Защо кредитната криза в Обединеното кралство трябва да ви шокира и тревожи

Финансовият свят е в криза и отново политиците и банкерите са виновни. За съжаление инвеститорите са тези, които ще платят голямата цена.

Причината за кризата се случи на 23 септември, когато новият бюджет на Обединеното кралство разклати британските държавни облигации и тласна пенсионните мениджъри в порочен кръг на принудителна продажба на активи.

Инвеститорите по целия свят трябва да се тревожат за заразата. Нека обясня.

Британски държавни облигации, наречени свинки тъй като първоначално са били опаковани в позлатени папки, са почитани от 1694 г. от финансисти по целия свят за тяхната безопасност. В края на краищата позлатените са по същество сертификат за IOU от британското правителство, исторически сред най-стабилните в света.

Стабилността на финансовия свят беше разклатена през 2008 г. от високорискова ипотечна криза в Съединените щати. Пенсионни мениджъри от цял ​​свят бяха измамени от международните банкери и финансовата алхимия на обезпечени заемни задължения. CLO са ценни книжа, създадени за придобиване и безопасно управление на пулове от заеми с ливъридж.

CLOs се влошиха, когато милиони кредитополучатели с нисък кредитен рейтинг неочаквано започнаха да просрочват своите ипотеки. Последва финансова криза, тъй като мениджърите на пенсионни и инвестиционни фондове навсякъде се надпреварваха да продават позиции на много малко кандидати. В Обединеното кралство Bank of England – еквивалентът на Федералната резервна банка в Съединените щати – в крайна сметка намали лихвите по банковите заеми до почти нула. BoE също започна яростно да купува облигации, за да създаде ликвидност.

Непредвидената последица от политиката на нулев лихвен процент постави британските пенсионни мениджъри в безизходица. Джилтс не печелеха достатъчно приходи от лихви, за да посрещнат бъдещи плащания за пенсионерите. И така, през 2011 г. се роди инвестицията, насочена към отговорност. LDI позволяват на мениджърите на пенсионни фондове да правят по-рискови инвестиции в акции, високодоходни облигации и особено CLO.

Пенсионните мениджъри влязоха ол-ин.

Ниските лихвени проценти подкрепиха оценките на капитала, което доведе до стабилен растеж за LDI портфейлите с ливъридж. Тези тенденции бяха подсилени през 2020 г., когато глобалната пандемия накара централните банкери, включително BoE, да удвоят политиката на нулев лихвен процент.

Инвестициите в LDI са се увеличили повече от три пъти от $400 милиарда паунда през 2011 г. до $1.6 трилиона паунда през 2021 г., според a докладва от Ройтерс.

Всичко се промени през 2022 г. Инфлацията скочи до най-високото ниво от четири десетилетия.

Русия нахлу в Украйна, което доведе до по-високи цени на енергията и храните. Русия доставя по-голямата част от Европа с природен газ, използван за отопление на домове и електроцентрали. Украйна е а значим доставчик от пшеница, ечемик, царевица и слънчогледово масло. И нулевите политики за Covid-19 в Китай осакатиха световната верига на доставки. Инфлацията се причинява от твърде много пари, преследващи твърде малко активи.

BoE увеличаваше ключовите си банкови заеми през цялата 2022 г., а през септември централните банки започнаха да намаляват притежаваните от нея облигации, придобити от 2008 г. насам. Въпреки това, тъй като лихвените проценти в Обединеното кралство се повишиха бързо, започнаха да се развиват пукнатини на финансовите пазари.

Джилтс вече бяха намалели с 45% в края на септември, когато новото консервативно правителство публикува първия си бюджет. Финансовият план беше съчетание в подкрепа на растежа от намаляване на данъците и ценови субсидии. Той отмени планираните увеличения на ставките на корпоративния данък, отмени скорошното увеличение на данъците върху заплатите и намали данъчните ставки за доходите над $150,000 50 паунда. Друга разпоредба, финансирана изцяло от нов дълг, заделя XNUMX милиарда долара за замразяване на цените на енергията.

Реакцията на търговците беше бърза и негативна. Трийсетгодишни навици се гмурнаха в свободно падане. Доходността, която се движи обратно на цените на позлатените, скочи до 5.15%, най-високото ниво от март 2020 г.

И когато гилтс се сринаха, мениджърите на пенсионни фондове започнаха да получават искания за обезпечение на своите LDI. Те бяха принудени да влязат в омагьосания кръг на продажбата на жълтици, за да изпълнят капиталовите изисквания, което доведе до повече слабост и допълнителни искания за маржин. В един момент на 23 септември "Файненшъл таймс" съобщи че изобщо не е имало оферти за 30-годишни навици.

В крайна сметка BoE се намеси, обещавайки да купува 5 милиарда долара золота всеки ден, за да подкрепи облигациите, но слабостта на пазара беше разкрита.

Инвеститорите са прави да се притесняват, че кризата с позлатените кредити прилича много на американската каша с ипотечните кредити. Консервативните портфейли са замърсени с изключително сложни деривати с ливъридж. Банкерите ще принудят мениджърите на пенсионни фондове да продават ликвидни активи, за да изпълнят изискванията за обезпечение. Тези активи ще включват акции на сини чипове. Политиците забравят, особено за последствията от собствените си действия.

Поуката от кризите, вдъхновени от деривати, е, че те рядко са регионални, нито са специфични за клас активи. Глобалните финанси са взаимосвързани. Това е голям проблем за инвеститорите навсякъде.

Очаквайте по-ниски цени на акциите, облигациите и други рискови активи, докато няма яснота по отношение на златите.

Безопасността е за смукачите. Ние ви напътстваме как да превърнете страха в състояние. Натисни тук за 2-седмичен пробен период от 1$.