че има по-голям комфорт и увереност, че Фед има разбиране за инфлацията“, каза Даниела Мардаровичи, съ-ръководител на мултисекторния фиксиран доход в Macquarie Asset Management, пред MarketWatch.

„В предишна среща, председателят Пауъл предаде на света, че Фед разбира влиянието, което оказва инфлацията. Този път тези думи се превърнаха в действия”, каза Мардаровичи.

Въпреки това тя каза също, че е „много малко вероятно да сме видели края на задържането и неликвидност на пазара“, като се има предвид, че остават доста повишения на лихвите, преди Фед да стигне до новата си точкова прогноза от близо 4% бенчмарк до края на следващата година.

Прочети: Тъй като Фед агресивно повишава лихвите, ето 4 извлечения от пресконференцията на Джером Пауъл

Колко лоши са възвръщаемостта на облигациите?

За да получите представа за разгрома през 2022 г., пазарът на корпоративни облигации в САЩ от приблизително 10 трилиона долара е отчел отрицателна обща възвръщаемост от 15.8% досега тази година за своя голям сегмент от инвестиционен клас, според данните на CreditSights.

По отношение на долари, шокиращата разпродажба има над 300 милиарда долара високорейтингови корпоративни облигации, търгувани на цени под 75 долара от Apple Inc.
AAPL,
+ 1.15%
до JP Morgan Chase & Co.
JPM,
-0.35%,
според BofA Global.

Възвръщаемостта на общия индекс на облигациите на САЩ е била отрицателна 10.7% и минус 9.9% за американските облигации за годината до 10 юни, според последния екип на Nuveen за фиксиран доход седмичен доклад.

„Най-вероятно 2022 г. ще бъде исторически лоша година за фиксиран доход“, казаха пред MarketWatch Кристофър Хекшер и Уилям Хайнс, мениджъри на инвестиции с фиксиран доход в abrdn.

Въпреки това, какъв вид оферти за възвръщаемост с фиксиран доход за останалата част от 2022 г. ще бъдат по-подходящи, казаха те, като се има предвид растящата доходност в света на облигациите. Доходност на американски облигации с инвестиционен клас нарасна до близо 5% тази седмица, от около 2% преди година. Бяха закрепени близо 8.5% тази седмица за високодоходни или „нежелани облигации“.

По-силната доходност може да помогне на фиксираните доходи да върнат част от отрицателното представяне, но Хайнс и Хекшер все още смятат, че корпоративните облигации от инвестиционна степен биха могли да отбележат отрицателна обща възвръщаемост от 10% за цялата 2022 г. От друга страна, те казаха текущото минус Нивото от 16% може да се запази, ако дългосрочните лихвени проценти продължат да се повишават.

„За съжаление, изключително силната възвръщаемост за 2019 г. (+14.5%) и 2020 г. (+9.9%) трябваше да бъде върната в даден момент, като лихвените и спредовете бяха притиснати до изключително тесни нива – голяма част от това е работата на Фед. “, казаха от екипа. 

Пазар на мечки

Покачващите се лихвени проценти тази година бяха основен виновник за отрицателната възвръщаемост на фиксираните доходи, започвайки през ноември, когато Фед започна да сигнализира, че ще стане по-строг спрямо инфлацията.

10-годишната хазна
TMUBMUSD10Y,
3.236%
доходността спадна до 3.2% в петък, след като достигна 11-годишно високо по-рано през седмицата. Запаси върнаха всичките си печалби след Фед и още, поставяйки индекса S&P 500
SPX,
+ 0.22%
с темп за 6% седмичен спад, според FactSet. Разгромът официално се присъедини към Nasdaq Composite Index
COMP,
+ 1.43%
на мечи пазар.

Чети: Колко голяма е разпродажбата на фондовия пазар? S&P 500 изтри 9.3 трилиона долара от пазарната си капитализация

Забавянето на икономическия растеж, в съчетание с изкривени корпоративни печалби, от по-високите лихвени проценти и съпротивлението на инфлацията може да измести кредитните проблеми в американските корпорации назад във фокуса. Имаше обаче разходи, които трябва да бъдат разгледани отвъд Уолстрийт.

„Затягането на финансовите условия е абсолютно добросъвестно“, каза Мардаровичи от Macquarie Asset Management.

„Основното въздействие на инфлацията върху милиарди хора по света е толкова сериозно и толкова негативно, че Фед беше почти принуден да действа, за да се върне към по-здравословна глобална икономическа среда“, каза тя.

„Това, което може да бъде пазарна нестабилност за някои, е способността да се хранят деца, да се карат до работа и да останат в дом за милиони други само в САЩ.

Чети: Шансовете за рецесия се увеличават, но американската икономика не е обречена на спад