Какво да гарантираме справедливо? Ето как

За да стигнем до основната причина защо фирми, притежавани от жени и различни фирми, контролират само 1.4% от над 82 трилиона долара, управлявани от индустрията за управление на активи в САЩ, изисква изследване на процеса на оценка на мениджърите, за да се прецени дали стандартите, използвани за оценка на уменията и резултатите, са пристрастен. Според водещ инвеститор и бивш главен инвестиционен директор на щата Илинойс Родриго Гарсия, минималните ангажименти на GP, минималните размери на фонда, минималните досиета, минималните размери на чекове, минималният екипен опит и инвестиционните стилове, които може да не се вписват идеално в изграждането на портфолио и Дизайнът са често срещани препятствия с различно въздействие върху различните мениджъри. Нека разгледаме стратегиите за преодоляване на тези препятствия.

Тази статия - петата статия от поредица за изграждане на разнообразни и приобщаващи институционални инвестиционни портфейли - черпи от ръководи за собственици на активи, които Блеър Смит и Трой Дъфи от Milken Institute и аз съавторихме със значителен принос от Milken Institute DEI в Изпълнителния съвет за управление на активи, Институционални разпределители за равенство на многообразието и включване и неговите братовчедски организации, включително Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Национална асоциация на инвестиционните компании (NAIC), AAAIM, Milken Institute и IDiF. По-конкретно, той се фокусира върху третия от четирите стълба по пътя към приобщаващ капитализъм: гарантирайте справедливо.

Стратегия 12: Откажете се от минималните ангажименти за генерален партньор и ограничен партньор

Разбираемо е, че консултантите и LP използват ангажиментите на GP като заместител на сериозността на портфолио мениджърите и тяхното привеждане в съответствие с LP. В същото време вариращите прагове на ангажимента на общопрактикуващите лекари, които се считат за „кожа в играта“ от различни консултанти и LP, създават объркване.

Освен това по-високите прагове са де факто тест за богатство или бариера за новите участници. Да си независим богат се превърна в предпоставка за превръщането на размера на ангажимента на общопрактикуващия лекар в нов фонд, който институционалните разпределители смятат за значим. В съчетание с разликата в богатството между чернокожите и белите лица в САЩ, тези по-високи прагове ограничават разнообразието в инвестиционните портфейли.

Предизвикателство е за LPs, които трябва да използват милиарди долари, за да извършват ефикасна проверка на нови и малки фондове в мащаб. Вместо да въвеждат нововъведения в начина на поемане и разпределяне на по-малки, по-нови мениджъри в мащаб, много дългосрочни компании разчитат на поемането на своите колеги: някои имат лимити на концентрация от 10-20% от капитала на фонда, докато други изискват други подобни инвеститори да са вече инвестирани във фонд. Такива изисквания могат да доведат до свръхконцентрация в няколко мениджъри на активи - като петте най-добри мениджъри на активи притежават 23% от външно управляваните активи и топ 10 притежаващи 34%. За да подкрепят нововъзникващите мениджъри, ако се чувстват добре с екипа на фонда и инвестиционния процес, дългосрочните партньори могат да обмислят да служат като първи институционален инвеститор или да представляват по-голям процент и дори по-голямата част от капитала на фонда.

Стратегия 13: Разработване на справедливи алтернативи на минималните резултати

Общоприето е, че LP предпочитат нововъзникващи мениджъри, които имат досие. За повечето LP лекарите със законни права за проследяване на записи са първият филтър. Утвърдените мениджъри на активи обаче рядко предоставят на портфейлните мениджъри законните права върху техните записи. Някои институционални разпределители към мениджъри на частни капиталови инструменти полагат усилия да се обаждат на портфейлни компании и сами да екстраполират досиетата.

Освен ако LP не разработят стандарти, които надхвърлят резултатите с приписване, висококачествените нововъзникващи мениджъри може да бъдат пренебрегнати. Като пример за по-справедлива алтернатива на прегледа на минималните резултати, Cambridge Associates също следва отделни мениджъри през техните кариери, което потенциално може да разкрие нови таланти, които иначе биха били пропуснати.

Стратегия 14: Преговаряйте за справедливи такси

Тъй като по-малките мениджъри на активи имат по-високи разходи като процент от управляваните активи, те изискват по-високи такси, за да достигнат рентабилност. Изискването към нововъзникващите мениджъри да приемат по-ниски такси и по-ниски оценки може да ги лиши от приходите, от които се нуждаят, за да привлекат и задържат таланти и да изградят успешен бизнес. LP могат да обмислят отказ от прекъсване на таксите от различни нововъзникващи мениджъри. Водещите партньори трябва също така да осигурят съгласуване на стимулите за консултанти и фонд-фонд с DEI. Страничните писма, в които консултанти и фондове на фондове изискват прекъсвания на таксите или съвместни инвестиции без такси или без пренасяне, когато се ангажират с различни и нововъзникващи мениджъри, могат да възпрат някои от най-силните нововъзникващи мениджъри да продължат да растат и мащабират своите фирми.

Стратегия 15: Оценявайте включването холистично

Като пример за управление на активи, Illumen Capital, базирана в Калифорния фирма за рисков капитал, която инвестира във фондове на хора от неравностойно положение, изисква от общопрактикуващите лекари, в които инвестира, да включат обучение срещу пристрастия в своите инвестиционни процеси. По същия начин Trident, институционален мениджър на активи, който използва собствена технология и систематичен подход за инвестиране в малки предприятия с висок потенциал, включи използването на по-голямо приобщаване на черноамерикански фирми, доставчици и професионалисти в своята търговска стратегия и обеща, че 13% от стойността, създадена от неговия фонд American Dreams, ще бъде реализирана чрез увеличени възможности, условия, достъп, богатство и представителство за чернокожите американци.

Що се отнася до разнообразието на портфолиото, инвестиционният екип на Trinity Church Wall Street измерва три аспекта на разнообразието на основните притежания на мениджърите: (1) гамата от начини, по които мениджърите насърчават разнообразието в инвестираните лица; (2) статутът на разнообразие на компаниите от портфейла, което показва способността на мениджъра да извлича и проверява приобщаващи инвестиции; и (3) импулсът на усилията на мениджъра за насърчаване на разнообразието и включването в инвестираните, както и импулсът на многообразието и включването на самите инвестирани предприятия.

Обаждане за водещи практики

Всички най-добри практики и научени уроци относно справедливото поемане, които споделяте, могат да информират и ускорят усилията на Institutional Allocators for Diversity Equity and Inclusion да управлява DEI в институционалните инвестиционни екипи и портфейли и в индустрията за управление на инвестиции.

Последната статия от тази поредица ще обсъди две практически и основани на доказателства стратегии за справедливо наблюдение и ангажираност и ще подчертае водещите практики за прилагането им.