Защо изненадващият обрат в политиката на Банката на Япония разтърсва световните пазари

Анализатори и икономисти обсъдиха значението на този ход. Но реакцията на пазара показа, че глобалните инвеститори са разтърсени от потенциала Банката на Япония в крайна сметка да се откаже от ролята си на последната останала котва с ниски лихви.

„Фактът, че инвеститорите виждат днешния ход като предвестник на по-голяма промяна, е очевиден от пазарната реакция“, каза Джим Рийд, стратег в Deutsche Bank, в бележка.

BOJ, на редовна политическа среща, каза доходността на 10-годишните японски държавни облигации може да се повиши до 0.5% от предишен таван от 0.25%. Централната банка, като част от програма, известна като контрол на кривата на доходност, поддържа целеви диапазон около нула за еталонната доходност на държавните облигации тъй като 2016 и използва това като инструмент за поддържане на общите пазарни лихвени проценти ниски.

От своя страна BOJ не цитира инфлацията като причина за този ход, вместо това подчерта загрижеността относно функционирането на пазара на държавни облигации.

Йената скочи, укрепвайки с повече от 3% спрямо щатския долар
USDJPY,
-3.95%,
докато доходността на 10-годишните японски държавни облигации
TMBMKJP-10Y,
0.417%
се повишиха с 16 базисни пункта до 0.413%, след като достигнаха най-високото си ниво от 2015 г. насам. Доходността на държавните облигации на САЩ
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 рязко, тъй като доходността на глобалните облигации се повиши. Доларът като цяло отслабна спрямо основните конкуренти, с индекса ICE US Dollar
DXY,
-0.62%
надолу 0.8%.

Разширяването на разликата между лихвените проценти на японския и други развити пазари се превърна в рязко разпродажба на йената тази година, като валутата достигна многодесетилетно дъно спрямо щатския долар по-рано тази година.

Пазарите на акции в Азия усетиха топлината от нарастващата доходност, като японският Nikkei 225
НИК,
-2.46%
пада с повече от 2%. Акциите в Европа и САЩ отбелязаха по-сдържана реакция с акциите в САЩ отърсване от скромните ранни загуби, за да търгувате по-високо като Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.56%,
S&P 500
SPX,
+ 0.38%
и Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.24%
опитвайки се да прекъсне четиридневна серия от загуби.

Спекулациите около по-широка промяна в политиката се увеличават.

Пазарът на държавните облигации на САЩ усети вълни в сесията в понеделник след Агенция Kyodo News през уикенда съобщи, че министър-председателят на Япония Фумио Кишида иска да направи целта за инфлация от 2% на страната по-гъвкава. В доклада се казва, че още следващата пролет Кишида може да обсъди подробности за това как да преразгледа десетилетното споразумение на правителството с BOJ за целта от 2%, след като нов управител на централната банка наследи Харухико Курода, чийто мандат изтича през април.

Централната банка на Япония похарчи огромни средства в усилията си да поддържа горната граница на 10-годишната доходност, тъй като доходността на глобалните облигации скочи тази година в отговор на затягането на политиките от други големи централни банки, отбеляза Робин Брукс, главен икономист в Института за международни финанси , в Twitter. Този натиск може да се засили, „защото пазарите миришат на кръв“, каза той.

Докато перспективите за преместване бяха вградени в очакванията за 2023 г., имаше широко разпространено мнение, че нищо няма да се случи през последните месеци от мандата на Курода като губернатор, каза Адам Коул, главен валутен стратег в RBC Capital Markets, в бележка.

Той отбеляза, че други аспекти на политиката, включително бъдещите насоки и лихвения баланс на политиката, са оставени непроменени и изявлението изиграва ролята на функционирането на пазара на разширяването на диапазона, вместо да го характеризира като затягане на паричната политика.

„Но идвайки в неликвидни условия, пазарната реакция беше остра. В краткосрочен план ние няма да пречим на силата на JPY и отбелязваме, че позиционирането, макар и много намалено през последните седмици, все още беше нетна дълга USD/JPY, насочваща се към решението и покриването на тези къси позиции на JPY може да повиши JPY още ," той написа.