Защо сливането на Kroger/Albertsons е лоша идея

Хранителни гиганти KrogerKR
и АлбертсънACI
според съобщенията водят преговори да се слеят. Комбинацията от гигантите в търговията на дребно би означавала до 15% дял от пазара на хранителни стоки в САЩ, на второ място след WalmartWMT
20% дял. Докато анализаторите виждат някои нагоре за компаниите има много причини, поради които такова сливане е лоша идея.

Kroger е най-голямата верига за хранителни стоки с пълно обслужване в САЩ и на второ място след Walmart по продажби на хранителни стоки, с над 130 милиарда долара годишни продажби и над 2800 магазина, включително банери като Fred Meyer, Harris Teeter, Ralph's, King Soopers и Smith's . Albertson's е четвъртата по големина верига и точно пред Ahold-Delhaize с над 2200 магазина и 73 милиарда долара годишни продажби и банери като Safeway, Randall's, Shaw's, Tom Thumb, King's и Acme. Над 700,000 XNUMX души са заети в двете вериги, с отпечатъци в почти всеки щат и повечето големи градски райони.

Комбинацията би била чудесна за инвеститори и топ мениджъри, които са добивали непредвидени печалби от двете вериги от началото на пандемията, прибирайки милиарди под формата на дивиденти и обратно изкупуване. Маржовете на печалба се повишиха в резултат на инфлацията на цените над темпа на нарастване на разходите, наред с рекордни продажби от по-голямо потребителско търсене за готвене вкъщи, магазинни марки и комфортни храни.

И все пак всички вериги за хранителни стоки трябваше да го направят управлявайте накъсаните вериги за доставки от 2020 г, включително изчерпани запаси и по-високи разходи за логистика и доставка. Неспокойната работна сила, която беше травматизирана от болест на работното място и смърт от Covid-19, преоценява ниското заплащане, нередовните графици и дългите часове, причинявайки рекордни нива на текучество на персонала и скромни увеличения на началните нива на заплащане. Скорошен доклад разкри до 75% от служителите в хранителни магазини са се сблъскали с несигурност на храните тъй като нивата на заплащане не успяха да се справят с разходите за жилище, грижи за деца и транспорт. А множество синдикати са договорили нови договори с веригите за по-високи заплати и по-добри придобивки. Но едно сливане може да направи по-трудно за синдикатите; а Бакалска стачка през 2004 г за по-добри заплати в Калифорния беше смазан, след като Kroger и Albertsons обединиха сили срещу собствените си служители. И едно сливане би означавало също мащабни съкращения на излишни работни места на бели якички, като офис базиран маркетинг, доставки, анализи, цифрови продажби и роли за управление на категории.

И комбинацията би означавала големи проблеми за почти всички останали във веригата за доставки. Сливането би дало на обединената компания огромна покупателна способност пред доставчиците. Верига от 5,000 магазина в над 40 щата би могла по-лесно да определя условия на плащане, да договаря място на рафтовете и асортимент и да извлича по-добри разходи и по-големи търговски надбавки за промоции, купони, поставяне на реклами и такси за слотиране. Дали тези спестявания ще бъдат прехвърлени на потребителите зависи повече от това колко конкурентни са пазарите. Най-вероятно такива приходи ще допълнят крайния резултат, напълвайки джобовете на институционалните инвеститори и мениджърите на активи, които притежават големи части от акциите.

Междувременно за доставчиците, особено за по-малките и нововъзникващи марки, правенето на бизнес с комбинираната верига няма да стане по-лесно. Рафтовете за хранителни стоки, макар и да изглеждат изобилни от избор, вече са силно концентрирани сред само шепа компании в много категории пакетирани храни, като Pepsico, Kraft Heinz, Nestle и Kelloggs, както и месни и птичи барони като Tyson, JBS и Smithfield. Сливането би направило малко вероятно верига от 5,000 магазина да удвои локализираните асортименти, сезонността и тенденциите за устойчивост, като регенеративно органично земеделие и щадящи климата храни на растителна основа. Това допълнително ще централизира веригите за доставки на промишлено селско стопанство от хранено с ГМО, концентрирано говеждо, свинско, птиче и млечни продукти, както и монокултури с интензивни химикали плодове и зеленчуци, които гарантират еднаквост на доставките и ниско свиване. Сезонните сортове, по-малките и средните производители и регионалните производители едва ли биха се възползвали, освен ако няма стратегически прерогатив. Сливането не би позволило на базата на доставчиците да бъде по-иновативна или конкурентоспособна, когато слята компания със строго управляван офис за закупуване и мандат отгоре надолу за увеличаване на тримесечния нетен доход може просто да съсредоточи преговорите си върху малка подгрупа от категории монополи, за да извлече максимум приходи. Усилията за растеж разнообразието на доставчиците също може да бъде засегнато, тъй като търговците на дребно едва сега са започнали да дават приоритет на марките, притежавани и основани от различни предприемачи.

