Какво ни казват печалбите на дребно тази седмица за Costco, Amazon и Apple

Цел (TGT) пропуснати печалби. Лоу (НИСКО) даде смесени резултати. Home Depot (HD) се представи по-добре. Walmart (WMT) надмина прогнозите, но предупреди, че клиентите му се фокусират повече върху по-ниските цени.

Резултатите бяха навсякъде по картата за тази седмица на печалбите на дребно. Но копайте малко по-дълбоко и имаше някои много ясни теми – независимо от резултатите – които ни показаха как се справя потребителят през този период на висока инфлация. Те също така осигуряват прозорец към нашите стопанства с излагане на ежедневния потребител, а именно Costco (РАЗХОДИ), Амазонка (AMZN) и ябълка (AAPL).

Ето някои общи теми, преди да разберем краен резултат в нашите клубни стопанства.

Пандемичният недостиг на Covid в крайна сметка се превърна в свръхпредлагане след пандемията, поради което индустрията на търговията на дребно страда от това, което Джим Крамър нарече рецесия на пренасищане на запасите.

• По време на пандемията имаше голямо търсене на стоки на дребно. Гиганти като Walmart и Target надцениха потребителското търсене и в крайна сметка поръчаха в излишък. Бързо напред към днешния ден, и двамата търговци на дребно се борят да продадат излишъка и сега седят на остаряла инвентаризация. Този излишък от стоки в крайна сметка оказва натиск върху техните печалби, тъй като те са били принудени да намалят стоките, за да изчистят част от този инвентар.

В края на юли, преди да отчете печалбите си за второто фискално тримесечие тази седмица, Walmart намали своите тримесечни очаквания за печалба и насоки за цялата година. По същия начин Target издаде две предупреждения - едно през май и друго през юни - подготвяйки инвеститорите, че предстоящите тогава тримесечни резултати ще получат удар.

• Докато Walmart отчете 8.4% годишен ръст на продажбите до 152.86 милиарда долара, клиентите се фокусираха върху покупките на продукти с по-нисък марж – което отчасти натежаваше върху рентабилността. Въпреки че печалбата на акция надмина ревизираните прогнози. Изпълнителният директор на Walmart Дъг МакМилън каза CNBC във вторник, „Сега хората наистина са фокусирани върху цената, независимо от нивото на доходите.“ Новите клиенти и по-честите пътувания от домакинства с годишен доход от $100,000 XNUMX или повече помогнаха за увеличаване на продажбите.
• Target изпълни очакванията на анализаторите за приходи от 26 милиарда долара, но отчете много по-ниски от очакваните печалби за второто тримесечие, което е сериозен пропуск в крайния резултат. При обаждането на Target след печалбите В сряда главният директор по растежа Кристина Хенингтън каза, че клиентите усещат ухапването на инфлацията, разтягайки бюджетите си, като се възползват от промоции и консолидират посещения на магазини. Тя каза, че купувачите на Target все още имат покупателна способност, но „доверието в личните им финанси продължава да намалява“.

И двамата търговци на дребно също бяха принудени да отменят поръчки на стойност милиарди и да намалят цените на своите инвентаризации, така че те са в по-добра позиция за свежи инвентаризации, докато празниците наближават. И двамата сигнализираха също, че клиентите имат предвид инфлацията и коригират навиците си за харчене съответно.

Тази седмица на печалбите от търговията на дребно разкри, че потребителите пренасочват своите модели на харчене, но като цяло търсенето е устойчиво. Това се видя в коментара на Walmart и в Home Depot и Lowe's.

