Защо декемврийската среща на Федералния резерв може да помогне да сигнализира за пикови лихвени проценти

Често се свежда до няколко думи в прессъобщението на Федералния резерв. С изявлението си от ноември Фед даде ранен сигнал, че може би се доближаваме до пиковите лихвени проценти от около 5%. Фед очаква да премине към по-малки повишения на лихвените проценти или през декември, или на следващото заседание през февруари 2023 г. Председателят на Фед Джеръм Пауъл обаче посочи на пресконференцията през ноември, че е „много преждевременно“ да се говори за пауза в повишаването на лихвите. Днес не сме там.

Фед повиши лихвите с 0.75 процентни пункта на 2 ноември. Това е сравнително агресивен ход в съответствие с последните срещи. Фед обаче обсъжда какво би било необходимо, за да се смекчи в крайна сметка повишаването на лихвените проценти. Все още не спира повишаването на лихвите, но може да го направи през първата половина на 2023 г.

Промяна във Fedspeak този ноември

Федералният резерв вече е преминал към по-резервен език, ето съответната част от прессъобщението на Фед от 2 ноември.

„Комитетът очаква, че текущите увеличения на целевия диапазон ще бъдат подходящи, за да се постигне позиция на парична политика, която е достатъчно рестриктивна, за да върне инфлацията до 2 процента с течение на времето. При определяне на темпа на бъдещи увеличения на целевия диапазон Комитетът ще вземе предвид кумулативното затягане на паричната политика, изоставането, с което паричната политика влияе върху икономическата активност и инфлацията, както и икономическото и финансовото развитие.“

Преди това, например на срещата през септември, Фед просто каза, че „предвижда, че текущите увеличения на целевия диапазон ще бъдат подходящи“.

Това означава, че Фед определя критериите, при които може да спре повишаването на лихвените проценти през следващите месеци. Сега това не означава, че някаква пауза е неизбежна, като се има предвид колко напред са плановете на Фед, но вероятно се търси поне по-малко увеличение на лихвите, ако данните се развият според очакванията.

Последици от политиката

Това означава, че Фед ще започне да отчита факта, че вече е повишил драматично лихвите през 2022 г. от по същество нула до почти 4% през ноември 2022 г.

Като се има предвид, че тези увеличения започнаха през март и мнозина смятат, че паричната политика може да отнеме около година, преди да се почувства въздействието й, Фед сигнализира, че има шанс вече да е направил достатъчно, за да се бори с инфлацията, поне след като се вземе предвид вероятно повишение през декември .

Фед вече е ясно, че това е така политиките се оказват ограничителни за жилищния пазар в САЩ тъй като разходите за ипотечни кредити се повишиха през 2022 г. Пауъл обаче коментира, че жилищният пазар в САЩ е „много прегрят“, така че всеки спад на цените на жилищата може да е по-малко безпокойство за Фед в момента.

Така че, да, Фед ще следи и други икономически показатели, точно както бихте очаквали. Въпреки това фактът, че лихвите са се повишили рязко, се превръща във фактор в процеса на вземане на решения от Фед.

Инфлационни прогнози

Рано е. Федералният резерв започва да смекчава езика си, но без някои реални промени в икономическите данни, значително увеличение през декември и може би февруари също е доста вероятно.

Според текущите прогнози, за съжаление предстоящите данни за инфлацията на индекса на потребителските цени е малко вероятно да дадат на Фед това, което иска. Независимо от това, тъй като паричната политика става по-рестриктивна, може би Фед ще има по-малко желание да продължи да повишава лихвите, освен ако данните за инфлацията не покажат абсолютно никакви признаци на подобрение.

Пауъл посочи, че оценката на Фед за нивото на лихвените проценти и колко ограничителни са те може да бъде също толкова важна, колкото и това, което Фед вижда в краткосрочните данни за инфлацията. Това означава, че Фед може да спре лихвените проценти, преди данните за инфлацията да станат много по-розови.

График на срещата през декември и какво да търсите

Федералният резерв има едно последно насрочено заседание през 2022 г. с очаквано решение за лихвените проценти в сряда, 14 декември в 2:XNUMX ET.

На тази среща действията могат да говорят повече от думите. Увеличението на лихвите през декември изглежда почти сигурно. Нивото обаче ще е интересно. Понастоящем фючърсните пазари предполагат увеличение на лихвите с 0.5 процентни пункта като най-вероятен сценарий и може би началото на прогресия към пауза в лихвите. Това би означавало, че Фед може да спре повишаването на лихвите на срещата си през март 2023 г.

Въпреки това, ако Фед направи повишение с 0.75 процентни пункта през декември, паузата може да е по-далеч, може би през юни 2023 г. или дори по-късно. Този сценарий се разглежда като напълно възможен, но по-малко вероятен от движение с 0.5 процентни пункта през декември.

По същия начин, ако Фед повиши лихвените проценти само с 0.25 процентни пункта, паузата може да е по-неизбежна през 2023 г. Пазарите виждат това като много по-малко вероятен резултат, особено докато настоящите икономически данни остават неподкрепящи. Също така трябва да се отбележи, че всички участници в комисията гласуваха за много голямо увеличение през ноември. Това не е сигнал, че днес предстои пауза.

Фед започва да говори за постигане на върхови лихвени проценти за този цикъл. Все още не сме там, но пиковите нива се очакват около 5% през първата половина на 2023 г.