Къде е застрахователната индустрия в САЩ по отношение на изменението на климата?

Аналитичната взискателност и дисциплина, които виждаме при моделирането и управлението на риска от смъртност в животозастрахователните полици, почти напълно липсват при управлението на климатичния риск в индустрията за имоти и злополуки (P&C) в САЩ. Виновни ли са едногодишните P&C политики? В тази първа от трите публикации ще сравня най-голямата европейска застрахователна компания, AXA, с най-големите P&C фирми в САЩ, които публикуват доклад за климата: Chubb, Liberty Mutual и Travelers. Част I е преглед на темата. Част II разглежда застрахователните практики или страната на отговорността в баланса на P&C. Част III разглежда инвестиционните практики или активите на техните баланси.

Човек би очаквал застрахователната индустрия за имущество и злополука (P&C) да бъде на предната линия в борбата срещу изменението на климата. Урагани, наводнения и горски пожари удрят джобовете на застрахователната индустрия преди всеки друг. Освен това е добре известно, че нарастването на населението от 1990 г. насам е над средното в САЩ в региони, които са изложени на висок риск от урагани и горски пожари. Тези климатични катастрофи също стават все по-чести. Например, Travelers заявява в своя доклад за TCFD за 2021 г, „Горските пожари в Калифорния… сега гледаме на събития като тези от последните няколко години като на по-малко отдалечени, отколкото смятахме преди.“

Климатичният риск засяга както активите (инвестиции), така и пасивите (задължения за възстановяване на загуби) в баланса на застрахователя). Тези компании трябва да имат опит в областта на климата, тъй като обработват огромен брой искове, свързани със заплахи, предизвикани от климата. Следователно, ако някога е имало индустрия, в която правенето на добро съвпада с правенето на добро, това трябва да е застраховка. Нещо повече, аналитичната строгост, която актюерите влагат в прогнозирането и управлението на риска от смъртност в американските животозастрахователни компании, заслужава да бъде отпразнувана. Защо този страхотен интелектуален и управленски талант отсъства в управлението на климатичния риск на P&C на САЩ? SwissRe, се посочва в климатичния доклад на виден презастраховател за 2021 г., „от 2010 г. до 2020 г. реализираните загуби надхвърлят очакванията почти всяка година. Много вероятно част от тази празнина може да се дължи на тенденциите, дължащи се на изменението на климата.

Обичайното предположение в американския P&C бизнес е, че възможността за горски пожар в Калифорния да речем не е свързана с възможен ураган във Флорида. Ами ако тези събития започнат да се свързват поради изменението на климата? Дали едновременният горски пожар в Калифорния и голям ураган във Флорида биха застрашили потенциално капиталовата позиция на американски P&C застраховател? Още по-притеснително е, че мащабно бедствие, свързано с климата, или поредица от големи загуби ще направят удара върху капитала на застрахователя експоненциален, за разлика от линейния, с течение на времето.

Моята оценка е, че P&C индустрията в САЩ не е била толкова видима или активна, колкото би могла да бъде в воденето на разговора за климатичния риск. Това е отчасти защото социалният, политически и икономически натиск в Европа е различен и отчасти защото стимулите за притежателите на полици в САЩ са малко по-късогледи.

Стимули за писане на годишни политики

Виновен ли е годишният цикъл на писане на политики? Застрахователна компания, която пише животозастрахователна полица за следващите 15-30 години, има стимули да отдели актюерски ресурси за прогнозиране на вашата смъртност. Въпреки това, P&C застрахователните договори, покриващи загуби от климатични събития, обикновено се сключват само за една година и стимулите за индустрията да гледа далеч в бъдещето са задължително ограничени.

Десетте най-добри P&C застрахователи в САЩ

За да разбера пейзажа малко по-добре, започнах да копая по-дълбоко в разкритията за устойчивост на водещ френски застраховател AXA XL (последната налична страница 85 Доклад за климата за 2022 г). Приходите на AXA са били 99 милиарда евро, половината идва от P&C бизнеса и около 20% от здравно осигуряване. Смятам, че AXA е златният стандарт за мислене за това как рискът от климата засяга както тяхното покритие, така и инвестиционните решения.

Намерих да сравним AXA със застраховател от другата страна на Атлантика десетте най-добри P&C застрахователи, класирани по приходи в САЩ Това са State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance и Nationwide. Възвръщаемостта беше донякъде разочароваща.

State Farm's 2021 Докладът за устойчивост е основен и не обхваща нито един от проблемите, повдигнати от AXA. Първоначалната ми мисъл беше, че такова мълчание може да бъде извинено, ако по-голямата част от бизнеса на State Farm разчита на отразяване на автомобили и живот. Но се оказва, че 25 милиарда долара бяха събрани от State Farm през 2021 г. като премии за техния застрахователен бизнес в дома. Това не е джобна промяна и климатичните проблеми биха били от значение за портфолиото на дома.

Berkshire Hathaway е добре известен скептик по отношение на ESG и тяхното обсъждане на устойчивостта на техния конгломерат обхваща общо една страница. Progressive представя устойчивост на 51 страници но изявлението на главния изпълнителен директор в този доклад се фокусира силно върху усилията на Progressive за DE&I, а не върху климата. Progressive посвещава една страница на общо обсъждане на рисковете (страници 13 и 14) и публикува половин страница с общ текст за климата (страница 15). От страна на инвестициите, Progressive заявява, че 80% от техните облигации имат MSCI ESG рейтинг. Те също така заявяват, че са започнали да проследяват състоянието на LEED на сградите в тяхното портфолио от CMBS (обезпечени с ипотека ценни книжа). Приблизително 35 милиарда долара от приходите на Progressive от 2021 милиарда долара за 47 г. идват от автомобилни застраховки, за които климатът не е толкова голям проблем. Въпреки това, около 2 милиарда долара годишни премии идват от застраховане на физически рискове, където климатът трябва да бъде рисков фактор. Освен това частта от активите в балансите на всички тези застрахователи е изложена на климатични рискове.

