Защо шансовете за рецесия току-що скочиха, след като Пауъл се обърна към Конгреса

Тази статия се появи за първи път в Сутрешния кратък. Получавайте сутрешната справка директно във вашата пощенска кутия всеки понеделник до петък до 6:30 ч. ET. Запиши се

Четвъртък, март 9, 2023

Днешният бюлетин е от Джаред Бликре, репортер се фокусира върху пазарите на Yahoo Finance. Следвайте го в Twitter @SPYJared. Прочетете тази и още пазарни новини в движение с Приложение Yahoo Finance.

Председателят на Федералния резерв Джей Пауъл току-що изля студена вода на тълпата „без кацане“, надявайки се да предотврати рецесия в САЩ и да събере акциите до нови рекордни върхове тази година.

След два дни на скара преди Конгреса, на инвеститорите беше напомнено (отново), че шефът на Фед все още вижда инфлацията като постоянна, пагубна заплаха.

Акциите и облигациите забелязаха Сряда, тъй като и двата се разпродадоха на фона на нарастващите краткосрочни лихвени проценти – оставяйки основните индекси под вода за седмицата от затварянето.

„Ако съвкупността от данни показва, че по-бързото затягане е оправдано, ние бихме били готови да увеличим темпото на повишаване на лихвите“, каза Пауъл пред Сената.

И тъй като остават две седмици до следващата среща на Фед, пазарите сега очакват точно това. Цените на облигациите и дериватите са по-неблагоприятни - очаквайки Фед да вдигне своя референтен процент с 50 базисни пункта вместо с 25 базисни пункта.

От сетълмента в понеделник доходността на 2-годишните съкровищни ​​облигации на САЩ се повиши с 18 базисни пункта до 5.06% — най-високото ниво от 2007 г. насам. Тя също така задълбочи своята инверсия спрямо 10-годишната доходност, като спредът достигна отрицателни 108 базисни пункта (или -1.08 процентни пункта) — най-високата стойност от началото на 1980-те години, когато Пол Волкър беше председател на Фед, водейки подобна битка за инфлацията на цените.

При нормални условия се очаква лихвените проценти на по-дългосрочните заеми или облигации (цената на парите) да бъдат по-скъпи от техните по-краткосрочни аналози, тъй като рискът е по-висок в дългосрочен план. Но това се променя, когато Федералният резерв започва да унищожава животинските спиртни напитки, да вдига краткосрочните лихви, за да ограничи създаването на кредит и в крайна сметка да задуши растежа.

Историята продължава

Въпреки че величината или дълбочината на инверсията на кривата на доходност не е непременно предсказваща по-дълбока или по-продължителна рецесия, има множество други индикатори на пазара на облигации, които бият тревога.

Бивш търговец на облигации и главен изпълнителен директор на TheMacroCompass.com Алфонсо Пекатиело наскоро се присъедини към Yahoo Finance Live да предложи своите прозрения.

Пекатиело отбелязва, че пазарът на облигации очаква Фед да се бори с инфлацията и да остане стегнат, с лихвени проценти доста над 5% годишно от сега. „Това не може да се случи, ако се разгръща рецесия. Федералният резерв ще бъде принуден да намали лихвените проценти“, каза той.

По същество доверието в борбата с инфлацията, което Пауъл спечели на пазарите, идва с цена - изтласквайки очакванията за капитулация на Фед далеч отвъд това, което се случва в историята.

„Проблемът е – колкото по-строги поддържате условията за заемане на частния сектор, колкото по-високи поддържате лихвените проценти по ипотеките, колкото по-високи поддържате лихвите по корпоративните заеми – толкова по-големи са шансовете да замразите тези кредитни пазари и на практика да попаднете в инцидент или като цяло да ускори рецесията по-късно“, каза Пекатиело.

Но много преди Фед да предостави облекчение под формата на съкращения, Пекатиело очаква акциите да страдат от рецесия в печалбите, която, според него, „не е напълно оценена“. (Рецесията на печалбите — белязана от два последователни тримесечни спада на печалбите на S&P 500 — често, но не винаги предшества икономическа рецесия.)

Пекатиело вярва, че САЩ вече са в рецесия на приходите, като акциите отразяват самодоволството. Въпреки това той не очаква катастрофа. Той вижда около 10% максимален риск от спад в S&P 500 до ниво 3600, което е точно около миналогодишните дъна.

„Не мисля, че ще бъде много по-ниско от това“, казва той, добавяйки, „[Т]орският пазар обикновено достига дъно преди дъното на печалбите.“ Причината се връща към Фед, който исторически капитулира и намалява лихвите, когато печалбите падат.

След това намаляването на лихвените проценти от Фед се включва в по-добри оценки на акциите, които в крайна сметка спират спада в цените на акциите, добави Пекатиело. „[Това] означава, че фондовият пазар може да спре своя спад и да започне бавно, но сигурно да се движи към нов бичи пазар.“

Какво да гледате днес

Икономика

Печалба

• Ulta Beauty (Ulta); Allbirds (ПТИЧКА); Американски марки на открито (АВГУСТ); BJ's Wholesale (BJ); DocuSign (доку); Енергия на горивни клетки (Fcel); празнина (GPS); JD.com (JD); Национална напитка (шампанско); Smith & Wesson Brands (SWBI); Vail Resorts (MTN); Зумиез (ЗУМЗ)

-

Щракнете тук за най-новите новини на фондовия пазар и задълбочен анализ, включително събития, които движат акциите

Прочетете последните финансови и бизнес новини от Yahoo Finance