Точно когато книгите започват да приключват за предизвикателното второ тримесечие на Tesla, главният изпълнителен директор Илон Мъск пусна нещо, което изглежда като неутронна бомба на пазара.
Двете нови гигафабрики в Германия и Тексас са „гигантски пещи за пари“, довери той в третата част от маратонско интервю с членове на YouTube канали Tesla Собственици Силиконовата долина и Киловатите.
„Трябва да има огромен рев, който е звук на запалени пари“, каза той, добавяйки, че „Берлин и Остин губят милиарди долари в момента“.
Идвайки от компания, която разглези акционерите с брутен марж на автомобилите на север от 30% в продължение на три поредни тримесечия – сред най-добрите в индустрията – тези думи със сигурност ще накарат инвеститорите да се притесняват.
Добавете към думите на Мъск седмиците на загубено производство в Шанхай поради блокиране на COVID, което накара анализаторите да намалят прогнозите за второто тримесечие до производство от 2 250,000 превозни средства и изглежда, че нивото на висока рентабилност на Tesla просто не е устойчиво.
След това хвърлете солидна такса за биткойн на Tesla накърняване което лесно може да надхвърли 400 милиона долара и може да се види защо мечките облизват устните си. Дори бик като Адам Джонас от Морган Стенли намали цената си.
Не толкова драматично, колкото звучат
Преди мечките на Tesla да се развълнуват твърде много обаче, си струва да се отбележи, че проблемите в Берлин и Остин не трябва да са толкова драматични, колкото звучат – независимо от колоритното описание на Мъск (изпълнителният директор на Tesla е известен с това, че е взискателен по отношение на производителността на завода).
Добавянето на нов завод винаги ще постигне маржове, поради несъответствие между скоростта, с която ранните приходи се стичат, и огромните първоначални инвестиции, които се записват с течение на времето като фиксирани разходи.
Основното правило в индустрията е, че производственото предприятие има тенденция да работи с прилична рентабилност, когато използва около 80% от инсталирания си производствен капацитет на две смени. Едва когато този брой падне до 60%, растението обикновено губи пари.
Когато една фабрика току-що стартира производството, обаче, неизменно има пълен списък с проблеми със зъбите, които трябва да бъдат отстранени.
Веригата за доставки трябва да функционира безупречно; машините трябва да бъдат калибрирани до микрометър, за да се гарантира, че външните панели на каросерията пасват безпроблемно без празнини; и работните станции трябва да отговарят на целите за време, за да не задържат поточната линия – да назовем само няколко препятствия.
Ако тези проблеми не бъдат разгледани от самото начало, грешките се натрупват и в крайна сметка струват на производителя много повече, за да ги поправи – когато се произвеждат хиляди, а не стотици автомобили на ден.
Така че, докато използването на капацитета на Берлин и Остин е минимално, Мъск по-рано каза, че ще отнеме около 12 месеца, за да ги доведе до мащаб, в който работят най-ефективно.
Всъщност съперник Volkswagen се опитва да съревновавам се - очаквана производителност на Giga Berlin, която е предназначена да произвежда кросоувър Model Y на всеки 10 часа. Това е два пъти по-бързо от повечето фабрики благодарение на новите производствени техники, като отливки на предна и задна част на тялото.
Освен това Tesla се отличава отчасти поради много ниско ниво на производствена сложност. Почти целият му обем идва от Model 3 и Model Y, които се отличават с минимален избор в опциите за тапицерия, като цвят на боята, джанти и интериор.
Бавно засега
За момента обаче Берлин едва наскоро достигна границата от 1,000 превозни средства на седмица по-рано този месец, което представлява около 10% от неговия половин милион инсталиран капацитет – дори след близо три месеца експлоатация.
„Има много разходи и почти никаква продукция“, каза Мъск.
Все пак ключът е това, което Мъск каза след това: „Всичко това ще се поправи много бързо, но изисква много внимание.“
Екипът му очаква да продължи да нараства в Шанхай, Берлин и Остин, за да постигне 50% (или повече) увеличение на обема на продажбите тази година. С печалбата на акция за 2022 г., за която се смята, че ще достигне 12 долара, акциите се търгуват с форуърдно кратно около 60x – високо за повечето компании, но оправдано според бикове, като се има предвид, че малко компании наоколо могат да се равняват на този вид растеж.
Всъщност мечките може да искат да си спомнят, че цифрите за второто тримесечие почти сигурно ще отбележат най-ниското ниво в рамките на годината за компанията. Само ако тези проблеми с никненето на зъби в Берлин и Остин продължат дълбоко през четвъртото тримесечие, инвеститорите вероятно ще трябва да бъдат загрижени.
Всъщност акционерите изглежда приемат внимателно предупреждението на Мъск. Очаква се акциите да отворят 1% по-високи в четвъртък.
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Източник: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html