Вече има 30% по-малко магазини за хранителни стоки, отколкото преди няколко десетилетия и повечето големи градски райони (с изключение на Ню Йорк) са силно концентрирани само сред шепа вериги за хранителни стоки. Това включва Сиатъл, Денвър/Боулдър, Синсинати, Хюстън, Далас/Форт Уърт, Солт Лейк Сити, Бостън, Вашингтон, Лос Анджелис и Сан Франциско, които имат големи пазарни дялове в банерите на Kroger и/или Albertsons. Независими бакалии вече са свидетелствали пред Конгреса за влиянието, което такива „купувачи на мощност“ имат във веригата за доставки, включително приоритетен достъп до инвентара, както и ексклузивни размери на опаковки и обемни сделки. Консолидацията в сектора на хранителните стоки също допринася за инфлацията на цените, тъй като търговците на дребно са маркирали цените над увеличенията на разходите на доставчика, без да се страхуват, че ще бъдат продадени под цените. Към днешна дата само няколко вериги са намалили цените, включително регионални търговци на дребно като HEB, Weis Markets и Пазарна кошница и дискаунтъри като Aldi, всеки от които се конкурира с Kroger и Albertson на много пазари.

Сливането също ще повлияе на канала за търговия на едро, тъй като и двете компании се самодистрибутира и сключват договори с трети страни търговци на едро. Комбинираните договори за продажба на едро ще окажат допълнителен натиск върху разходите и доставките върху доставчиците. И тъй като Kroger и Albertsons също управляват свои собствени складове в и около градовете, където се конкурират в момента, сливането най-вероятно ще доведе до комбиниране или рационализиране на операциите на едро, което ще засегне стотици работни места на сини якички. Възможностите за омниканалност на обединената компания също трябва да бъдат подредени. Kroger е използвал Ocado за автоматизирано изпълнение на много пазари и исторически е бил ранен адаптер на дигитални платформи за привличане и задържане на клиенти, докато Albertson's използва омниканални програми заедно с партньорствата с UberUber
и GoogleGOOG
за стимулиране на сравнителен ръст на продажбите. Сливането може да облагодетелства лоялните купувачи с повече дигитални оферти и спестявания при доставка до дома, но също така централизира личната информация и данните за потреблението на милиони домакинства, като същевременно създава допълнително конкурентно препятствие за местните и независими бакалии.

В ерата на Новия курс Конгресът прие Закон на Робинсън-Патман да проучи антиконкурентните практики и покупателната способност на по-големите вериги за хранителни стоки. Разпадането на A&P, която на върха си контролираше само 12% от пазара на хранителни стоки в САЩ, беше резултат от Робинсън Патман антитръстово правоприлагане. Но неприлагането на антитръстовите правила, тъй като регулаторите се влюбиха потребителски суверенитет митологиите през следващите десетилетия, наред с надпреварата за най-ниско ценообразуване и безупречното приспособяване към интензивните на химикали, индустриални селскостопански вериги за доставки и производството на пакетирани храни, даде възможност за още повече концентриран пазар за хранителни стокис Walmart притежава повече от 50% пазарен дял в десетки градове и наследниците на Уолтън, доминиращи списъците на милиардерите. Резултатите бяха кристално ясни по време на ерата на Covid-19: крехки вериги за доставка точно навреме, които не могат да се променят с непостоянно търсене и ориентирана от печалбата инфлация на цените което е довело до най-високите цени на храните на домашни цени от десетилетия.

Регулаторите и политиците трябва да направят повече от това просто да блокират сливането на Kroger и Albertsons. Нито пък индустрията за хранителни стоки трябва да бъде тримесечен банкомат за инвеститорите. Хранителната промишленост е твърде концентрирана и доставчици, служители и потребители ще имат полза от разделянето на хранителните гиганти. Целта трябва да бъде хранителна индустрия, организирана чрез кооперации за търговия на дребно и едро, независими и обществен хранителен сектор която операционализира правото на храна. Жизненоважната роля, която играят бакалниците, трябва да отразява многообразието, регионализма и справедливостта, които общностите заслужават и очакват.