• В разговора за печалбите на Walmart, в допълнение към разговора за тези клиенти със средни до по-високи доходи, които търсят стойност, ръководството спомена, че купувачите купуват по-малко дискреционни артикули с висок марж, като електроника, но харчат повече за продукти с по-нисък марж като хранителни стоки . Това отразява потребител, притиснат от инфлацията, но все пак способен да харчи по рентабилен начин.
• Home Depot надмина очакванията на анализаторите с резултатите си за второто тримесечие, като постигна най-високите си тримесечни продажби и печалби в историята на компанията. Гигантът за подобряване на дома съобщи, че потребителите харчат за ремонти, дори на слаб жилищен пазар. По време на обаждането след печалбата ръководството каза, че клиентите не търгуват с по-евтини продукти въпреки инфлацията. Компанията отбеляза растеж както от професионални проекти, така и от проекти „Направи си сам“.
• Lowe's предостави смесени тримесечни резултати през второто си тримесечие. Изглежда, че е по-слаб от съперника Home Depot, тъй като предлага повече на потребители, които правят сам, които вероятно наблюдават големи покупки. За тримесечието продажбите на DIY клиенти бяха повлияни отчасти от по-ниското търсене в някои дискреционни категории, компенсирано от двуцифрен ръст сред професионалните изпълнители. Докато комбинацията в Lowe's е различна, главният изпълнителен директор Марвин Елисън каза CNBC: „Вместо потребителите да търгуват надолу, както чувате от някои търговци на дребно, в много случаи виждахме обратното. … Клиентът всъщност търгува за иновациите и търгува за ново.“

Много търговци на дребно изпитват натиск върху маржовете не само от свръхпредлагането на запаси, но и от високата инфлация навсякъде. Те се справят с по-високи разходи за труд и вложени разходи – и каква част от тях могат да предадат на потребителите под формата на повишаване на цените на техните продукти, което отива към маржовете.

Както бе споменато по-рано, Walmart и Target са характеризирали погрешно нивото и комбинацията от инвентар, от който са се нуждаели, и сега са заседнали с неща, които са принудени да намалят. Считаме, че това лошо управление е неприемливо, тъй като тези търговци на дребно разполагат с данните, които биха могли да ги подготвят по-добре.

• Target постигна почти 90% удар на печалбите на акция от преди година, в резултат на ценовите намаления на техните излишни запаси, което се отрази на техните маржове.
• В отчета за печалбите си за второто тримесечие главният изпълнителен директор на Walmart Дъг МакМилън каза, че стъпките на компанията за подобряване на нивата на запасите и оказват натиск върху нейните маржове на печалба за второто тримесечие.

Въпреки това, проблемът с маржовете за търговците на дребно често е благодат за потребителите, които разглеждат рафтовете за изгодни сделки, особено в тези трудни времена. Макар и да не е толкова лош, колкото годишния спад на EPS на Target, печалбата на Walmart за второто тримесечие от $2 на акция е едно пени по-малко от предходния период.

На по-високо ниво правителството отчете продажбите на дребно за юли тази седмица.

• Общите продажби от 682.8 милиарда долара миналия месец остават непроменени спрямо ревизираното число за юни. Прогнозите изискваха увеличение от 0.1%. Струва си да се отбележи, че тези числа са коригирани сезонно - но не и за инфлацията - и идват през месец, когато индексът на потребителските цени също беше равен.
• Продажбите на дребно през юли, с изключение на автомобили, са нараснали с 0.4%, което е много над очакванията. Месечните продажби на автомобили са намалели с 3.4%.

Като цяло това сигнализира, че потребителите са издържали пред лицето на инфлационния натиск. Те все още търсят стойност в търговските площи – може би това е причината, поради която скъпите артикули като автомобили и строителни материали бяха намалели за месеца – но те не се плашат да харчат.

Какво означава всичко това за нашите клубни стопанства, които зависят от потребителя? Като цяло виждаме положителен прочит на дребно за Costco, Amazon и Apple.

