Защо FTX не е Lehman Brothers – Trustnodes

Известни последни думи, може да кажат някои, но криптовалутите са преминали през достатъчно опит, за да се установи до някакво ниво на разумна степен, че заразяването в стил Lehman не може да се случи в крипто.

Lehman Brothers, както може би знаете, беше американска банка, която правителството на САЩ отказа да спаси през 2008 г.

Това решение замрази отпускането на заеми между банките, тъй като никой не знаеше колко е изложен на когото и да било. Без кредитиране системата за плащане спря. Следователно банкоматите бяха часове преди да не дадат пари в брой, което принуди Конгреса да се намеси със спасителна програма.

За разлика от банките, борсите не са платежна система и за разлика от fiat, крипто не се създава чрез дълг.

В фиатната система, ако не изплатите заем, тогава парите основно се изгарят. Това може да доведе до каскада, която може да се превърне в спирала до депресия поради бързо парично свиване на фона на масови неизпълнения с ливъридж, вграден в системата, тъй като дългът е ливъридж, а фиатът е дълг.

В крипто, ако не изплатите биткойн заем, тогава биткойнът току-що е преместил ръцете си. Предлагането на биткойн не е засегнато по никакъв начин и блокчейнът – платежната система – не е засегнат.

Търговците, разбира се, могат да спекулират и цената може да бъде засегната, поне временно. Освен това страните по този заем разбира се са засегнати. Но това не може да стане системно поне до един милион биткойни, доколкото е показано.

Това е колко MT Gox имаше и след това нямаше през 2014 г. Какво точно се случи там не е ясно, но се смята, че през 2011 г. се е появила дупка, когато цената на биткойн беше малка и те смятаха, че могат бавно да я покрият .

Цената на биткойн обаче скочи, дупката стана много по-голяма и MT Gox изчерпа монетите, които вложителите можеха да изтеглят.

Това беше първият опит за частично резервиране в крипто и не проработи. От това произтича презумпцията, че ако нещо не е наред, бихме предпочели то да избухне, когато е малко, защото проблемът може да стане 10x или 100x по-голям за кратко време.

И имаше много такива взривове. Не и на запад до тази година до такава степен, че предположихме, че е просто въпросът останалият свят да научи уроците, които имахме, като се очаква това да продължи.

Възходът на defi обаче и по-важният опит на централизираните крипто финанси да отрази това доказателство за желязо във веригата defi, изглежда донесе нови уроци, които трябва да се научат на запад.

„Никога не използвайте токен, който сте създали като обезпечение“, каза главният изпълнителен директор на Binance Changpeng Zhao, като ясно се позовава на FTX. „Не взимайте заеми, ако управлявате крипто бизнес. Не използвайте капитала „ефективно“. Имайте голям резерв."

Какво точно се е случило с FTX остава да се разяснява подробно, но в този момент стана съвсем ясно, че едно изключително важно правило в крипто не е спазено: доказателство за ключове.

На 3 януари всяка година биткойнърите провеждат кампания за изтегляне на своите монети от борси, за да докажат, че могат да го направят и че борсата не работи с частичен резерв.

В крипто вложителите имат право да изтеглят своите монети по всяко време и масово, дори само за забавление. Следователно обмен, който иска да продължи, трябва да гарантира, че клиентите му могат да го направят.

Преди беше така и за някои борси вероятно е някъде дълбоко в по-старите им страници случаят, че можете да проверите собствения си баланс във веригата, като имаше криптографски методи за основно доказване на крипто платежоспособност и 100% наличност на активи.

Сега системите имат по-сложни слоеве, доколкото можем да видим или намерим горещите или студените портфейли за видни борси и други борси с минимални или известни усилия в зависимост от техния размер и известност.

Тъй като всичко е във веригата в крипто, дори борсовите баланси, всеки може по всяко време да види какво точно се случва, къде и кога.

Вероятно следователно най-често е така, че частична крипто борса или юридическо лице може да продължи толкова дълго, преди да трябва да отговори на пазара.

И когато отговарят на пазара, колкото и бедствие да е за участващите, що се отнася до цялостната крипто система, може да се окаже, че тя е по-укрепнала, а не отслабена, защото например криптовалутите могат да се увеличат 10x, без да направят 10x по-голяма дупка.

