Паричният поток на Whirlpool Corporation увеличава безопасността на дивидентната й доходност

Обобщение от Изборите от октомври

На базата на възвръщаемост на цената моделното портфолио с най-сигурна дивидентна доходност (14.8%) надмина S&P 500 (+8.4%) с 6.4% от 20 октомври 2022 г. до 18 ноември 2022 г. На база обща възвръщаемост моделното портфолио (+ 15.2%) надмина S&P 500 (+8.4%) с 6.8% за същото време. Най-добре представящите се акции с голяма капитализация са нараснали с 22%, а най-добре представящите се акции с малка капитализация са нараснали с 59%. Като цяло 12 от 20-те акции с най-сигурна дивидентна доходност надминаха съответните си показатели (S&P 500 и Russell 2000) от 20 октомври 2022 г. до 18 ноември 2022 г.

Това моделно портфолио включва само акции, които печелят атрактивен или много атрактивен рейтинг, имат положителен свободен паричен поток и икономически печалби и предлагат дивидентна доходност над 3%. Компаниите със силен свободен паричен поток (FCF) осигуряват по-високо качество и по-сигурна доходност от дивиденти, тъй като силният FCF е доказателство, че разполагат с пари, за да поддържат дивидента. Мисля, че това портфолио предоставя уникално добре проверена група от акции, която може да помогне на клиентите да надминат.

Представени акции за ноември: Whirlpool Corporation
WHR

Whirlpool Corporation (WHR) е представената акция в ноемврийското портфолио на най-безопасния модел на доходност от дивиденти.

Въпреки че печалбите на Whirlpool паднаха от най-високото си ниво за 2021 г., TTM NOPAT остава доста над историческите нива. В по-дългосрочен план компанията е увеличила приходите с 1% на годишна база и нетната оперативна печалба след данъчно облагане (NOPAT) с 6% на годишна база от 2011 г. насам. Маржът на Whirlpool по NOPAT се е повишил от 3% през 2011 г. на 6% през последните дванадесет месеца (TTM ), докато възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC) се е повишила от 6% на 9% за същото време.

Фигура 1: Приходи и NOPAT на Whirlpool от 2011 г

Безплатният паричен поток поддържа редовни плащания на дивиденти

Whirlpool увеличи редовния си дивидент от $4.30/акция през 2017 г. на $5.45/акция през 2021 г. Текущият тримесечен дивидент осигурява 4.8% годишна дивидентна доходност.

По-важното е, че свободният паричен поток (FCF) на Whirlpool лесно надвишава редовните плащания на дивиденти. От 2017 г. до 2021 г. Whirlpool генерира 7.9 милиарда долара (59% от текущата стойност на предприятието) във FCF, като същевременно изплаща 1.6 милиарда долара дивиденти. По време на TTM Whirlpool генерира $1.0 милиарда FCF и изплати $380 милиона под формата на дивиденти. Вижте фигура 2.

Фигура 2: Whirlpool FCF спрямо редовни дивиденти от 2017 г

Както показва фигура 2, дивидентите на Whirlpool са подкрепени от история на надеждни парични потоци. Дивидентите от компании с нисък или отрицателен FCF са по-малко надеждни, тъй като компанията може да не е в състояние да поддържа изплащането на дивиденти.

WHR е подценен

При текущата си цена от $146/акция Whirlpool има съотношение цена/икономическа балансова стойност (PEBV) от 0.6. Това съотношение означава, че пазарът очаква NOPAT на Whirlpool трайно да спадне с 40%. Това очакване изглежда прекалено песимистично, като се има предвид, че Whirlpool е увеличил NOPAT с 6% годишно от 2011 г. насам и 5% годишно от 2001 г. насам.

Дори ако NOPAT маржът на Whirlpool падне до 5% (под неговия TTM NOPAT марж от 6%) и приходите спаднат с 1% на годишна база през следващото десетилетие, акциите ще струват $200+/акция днес – 34% ръст. Вижте математиката зад този обратен DCF сценарий. При този сценарий NOPAT на Whirlpool ще спадне с 5% на годишна база до 2031 г. Ако NOPAT на компанията нарасне в съответствие с историческите темпове на растеж, акциите ще имат още по-висок потенциал.

Критични подробности, открити във финансови файлове от технологията Robo-Analyst на моята фирма

По-долу са подробности за корекциите, които правя въз основа на констатациите на Robo-Analyst в 10-Ks и 10-Qs на Whirlpool:

Отчет за доходите: Направих 929 милиона долара корекции с нетен ефект от премахването на 39 милиона долара неоперативни приходи (<1% от приходите).

Баланс: Направих 8.8 милиарда долара корекции, за да изчисля инвестирания капитал с нетно увеличение от 1.1 милиарда долара. Най-забележителната корекция е $2.4 милиарда (20% от отчетените нетни активи) в друг всеобхватен доход.

Оценка: Направих 6.9 милиарда долара корекции с нетен ефект от намаляване на стойността за акционерите с 5.4 милиарда долара. Освен общия дълг, една от най-забележителните корекции на стойността на акционерите беше 763 милиона долара в излишък в брой. Тази корекция представлява 10% от пазарната стойност на Whirlpool.

Разкриване: Дейвид Треньор, Кайл Гуске II и Мат Шулер не получават обезщетение да пишат за някакъв конкретен запас, стил или тема.