Какво следва за пазарите, след като САЩ достигнат лимита на дълга си?

Часовникът тиктака на лимита на дълга на САЩ, който вече беше технически достигнат на 19 януари 2023 г. Понастоящем Министерството на финансите на САЩ изчислява, че спешните мерки, които се очаква да удължат най-тежките въздействия на лимита на дълга с няколко месеца, ще бъдат изчерпани през юни 2023. Икономическите рискове са потенциално високи.

Разбира се, мнозина очакват политиците да постигнат споразумение за повишаване на лимита на дълга преди юни, но какво ще стане, ако не го направят? Финансовите пазари показват известно безпокойство, суапове за кредитно неизпълнение на държавния дълг на САЩ, достигнаха многогодишни върхове, въпреки че все още не са се доближили до нивата, които видяхме през 2011 г., когато САЩ потенциално изпаднаха в рамките на няколко дни от фалит и S&P понижи кредитния рейтинг на правителството на САЩ.

Допълнителни спешни мерки?

Ако политическите преговори наистина спънат, тогава е възможно Министерството на финансите да може да направи повече, за да изтласка крайния срок, като използва още по-екстремни спешни мерки или използвайки спекулативни тактики като сеченето на монети с много висока стойност. Съгласно спешните мерки, които понастоящем са в сила от средата на януари 2023 г., Министерството на финансите временно взема заеми от държавни пенсионни планове и планове за обезщетения, за да осигури ликвидност за управление на правителството. Въпреки че не е идеално, това е разрешено от закона и е правено и преди. Тези заеми ще бъдат изплатени изцяло, след като лимитът на дълга бъде увеличен.

Все пак е важно да се отбележи, че лимитът на дълга на САЩ вече е достигнат, което означава, че вече сме в заето време. Според настоящите прогнози до юни Министерството на финансите ще бъде принудено да прави все по-трудни и в крайна сметка неустойчиви компромиси. В определен момент мерките за избягване на фалит на дълга може да тласнат САЩ към рецесия, ако например социалните осигуровки или заплатите на държавни служители бъдат забавени. Така че не е ясно докъде Министерството на финансите би могло да прокара технически фалит след юни и колко вредно би било икономическото въздействие от жонглирането на сметките. The Кривата на доходност в САЩ в момента е дълбоко обърната, общ сигнал за рецесия, така че по-нататъшни проблеми с лимита на дълга може да нарушат икономиката на САЩ в несигурен момент.

Доверието на САЩ на финансовите пазари

Доверието в държавния дълг на САЩ също ще бъде засегнато. В момента правителството на САЩ се радва на относително ниски разходи по заеми в сравнение с други държавни заемополучатели. Ако прогнозираният юнски лимит бъде достигнат, подобно на 2011 г., когато дългът на САЩ беше понижен, сегашната вяра в държавния дълг на САЩ на финансовите пазари може да бъде поставена под въпрос. Повишените суапове за кредитно неизпълнение вече показват известно безпокойство на пазарите.

Учените са изчислили, че разходите за заеми на САЩ може да са по-ниски, отколкото иначе, поради силната позиция на САЩ на пазарите на държавния дълг. Тази полза е потенциално десетки милиарди долари годишно в по-ниски лихвени плащания за правителството на САЩ в сравнение с други страни. Ако забавянето на тавана на дълга доведе до просрочие на САЩ по лихвените плащания или доближаване много до него, тогава разходите по заеми за бъдещи години може да се увеличат. Разбира се, високите нива на дълга на САЩ може вече да представляват риск за икономиката на САЩ, но ограничението на дълга е свързано с изпълнение на минали ангажименти за разходи, а не с определяне на бъдещи нива на разходи.

Сделка преди юни?

САЩ исторически са постигали споразумения за повишаване на лимита на дълга многократно в множество администрации и вероятно 2023 г. няма да е по-различно. Въпреки това, както показа 2011 г., ако правителството отложи повишаването на тавана твърде дълго, тогава икономическото въздействие върху САЩ може да бъде сериозно, особено във време, когато страховете от рецесия са големи.

Струва си да се отбележи обаче, че политическата настройка може би е причина за безпокойство. През 2011 г. повишаването на тавана на дълга беше много близко. През 2011 г. имахме президент демократ, след като републиканците си върнаха камарата на междинните избори предходната година, подобна картина като през 2023 г. Вероятно лимитът на дълга ще бъде повишен без инциденти, но ако не, икономическото въздействие може да се окаже изключително.