Все пак не всичко е цветя. Би било много по-добре, когато може да има някаква перфектна система, при която фракционният резерв не е възможен, освен че имаме това в портфейлите със самостоятелен попечител, които идват със собствените си проблеми, доколкото могат да бъдат хакнати. Но има хардуерни портфейли за по-дългосрочно съхранение с Паскал Готие, главен изпълнителен директор и председател на Ledger, заявявайки:

„Хората имат основателна причина да се тревожат за сигурността на своите цифрови активи, ако една от най-големите централизирани борси в света изпадне във финансови затруднения. Време е за честна оценка на значението на попечителството на крипто в цялата индустрия.

Съобщението никога не е било по-спешно: Ако не притежавате вашите ключове, вие не притежавате своята криптовалута, независимо от каквито и уверения да бъдат публикувани през следващите дни.“

Освен че реалистично абсолютизмът и съвършенството не са възможни с борси, необходими за конвертиране и търговия с фиат, така че „собствените ключове“ трябва да бъдат съчетани с пазарна дисциплина, която до голяма степен работеше добре до този cefi-defi-ing.

Но тази пазарна дисциплина може би не е била... наистина съществуваща, когато става въпрос за крипто системи извън биткойн и eth.

Това вероятно е така, защото който и да е бил или играе казино там, не е чак опитен криптоник и тази област, която не е биткойн/eth, е по-рискована ad initio, така че пазарът прилага по-слаб контрол.

FTX например очевидно е имал само 20,000 370 биткойни. Това е само $XNUMX милиона на стойност, вероятно защото биткойнърите съществуват много по-отдавна и когато видят нова борса, биха искали тя първо да се докаже, защото борсите имат, правят и могат да паднат.

Освен това имаше само 300,000 XNUMX eth, на стойност около половин милиард, като ethereans и bitcoiners наистина до голяма степен се припокриваха, особено що се отнася до този вид въпроси.

Така че FTX може да е привлякъл повече новодошли, занимаващи се с крипто извън биткойн или eth екосистемата, или поемащите много висок риск, които не се интересуват. В този случай тези други монети вероятно са съвсем нова Solana и някои други монети/токени, за които току-що научихме през последните няколко дни, включително вече скандалния FTT.

Повдигаме въпроса доколко това може да повлияе на биткойн и eth, като се има предвид, че нито един от тях не е използвал много тази борса, освен това, което вече им е повлияло.

И това им е повлияло, защото по някакъв начин всички неща в криптовалутата са свързани с биткойн и eth, които са пътят към всички тези монети надолу и след това изходът твърде спорно.

Така че при събитие като това естествено бихте очаквали ценови действия, но не и системни, тъй като блокчейнът не е засегнат. Вместо това традиционните инвеститори могат да бъдат засегнати, като Tiger Global, който участва в последния кръг на FTX при оценка от 36 милиарда долара, включително SoftBank, Sequoia Capital, Ribbit Capital, BlackRock, Temasek Holdings и Съвета за пенсионен план на учителите в Онтарио.

Физическите лица, разбира се, са засегнати, като главният изпълнителен директор на FTX Сам Банкман-Фрид, чието състояние се е увеличило от приблизително 14 милиарда долара до сега само 1 милиард долара според някои твърдения.

Що се отнася обаче до крипто като цяло, това по някакъв начин е установяване на надмощие, ако искате крипто принципи, при които трябва да отделите и запазите 100% резерви за обменната част и да рискувате само това, което можете да си позволите да загубите в cefi- дефи бит.

За разлика от банкирането, където традиционното банкиране вече е повече инвестиционно банкиране, в крипто, старомодните борси продължават да бъдат победители и тези, които са възнаградени от пазара и все още стоят.

Правим тежки уроци за клас 2022 г., но ние не създадохме нито учебната програма, нито училищното настоятелство, това е блокчейн човекът и той изглежда има начин да налага своите правила през всичките тези години и по целия свят.

Надяваме се, че няма да се налага да повтаряме тези уроци отново, тъй като се надяваме, че те ще станат нещо като априори, където не можете да измамите блокчейна, дори ако имате собствена база данни, тъй като в крайна сметка все още работите с блокчейна.

Що се отнася до човешките истории, остава малко неясно какво ще се прави с FTX, но подходът на Bitfinex, където все още има някои активи, работи много по-добре от подхода на старата хартиена система на MT Gox, тъй като това е десет години твърде късно и 5 Твърде много AML/KYC.

Следователно, ако FTX все още има активи, те биха могли просто да приложат намаления и да продължат след пълна прозрачност, но те имат инвеститори извън клиентите на дребно, като все още не е ясно колко от последните са засегнати.