Защо акциите се въртят? Това е ликвидността, глупако

Wдокато Уолстрийт и легионът на Туитър от желаните от Уолстрийт са заети да прогнозират кога Федералният резерв ще се оттегли заради повишенията на лихвените проценти, истинският център на паричната политика може да се е изплъзнал точно под носа им.

Глобалната ликвидност - мярка за това колко пари се плискат във финансовата система - е във възход от октомври, според проучване на CrossBorder Capital, базирана в Лондон фирма, която е специализирана в наблюдението на глобалните капиталови потоци.

Подемът може да обясни защо акциите, биткойните и златото се повишиха въпреки предупрежденията на централната банка, че няма да се откажат от повишаването на лихвите. В сряда Федералният резерв отново повиши референтната си лихва, този път с 25 процентни пункта, но не даде никакви индикации, че скоро ще спре цикъла на затягане.

„Това, което наблюдаваме, е дали централните банки или банковите групи подават ликвидност в тръбите“, каза Майкъл Хауъл, управляващ директор на CrossBorder Capital, за Forbes. „Има де факто промяна от септември.“

Без да навлизаме в дребните неща, новият капитал е дошъл чрез механизма за обратно репо на Фед и интервенциите на Китайската народна банка на паричните пазари, според Хауъл.

Това, което причини промяната, поне за Фед, беше неотдавнашният „провал“ на пазара на държавни дългове в Обединеното кралство, каза Хауъл. Инвеститорите разпродадоха държавните облигации на фона на лоша икономическа перспектива и политическа несигурност. Това, което последва, беше това, което много анализатори наричаха „срив на пазара“ в това, което исторически е било едно от най-безопасните ъгли във всички финанси. Мислите, че не е сериозен проблем? В крайна сметка това коства поста на премиера.

Затова не е изненадващо, че централните банки са по-малко загрижени за овладяването на инфлацията, отколкото за поддържането на смазката на финансовата система.

„Мисля, че най-важният фактор над всичко останало е целостта на пазара на държавни дългове“, каза Хауъл Forbes. „Наистина за това става дума. Ако получите взрив като във Великобритания в САЩ, всички имаме проблем. Ако това се случи в САЩ, световните финансови пазари щяха да се сринат. Може да кажете много свободно, че се движим към свят на контрол на кривата на доходност. Инфлацията е проблем, но играе втора цигулка в работата на пазара на държавни дългове. ”

Идеята за проследяване на ликвидността не е нова. През 1980-те Хауъл се заяде със Salomon Brothers и каза Forbes че измерването на капиталовите потоци е ключът към търговския успех на фирмата. Не по-малко личност, отколкото милиардерът инвеститор Стан Дръкенмилър каза, че „ликвидността е тази, която движи пазарите“.

Но измерването на капиталовите потоци е по-лесно да се каже, отколкото да се направи. Хауъл каза Forbes че изчисляването на банковите депозити някога е било достатъчно, но десетилетия финансови иновации и възходът на банкирането в сянка превърнаха простото изчисление в езотерично упражнение.

Това може да обясни защо много инвеститори все още чакат влак, който вече е напуснал гарата.

„Казано брутално, много хора трябва да бъдат превъзпитани“, каза Хауъл Forbes. „Ако вземете учебник, те говорят за лихвения процент. Светът не работи така. Става въпрос за капацитета на капитала, а не за цената на капитала.