• Costco, който виждаме като по-добра алтернатива на Walmart, се задържа в забавяща се икономика поради силното си управление на запасите и програмата за лоялно членство. Получаваме последните приходи на Costco едва следващия месец. Но компанията отчита данни за продажбите на месечна база и те са солидни. Потребителите са чувствителни към цените и търсят сделки. Един от начините, по който могат да направят това, е като купуват на едро в Costco. Costco е в по-добра позиция от Walmart и Target, защото като продава на едро, може да предложи по-ниска цена за единица от конкурентите. Costco също така доказа, че управлява инвентара си много по-добре от Walmart и Target, което означава, че не се налага да намалява продажните цени за сметка на маржовете на печалбата. Инвеститорите харесват това, защото ако имат вяра в управлението, тогава те ще платят по-висок коефициент за акциите поради увеличеното доверие, което имат в потенциала за бъдещи печалби.
• Amazon се задържа, докато потребителите продължават да се ориентират към онлайн пазаруване. Подобно на Costco, той има модел на членство чрез Prime. Но за разлика от Costco, Prime предлага много повече от страхотни цени за стоки на дребно, като стрийминг (помислете за пакета). Walmart се опитва да направи своето подобно на Prime предложение Walmart+ по-привлекателно, като се обедини с Paramount+, за да предложи добавена стойност за стрийминг. Другото нещо, за което Amazon се стреми, докато гледаме напред, е, че докато компанията направи презастрояване през последните тримесечия, рентабилността вероятно ще се подобри от тук нататък, тъй като компанията расте в този свръхкапацитет. В същото време тя също така намалява размера на работната си сила и осъзнава ползите от скорошното отдръпване на цените на енергията.
• Също така очакваме устойчивите резултати от Apple да продължат, тъй като очакваната им нова версия на iPhone идва тази есен. Apple управлява магазини за продажба на дребно и също така продава неща директно на потребителите онлайн. Apple също предлага абонаментни услуги с висок марж, които са повтарящи се по природа и нещо, което потребителите са склонни да плащат, без дори да мислят за това. Потребителите на Apple са склонни да бъдат в по-високия клас на доходните групи, демографска група, която усеща инфлацията по-малко, тъй като основните нужди представляват по-малка част от разполагаемия доход. Въпреки че ще има известно въздействие върху търсенето, тяхната клиентска база е по-добре позиционирана да издържи на инфлацията в сравнение с да кажем клиентите на Walmart и Target. В случая, в бележка до клиентите, анализаторите на Keybanc казаха, че търсенето изглежда по-устойчиво за моделите iPhone от по-висок клас и по-„заглушено“ за моделите от по-нисък клас. Нещо повече, Apple може да почувства известно въздействие от нарастващите разходи за въздействие, но техният проблем с инвентара е обратен на Walmart и Target, тъй като скорошните резултати от продажбите не бяха ограничени поради необходимост от намаляване на остарелите инвентари, а по-скоро поради липса на предлагане в определени продуктови категории включително Mac и iPad. Има предимства да имате логистичен майстор начело, когато тесните места във веригата за доставки са едни от най-належащите насрещни ветрове пред икономиката.

— Програмна бележка: По телевизия CNBC петък вечер, мрежата прави специално предаване, наречено „Битката за потребителя“. Излъчва се в 6:XNUMX ET.

(Благотворителният тръст на Джим Креймър е дълъг COST, AMZN, AAPL. Вижте тук за пълен списък на акциите.)

Като абонат на CNBC Investing Club с Джим Крамър, вие ще получите известие за търговия, преди Джим да извърши сделка. Джим изчаква 45 минути след изпращане на сигнал за търговия, преди да купи или продаде акции в портфолиото на своя благотворителен тръст. Ако Джим е говорил за акции по телевизия CNBC, той изчаква 72 часа след издаването на сигнала за търговия, преди да изпълни сделката.

ГОРНАТА ИНФОРМАЦИЯ ЗА INVESTING CLUB Е ПРЕДМЕТ НА НАША ПРАВИЛА И УСЛОВИЯ И Правила за поверителност, ЗАЕДНО С НАШИТЕ ОТКАЗ. НИКАКВО ФИДУЦИАРНО ЗАДЪЛЖЕНИЕ ИЛИ ЗАДЪЛЖЕНИЕ НЕ СЪЩЕСТВУВА ИЛИ СЕ СЪЗДАВА ПО СЪЗДЕЙСТВИЕ НА ПОЛУЧАВАНЕТО ОТ ВАС НА КАКВАТО И ДА Е ИНФОРМАЦИЯ, ПРЕДОСТАВЕНА ВЪВ ВРЪЗКА С INVESTING CLUB. НЕ СЕ ГАРАНТИРА КОНКРЕТЕН РЕЗУЛТАТ ИЛИ ПЕЧАЛБА.