Защо огромното увеличение на лихвените проценти на ЕЦБ не помага на разбитото евро

Обвинете за това енергийната криза, която подхранва растящата инфлация в еврозоната и изглежда ще доведе икономиката на еврозоната до рецесия.

„Притесненията относно перспективата за рецесия, дължаща се на ограничения в доставките на газ в Европа, трябва да продължат да надвишават ползата за еврото (евро) от затягането на паричната политика и докато перспективите за растеж остават по-добри за САЩ през втората половина (втората половина) на 2 г. ”, каза Тиери Уизман, глобален валутен стратег и лихвен стратег в Macquarie, в бележка.

еврото
EURUSD,
+ 1.06%
падна с 0.7% до $0.9949, недалеч от почти 20-годишното дъно под $0.99 по-рано тази седмица.

Слабото евро само влошава картината на инфлацията, правейки вносните стоки по-скъпи за купувачите от еврозоната. „Поевтиняването на еврото също добави към натрупването на инфлационен натиск“, отбеляза президентът на ЕЦБ Кристин Лагард на пресконференция.

Лагард подчерта, че ЕЦБ не е и няма да се насочи към конкретен обменен курс на еврото, но каза, че ефектът от отслабването на валутата върху икономиката е бил отбелязан от политиците.

„Интересното е, че ЕЦБ започва да се съсредоточава върху еврото като източник на внесена инфлация, докато преди беше фокусирана имплицитно върху конкурентна девалвация“, каза Себастиен Гали, старши макро стратег в Nordea, в бележка.

Вдигането на еврото би било трудна задача за ЕЦБ, каза той, на фона на който разликата между лихвените проценти в САЩ и еврозоната е твърде тясна, за да разклати пазар, който вече е „надигнат“ от дълги залози в долари, каза Гали .

Наистина, щатският долар буйства срещу основните си съперници, търгувайки тази седмица най-силно от 1998 г. спрямо японската йена
USDJPY,
-1.38%
и 35-годишен връх спрямо британския паунд
GBPUSD,
+ 1.21%.

„Това, от което се нуждае ЕЦБ, е да убеди пазара, че иска силно евро, без да води до твърде много повишения на лихвите. Като се има предвид, че нивото на еврото по своята същност е нестабилно поради големите дълги позиции в долари, бихме могли за период от месеци да видим рязко покачване на волатилността, въпреки че търговията в диапазон е по-вероятна през следващите няколко седмици“, пише Гали.

В изявление Управителният съвет на ЕЦБ каза, че повече повишения на лихвите вероятно ще дойдат в отговор на инфлацията, която остава „твърде висока“ и „вероятно ще остане над целта за продължителен период“.

Анализаторите обсъждаха дали ЕЦБ ще вдигне лихвите с 50 базисни пункта или 75 базисни пункта. Решението означава, че лихвеният процент по депозитното улеснение на ЕЦБ ще се повиши от 0% на 0.75%, докато лихвеният процент по основните операции по рефинансиране ще се повиши до 1.25%, а лихвеният процент по пределното кредитно улеснение ще се повиши до 1.5%. Този ход е най-големият след движение от 75 базисни пункта през 1999 г., което имаше за цел да стабилизира тогавашната новолансирана единна валута.

Движението от четвъртък следва повишение от 50 базисни пункта през юли и отразява огромните ходове на други големи централни банки, включително Федералния резерв на САЩ, който се очаква да постигне трето движение от 75 базисни пункта по-късно този месец.

„С днешното решение е ясно, че ЕЦБ се отказа от таргетирането и прогнозирането на инфлацията и се присъедини към групата на централните банки, които се фокусират върху намаляването на действителната инфлация“, каза Карстен Бжески, глобален ръководител на макросектора в ING, в бележка.

Решението отразява липсата на алтернативи, каза икономистът.

Остава неясно как „паричната политика може да намали инфлацията, която се задвижва главно от (външни) фактори от страната на предлагането. Дори въздействието на повишаването на лихвените проценти върху инфлационните очаквания е всичко друго, но не и сигурно“, пише той. „В същото време размерът на днешното увеличение на лихвените проценти няма да определи дали икономиката на еврозоната ще се плъзне в рецесия или не и няма да направи рецесията повече или по-малко тежка. Всяка рецесия в еврозоната през зимата ще бъде движена от цените на енергията, а не от лихвените проценти.

Инфлацията в еврозоната достигна 9.1% през август и се очаква да нарасне още, тъй като Русия ограничава доставките на енергия в отговор на широкообхватните санкции, наложени от западните сили след нейното нахлуване в Украйна.

В изявлението си ЕЦБ каза, че последните данни сочат значително забавяне на икономическия растеж в еврозоната, като се очаква икономиката да стагнира по-късно през годината и през първото тримесечие на 2023 г.

„Много високите цени на енергията намаляват покупателната способност на доходите на хората и въпреки че тесните места в доставките намаляват, те все още ограничават икономическата активност. Освен това неблагоприятната геополитическа ситуация, особено неоправданата агресия на Русия към Украйна, тежи върху доверието на бизнеса и потребителите“, казаха от ЕЦБ.

Служителите на ЕЦБ ревизираха рязко надолу прогнозите за икономическия растеж, като брутният вътрешен продукт през 2022 г. сега се очаква да бъде 3.1%, 0.9% през 2023 г. и 1.9% през 2024 г.