Какво очаква пазарът от предстоящите срещи на Фед

Федералният резерв на САЩ (Фед) има предстоящи решения за лихвите на 1 февруари, 22 март и 3 май. Въпреки убеждението на Фед, че инфлацията остава основна загриженост, пазарите са по-малко убедени, че предстоят много повече увеличения въз основа на последните доклади за инфлацията, показващи облекчаване на инфлацията. Пазарите подозират, че Федералният резерв скоро ще приключи с повишаването на лихвите, може би веднага след решението за лихвите от 3 май.

През декември 2022, на Фед посочи, че лихвите вероятно ще надхвърлят 5% през 2023 г, но пазарите не го виждат. Пазарите смятат, че най-вероятно ще видим увеличение от 0.25 процентни пункта и на двете срещи през февруари и март, но това може да е краят на повишенията за този цикъл на лихвените проценти. Всъщност Федералният резерв може дори да намали лихвите през ноември или декември 2023 г. въз основа на фючърсите на лихвените проценти. По ирония на съдбата, това е нещо, което Фед изрично каза на последната си среща, че няма да направи.

Спорни точки

Има две основни области на несъгласие между това, което Федералният резерв наскоро прогнозира, и това, което пазарите смятат, че ще се случи. Първият е процентът на фондовете на Фед, надхвърлящ 5% през 2023 г. През декември мнозинството от политиците на Фед прогнозираха, че лихвите ще надхвърлят 5% тази година. Пазарите обаче виждат много по-малък шанс това да се случи. Пазарите определят вероятността лихвите да надхвърлят 5% през 2023 г. на около 1 към 3. Това със сигурност е възможно, но не е основният сценарий в очите на пазара на облигации.

Съкращения през 2023 г.?

Вторият въпрос е дали виждаме намаляване на лихвените проценти през 2023 г. Фед беше ясен по време на срещата си през декември, че никой политик не е видял намаляване на лихвените проценти през 2023 г. Пазарът обаче не приема това, вярвайки, че има някакъв шанс Фед наистина да реши да намали лихвите до декември. Сега намаляването на лихвените проценти не е нещо, което пазарът смята за сигурно и както Фед, така и пазарите очакват лихвите да се задържат на високи нива през по-голямата част от 2023 г.

Все пак до ноември или декември пазарите подозират, че Фед ще се изкуши да намали лихвите. Оптимистично, това може да се случи, защото инфлацията е добре контролирана и работата на Федералния резерв за борба с инфлацията е свършена. По-песимистично, може би рецесията ще убеди Фед, че високите лихви вредят на икономиката, принуждавайки намаляване на лихвите.

прилики

Също така си струва да се отбележи, че Федералният резерв и пазарите са доста изравнени като цяло за 2023 г. Както Фед, така и пазарите очакват повече повишения по време на ранните срещи на 2023 г. и лихвите да се задържат стабилни през по-голямата част от годината. Областите на спора всъщност са срещите през май, юни и юли, когато пазарите очакват Фед да е готов да повиши лихвите и да ги поддържа стабилни, докато собствените прогнози на Фед предполагат, че някои или може би дори всички от тези срещи биха могли включват допълнителни увеличения на лихвените проценти с 0.25 процентни пункта.

До края на годината, през ноември или декември, Федералният резерв очаква да поддържа лихвените проценти стабилни, докато инфлацията се връща към целта си от 2%. Обратно, пазарът вярва, че Фед може да се изкуши да понижи лихвите, вероятно въз основа на опасенията около рецесия в САЩ. Тук обаче спорът тук не е твърде голям, пазарите виждат може би само 1 към 3 шанс Фед да реши да намали лихвите, и дори тогава, с малка сума през ноември или декември.

Входящи данни

Разбира се, както Фед, така и пазарите ще реагират на входящите данни. Пазарите очакват, че данните за инфлацията и свързаните с тях данни ще продължат да уверяват Фед, че инфлацията се връща към целта на Фед от 2%.

Федералният резерв не е толкова склонен да обяви победа твърде рано и продължава да се тревожи за инфлацията на заплатите, ценовите надценки, тенденциите в инфлацията на услугите и други рискове за картината на инфлацията.

Срещи за гледане

Въз основа на това ключовите срещи на Фед за 2023 г., които трябва да се следят най-отблизо, може да са тези през май и декември. През май Фед намекна, че може да повиши лихвите отново, но пазарите смятат, че това може да е първата среща от няколко, на които Фед поддържа лихвите стабилни.

След това, гледайки декемврийската среща на Фед, пазарите смятат, че Фед може да се изкуши да намали лихвите. Това не е основният случай, но има шанс това да се случи според имплицитните прогнози на пазара на облигации. Фед все още не е склонен да обмисля намаляване на лихвите през 2023 г. Въпреки това и пазарите, и Фед са съгласни, че след още няколко малки увеличения лихвите трябва да се задържат стабилни през по-голямата част от 2023 г.

По същия начин си струва да се отбележи в миналото, че както Фед, така и пазарите са грешали и входящите икономически данни ще имат много по-голяма тежест при насочването на паричната политика, отколкото косвените прогнози на Фед или на пазарите.