Защо някои компании все още имат къси полупроводникови чипове, когато други плуват в тях?

Наскоро имаше много съобщения за мекота на пазара на полупроводникови чипове. Съобщава се, че Тайванската компания за производство на полупроводници (TSMC) е помолила персонала си да си вземе отпуск, производителите на персонални компютри намаляват търсенето на чипове, а търсенето от страна на производителите на смартфони е намаляло рязко и се очаква да се влоши през 2023 г. Докато някои производители на чипове изглеждат плувайки (потъвайки) в запасите, някои чипове продължават да са недостиг. Как да разберем какво се случва? Ключът е да разберете, че има много отличителни пазарни сегменти и динамиката на търсенето и предлагането е различна в зависимост от това къде се намирате.

Високият клас вижда мекота

Когато говорим за чипове от висок клас, обикновено имаме предвид най-новите и напреднали технологии. Производителите на полупроводници често говорят за „възли“, които имат номер, свързан с тях. Това число исторически се съпоставя с размера на една от критичните характеристики на чипа, измерена в нанометри (съкратено nm); един нанометър е една милиардна от метъра. Колкото по-малко е числото, толкова по-напреднал е. Така Apple използва чипове, произведени на 5 nm възел на TSMC за най-новите си iPhone, и DigiTimes съобщи че вече работят на 2 nm. Големите потребители на чипове от висок клас на TSMC са Apple, AMD, IntelINTC
, MediaTek, Nvidia и QualcommQCOM
, и DigiTimes също съобщиха, че всички са „консервативни“ относно своите непосредствени перспективи за продажби и следователно поръчки.

Това не трябва да е изненада. Значителна част от обема в този сектор се дължи на продажбите на персонални компютри. Още през април 2021 г. GartnerIT
съобщи че доставките на компютри в световен мащаб са нараснали най-много в историята. Тогава Chromebook отбеляза трицифрен ръст, а всички шест водещи доставчици на персонални компютри отбелязаха двуцифрен ръст. Но цикълът на подмяна на персонални компютри е три години или повече, така че никога не е било реалистично да се мисли, че търсенето ще продължи да расте до небето. Може би някои доставчици са смятали, че това темпо на продажби ще продължи и това вероятно е свързано с причината, поради която наскоро видях Chromebook в продажба за $79. Наистина ли? Частите струват повече от това! Предполагам, че някъде складове, пълни с Chromebook и други компютри, може да са свързани със спад в търсенето на чипове от този важен сектор.

Стоковите сегменти като памет изглежда плуват в инвентара

Micron TechnologyMU
съобщиха в последното си обаждане за печалби, че очакват ръстът на предлагането да бъде значително над ръста на търсенето през календарната 2022 г. и че резкият спад в краткосрочното търсене означава много големи запаси в ръцете на доставчиците. Съпоставянето на предлагането с търсенето в предприятия с дълъг цикъл винаги е предизвикателство. Това е така, защото недостигът на предлагане и силното ценообразуване предизвикват животински дух и нови инвестиции в производствен капацитет, но отнема години за изграждане и оборудване на нови съоръжения. Докато капацитетът на всички започне да работи, има твърде много и цените се сриват. Компютрите са склонни да използват големи количества чипове с памет в едно устройство, така че има мултиплициращ ефект. Не е щастлива снимка. Виждаме този проблем в много други сектори: бизнесът с дисплеи с плосък панел преминава през това, което Джон Матюс описа през 2005 г. като „Кристален цикъл“, възходящ модел на инвестиции, последван от излишен капацитет.

Но автомобилният сектор продължава да се бори

Повечето автомобилни полупроводници се произвеждат на „зрели“ възли. Скорошен McKinsey докладва заяви, че по-голямата част от търсенето в този сектор е за 90 nm и повече. За перспектива, 90 nm възел беше кървящият ръб на чип технологията около 2002 г., преди двадесет години. Отчасти това се дължи на факта, че типовете компоненти, използвани в превозните средства, не се възползват от по-новите технологии и има дълъг и скъп процес за преместването им в по-модерни възли. Фабриките, произвеждащи тези чипове, използват по-стари инструменти и тъй като това не са особено печеливши стокови части, нямаше голям стимул да се инвестира в увеличаване на капацитета. Капацитетът вече беше ограничен преди пандемията и след това по време на приблизително осемдесетседмичен период през 2020 г., когато автомобилните фабрики бяха предимно затворени, повечето OEM производители оттеглиха поръчките си. Междувременно експлозия в търсенето от други сектори запълни целия този производствен капацитет, така че когато автомобилните производители се върнаха да пренаредят, времето за изпълнение се удължи. Все още наваксват.

Агрегирането на сегменти маскира основната динамика

Един урок, който можем да научим от тази бъркотия, е, че когато вземете обобщен изглед на сектора на полупроводниците, комбинирайки секторите от висок клас, стоки и зрели чипове, това може да маскира какво се случва в различни сегменти на пазара. Откривам същия проблем, когато преглеждам правителствените данни за търговията с внос/износ или данните от Бюрото по трудова статистика. Винаги има голяма стойност в разбирането на детайлите.