Защо Марк Мобиус смята, че американските акции не са достигнали дъното – и къде вижда възможности за нововъзникващите пазари

Запитан за перспективите му за нововъзникващите пазари, Марк Мобиус, инвеститор пионер, който помогна за изграждането на бизнеса на Франклин Темпълтън за нововъзникващите пазари, преди да стартира Mobius Capital Partners, твърди, че макар общият тон да е „като цяло негативен“ тази година, все още има много възможности за намиране в пространството на нововъзникващите пазари.

„Намираме добри компании във всички региони“

Разбира се, слабото представяне на акциите на EM не е нищо ново.

Индексът MSCI Emerging-Market
891800,
+ 0.15%,
измерител, който включва акции на компании от повече от 20 от най-големите световни пазари в Азия, Латинска Америка и Африка, е надолу с 18.4% в сравнение с 500% на S&P 13.4
SPX,
+ 1.56%
от година до днешна дата. През последните 10 години индексът на EM на MSCI възвърна едва 36.9% в щатски долари, докато S&P 500 възвърна 264.5%, според данни на FactSet.

В рамките на индекса представянето варира в широки граници и миналото представяне не диктува бъдеща възвръщаемост. На въпрос за перспективите му за всеки регион, Мобиус каза, че би било „невъзможно да се обобщи“, но че вижда „възможности“ за инвестиции по целия свят.

Виж: Защо ралито на американските акции започва да изглежда като нов бичи пазар, според тези анализатори

„Намираме добри компании във всички региони“, каза Мобиус по време на обмен на имейл с MarketWatch.

Що се отнася до отделните страни, Мобиус каза, че предпочита Индия сред най-големите играчи в EM и вижда възможности в Кения и Южна Африка сред по-малките нововъзникващи и гранични пазари.

Всеки инвеститор, който иска да инвестира в EM пространството, трябва да има предвид няколко важни предпоставки.

„Ключът е ситуацията с чуждестранната валута и способността на страната да изплаща дълговете си и способността ни да изведем [щатски долари] от страната, когато искаме да ликвидираме холдинги“, каза Мобиус.

На ниво компания Мобиус търси фирми със силна ценова мощ и „малко или никакви дългове“.

От началото на годината финансовата криза в Шри Ланка породи страхове, че други гранични пазари може да изпитат нещо подобно, тъй като силният долар и високите цени на суровините тежат върху финансите на страни, които до голяма степен внасят стоки като петрол.

Виж: Ралито на фондовия пазар е „крехко“, след като инвеститорите се надяваха, че печалбата „Band-Aid ще бъде ограбена“, казва RBC

Въпреки че има няколко изключения - валутите на производителите на енергия Мексико
USDMXN,
-0.06%
и Бразилия
USDBRL,
+ 0.03%
се задържаха забележително добре - доларът се повиши с повече от 6% спрямо индийската рупия
USDINR,
+ 0.48%
и китайски юан
USDCNY,
-0.05%.

Инвестирането в акции на нововъзникващи пазари вероятно означава инвестиране в Азия, където се намира най-големият дял от публично търгуваните компании, представени в индекса MSCI.

Тайван Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
полупроводниковият гигант, който е критично звено в глобалната технологична верига за доставки, има най-голямото тегло от всяка компания в този индекс.

Извън Азия Бразилия има най-голямо тегло, като бразилските компании представляват повече от 5% от пазарната капитализация на индекса. Една от причините за това неравномерно представяне е, че латиноамериканските икономики имат повече „култура с фиксирани доходи“, което ги прави по-силно представени в индексите на облигациите на нововъзникващите пазари и по-малко в индексите на капитала, според Дирк Уилър, управляващ директор на стратегия за нововъзникващи пазари в Citigroup.

Китайските акции се представиха особено слабо през последната година, тъй като инвеститорите изхвърлиха високо летящите технологични акции на страната на фона на репресиите на комунистическата партия срещу индустрията.

KraneShares CSI China Internet ETF
KWEB,
+ 2.06%
е намалял с повече от 23% досега тази година, тъй като инвеститорите се опасяват, че сътресенията на пазара на имоти в Китай могат да метастазират в по-широка финансова зараза.

Въпреки че очаква китайските технологични акции скоро да се възстановят, Мобиус каза, че чуждестранните инвеститори трябва да подхождат предпазливо към китайските акции.

„Ще има известно възстановяване на тези технологични имена, но общият тон на пазара не е добър с оглед на катастрофалния пазар на имоти“, каза Мобиус.

Тъй като наскоро завършилото пътуване на председателя на Камарата на представителите Нанси Пелоси до Тайван доминира в заглавията тази седмица, загрижен ли е Мобиус за допълнителното напрежение, което може да наложи върху двустранните отношения?

„Въздействието [на посещението на Пелоси в Тайван] ще бъде непрекъснато нарастващо напрежение между САЩ и Китай на всички фронтове: търговия, инвестиции, образование и т.н. Налице е нарастваща конкуренция във всички области, като технологиите и оръжията са най-важни“, каза Мобиус .

Американските акции все още не са достигнали дъното

Преминавайки към обсъждане на американските акции, Мобиус каза, че все още смята, че ще има повече болка за инвеститорите, въпреки че акциите се възстановиха през юли.

„Вероятно имаме още един крак, тъй като Фед продължава да повишава лихвите“, пише той. „Очаквам лихвените проценти да се покачат много по-високо и това означава, че редица компании ще имат проблеми и бляскавите технологични акции без печалби и зависими от все повече и повече парични вложения ще бъдат в затруднение.“

Мобиус добави, че няма да се чувства удобно да обажда дъно, докато не види „пълно предаване“.

„Разбира се, трябва да осъзнаем, че вече сме в мечи пазар, но краят на играта изисква пълно отдаване от страна на инвеститорите. В момента има много надежда.”

Американските акции се възстановиха в сряда след последователни загуби. Индустриалната средна стойност на Dow Jones
DJIA,
+ 1.29%
беше на път да възстанови загубата си от 400 пункта от предишния ден, докато S&P 500 и Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
и двамата бяха на път за силни печалби.