Защо фалитът на регионална американска банка доведе до сътресения на финансовите пазари?

Финансовите пазари имаха тежка седмица, тъй като банковата криза в Съединените щати се разпространи в Европа. Две банки фалираха в САЩ, но Фед бързо действаше, като осигури спасителен пояс през уикенда. Акциите се повишиха от дъното си, тъй като рискът от заразяване изглеждаше много малък.

В края на краищата бърз поглед към баланса на SVB (т.е. една от фалиралите банки) показва, че банката не е хеджирала срещу лихвения риск.

Какъв е лихвеният риск?

Светът беше хванат в период на ниска инфлация за дълго време. В някои страни се появи дори дефлация (т.е. отрицателна инфлация). 

Икономистите са съгласни, че стабилна инфлация около 2% е оптимална за стабилен икономически растеж. Но дълги години инфлацията беше близо до нулата или под нея.

Като такива централните банки намалиха лихвените проценти до най-ниската им граница. В някои случаи (напр. Швейцария, еврозоната) централните банки преместиха лихвения процент на отрицателна територия и го задържаха там години наред.

Всички централни банки пееха една и съща песен – ниските лихвени проценти ще останат. Така че търговските банки купуват облигации, защото цената на облигациите е обратно пропорционална на доходността. По-ниската доходност означаваше по-високи цени на облигациите, така че купуването на облигации беше привлекателна стратегия.

Пандемията от COVID-19 засили това явление. Централните банки и правителствата допълнително облекчиха паричната и фискалната политика чрез различни иновативни програми и стимули, предлагани на компаниите и домакинствата.

Но всички отвърнаха наскоро.

Пандемията свърши, докато светът върви напред. Едва сега светът вижда ефекта от всички действия, предприети през последното десетилетие.

Инфлацията скочи в световен мащаб. За да се справят с него, централните банки направиха това, което трябваше да направят – повишиха лихвените проценти.

Помните ли обратната корелация между доходността и цените на облигациите? С нарастването на лихвените проценти цените на облигациите се сринаха.

SVB не е хеджирала срещу лихвения риск или риска лихвените проценти да се повишат. Както направиха, банката беше подложена на натиск да посрещне тегления и трябваше да продаде своите дялове с фиксиран доход (т.е. облигации). Но тъй като цената на облигациите се срина поради повишаването на лихвените проценти, тя продаде облигациите на много ниски цени и с огромни загуби.

Перфектната буря беше на мястото си и нямаше начин да се измъкне. Следващият въпрос на инвеститорите е – ами ако това е началото на нова банкова криза? Ами ако това е подобно на жилищната криза, която започна през 2008 г. в САЩ и бързо се разпространи по целия свят?

Вниманието е насочено към Credit Suisse и европейската банкова система. И това е причината да сме в настоящата финансова криза.