Allstate 2021 10-K заявява, че от техните 40 милиарда долара приходи от премии, 27 милиарда долара се отнасят за автомобили, но значителни 10 милиарда долара идват от застраховане на домове. Allstate издава a Устойчивост на 106 страници доклад, но думата „климат“ се появява само на страница 65. Дискусията за климата обхваща три страници след страница 65. Allstate казва, че има достатъчно капитал, за да издържи на климатичния стрес.

Усилията на USAA, Фермерите намлява Nationwide в климатичната зона изглеждат минимални. USAA има уеб страница с етикет „отговорност към околната среда“, където се говори за рециклиране, намаляване на използването на хартия, спестяване на вода и потребление на енергия. Фермерите публикуват страница, наречена „корпоративно гражданство“, където фокусът им е най-вече върху техните служители, усилията за разнообразие и приобщаване, намаляване на употребата на пластмаса, хартия, засаждане на дървета, благотворителни вноски, участие в благотворителни НПО (неправителствени организации) и „ Farmers Insurance Open“, голф турнир, който организират с PGA (Професионална голф асоциация).

Nationwide публикува доклад за корпоративна отговорност от 15 страници, който обхваща общностите, дарителството, продоволствената сигурност, работата с Американския червен кръст, United Way, инвестициите в достъпни жилища, здравеопазване, образование, чиста вода, благополучие на децата, многообразие и усилия за приобщаване, разнообразни бордове на директори, етика и управление. Те отделят една страница на околната среда, която засяга намаляването на собствения им въглероден отпечатък, намаляването на отпадъците, използването на вода, използването на хартия и отклоняването на сметищата.

Liberty Mutual пусна своя втори доклад на TCFD през 2021 г. Travelers намлява Chubb също публикуваха доклад на TCFD. Така че изглежда си заслужава да се сравнят усилията на AXA с тези три американски фирми Chubb, Liberty Mutual и Travelers. Преди да се впуснем в дълбоко гмуркане, струва си да повторим, че седем от 10-те най-добри P&C застрахователи в САЩ не съобщават за сериозно обсъждане на последиците от климатичния риск върху техните баланси. Отговорът по подразбиране може да бъде да се твърди, че техните експозиции на климатични рискове не са достатъчно големи, за да оправдаят по-голяма дискусия. Съмнявам се в тази хипотеза. Трябва да приема, че липсата на докладване предполага липса или на вътрешен консенсус относно значението на климата в техните компании, или липса на инвестиции в разбирането на този риск.

Дискусията следва серия от въпроси и различни стратегии, следвани от AXA по отношение на трите американски застрахователи: Chubb, Liberty и Travelers. Сравнението е просто предназначено да бъде упражнение за сравнителен анализ. Разбирам, че всяка фирма вероятно би следвала собствената си стратегия предвид възможностите и ограниченията. Нещо повече, всяка компания има своя собствена крива на учене в изграждането на инфраструктура, необходима за поддържане на такова мислене и организация на широката организация и процеси.

Ето някои констатации на високо ниво, които обхващат както пасивната, така и активната страна на балансите на компаниите.

Констатации на високо ниво

Застрахователят формулирал ли е стратегия за климата?

И четирите компании са формулирали своята стратегия за климата. Ще оставя обсъждането на подробностите за следващата част. Като обобщение, AXA е единствената компания, която свързва стратегическите цели с конкретни KPI (ключови показатели за ефективност). Американските застрахователи представиха изявления на високо ниво без ясни връзки с числени цели.

Какви са вижданията на застрахователя относно двойната същественост?

AXA е твърд поддръжник на двойната същественост, докато мисли за ESG. За непосветените „двойната същественост“ просто означава да се мисли за въздействието на климата върху техните инвестиции, но и за външните ефекти, наложени от операциите на фирмите, които са в основата на тези инвестиции върху климата. Другите застрахователи не отделят много или никакво място на двойната същественост.

Представено ли е пълно табло с показатели?

В идеалния случай фирмата трябва да представи табло за измерване на своите показатели, сравнени с някаква обективна цел или стандарт и данни от времеви серии на своите показатели във времето, така че потребителят да може да проследява напредъка, както във времето, така и при запазване на времето постоянно, към сравнително портфолио. AXA има отлично табло за управление в тази насока. При другите застрахователи не можах да намеря толкова подробно табло.

Доброволни одити на климатичните данни

PwC издаде доклад с ограничена увереност относно процесите на AXA и основните предположения. Другите застрахователи не обсъждат осигуряване на показатели и процеси за климатичния риск.

Компенсациите на ръководителите и персонала обвързани ли са с климатичните цели?

AXA, заявява, че следните три ключови показателя за ефективност (KPI) ще бъдат включени в компенсационните пакети на ръководителите и 5,000 XNUMX служители на AXA: (i) класиране на индекса за устойчивост на Dow Jones; (ii) намаляване на оперативните въглеродни емисии; и (iii) намаляване на свързания с инвестициите въглероден отпечатък (за активите на общата сметка). В разкритията на другите застрахователи не открих такъв ангажимент.

Ще покажа в части II и III, че AXA е по подобен начин доста отличителен в сравнение с трите си избрани партньора в САЩ. Не съм правил задълбочен анализ на разликите в регулаторната среда на тези четири компании по отношение на корпоративното отчитане и това може да обясни някои от разликите.

В част II ще сравня AXA с тези три компании по отношение на техния застрахователен бизнес или частта на пасивите в техния баланс.