Защо този круизен запас остава любимият на JPMorgan, тъй като пътуванията за развлечение продължават да бумват

Carnival и особено Royal Caribbean, според него, са „по-уязвими на краткосрочни приливи и отливи на условията на финансовите пазари, като се има предвид мащабът и графикът на бъдещите капиталови ангажименти (нови поръчки за кораби, плащания на главници по падежиращия дълг)“, пише Адам.

Неговият анализ на данните за ценообразуването показва, че Norwegian трябва да се възползва от по-високите цени на тикерите поне през следващата година, докато той очаква, че Carnival може да види стабилни цени и казва, че Royal Caribbean може да види спадове.

Norwegian „има по-малък, по-пъргав и по-млад флот с първокласни цени“, пише той, и въпреки че компанията не се радва на същите предимства на мащаба като своите конкуренти поради по-малкия си дял от капацитета, тя „има по-голяма възможност за растеж, който считаме за положителен на фона на силно задържано търсене на пътувания за развлечение и атрактивното предложение за стойност, което круизните линии предлагат в сравнение с наземните алтернативи за почивка.“

Адам отбеляза, че акциите на Carnival изостават от тези на Royal Caribbean и Norwegian досега тази година, падайки с 52% към публикуването на неговата бележка, в сравнение със спадове от около 22% до 23% за другите две имена. Това слабо представяне е „до голяма степен оправдано“, според Адам, в светлината на фактори като по-стария флот на компанията и експозицията на разходите за гориво, тъй като тя не хеджира цените.

„Въпреки предизвикателствата си, CCL е далеч най-големият и най-диверсифициран оператор на круизни линии и неговата комбинация от висок финансов ливъридж и водещ в индустрията мащаб може в крайна сметка да доведе до надминаване на цената на акциите му при възход“, пише той. „Въпреки това, за да получим по-положително отношение към акциите, трябва да сме убедени, че краткосрочните печалби от заетостта не идват за сметка на дългосрочното ценообразуване.“

Що се отнася до понижаването на рейтинга на Royal Caribbean, той се тревожи за по-големия относителен ливъридж на компанията, което може да изисква допълнителни набирания на капитал или чрез сделки с акции, или чрез продажба на активи.

„При сегашните нива, сделка за капитал от 3.5 милиарда долара би била ~20% намалена за акционерите“, пише Адам. „С други думи, допълнителен собствен капитал и/или високи лихвоносни увеличения на дълга са различни възможности през следващите 1-2 години.“

Акциите на Royal Caribbean се понижиха с 1.8% по време на търговията във вторник сутринта, докато акциите на Carnival се понижиха с 1.0%, а тези на Norwegian с 0.5%.