Техническите акции и пазарите на облигации бяха разпродадени във вторник. Обвини коментарите на губернатора на Федералния резерв Лаел Брейнард.
Американските централни банкери понастоящем не планират да продават облигации от портфейла на Фед на стойност 8 трилиона долара – те увериха инвеститорите, че ще позволят на облигациите да паднат без реинвестиране на главницата, подобно на това през 2017 г. Но във вторник Брейнард каза, че очаква нейните облигации "да се свие значително по-бързо, отколкото при предишното възстановяване."
Това доведе до рязко по-високи (и цените) по-ниски доходи на дългосрочните облигации. 10-годишната доходност скочи с 14.5 базисни пункта, или стотни от процентния пункт, до 2.554% във вторник. В
30-годишна доходност се повиши с 10.9 базисни пункта до 2.582%.
Брейнард обсъди неотдавнашното увеличение на дългосрочната доходност на държавни облигации като знак за успеха на Фед в затягането на политиката. Тези доходи са „най-подходящи за вземането на решения за домакинствата и бизнеса“, каза тя, цитирайки увеличението на цената на 30-годишните ипотеки. Облигациите на Фед се разглеждат като начин той да повлияе пряко върху дългосрочните доходи на държавни облигации: най-големите дялове са в банкноти и облигации узряване след 2 години или повече. От друга страна, нейната перспектива за лихвената политика се отразява най-много на краткосрочната доходност.
Така че коментарите на Брейнард относно баланса на Фед навредиха най-много на дългосрочното представяне на държавните финанси, като повишиха тези доходности рязко. В
iShares 20+ годишни облигации ETF
(TLT) спадна с 2.3%.
Нейните коментари също навредиха на акциите и други безопасни пазари на облигации. В
Nasdaq Composite
е намаляла с 2.3%.
Dow Jones Industrial Average
падна с 0.8%, а
S&P 500
спадна с 1.3%. В
iShares iBoxx $ ETF за корпоративни облигации с инвестиционен клас
(LQD) падна с 1.75%.
Всички тези пазари са засегнати, защото имат едно общо нещо: по-висока продължителност или чувствителност към лихвените проценти. Дългосрочните сигурни облигации имат по-лошо представяне от по-кратките или по-рискови облигации, когато лихвените проценти се покачват. И бързоразвиващите се технологични компании в Nasdaq се представят по-зле от компаниите с по-стабилни и по-бавно растящи парични потоци, защото бъдещият растеж на печалбите струва по-малко днес, когато инвеститорите дисконтират този растеж при по-високи лихвени проценти.
Абониране за регулярни новини
The Barron's Daily
Сутрешен брифинг за това, което трябва да знаете в следващия ден, включително ексклузивен коментар от авторите на Barron's и MarketWatch.
На практика Брейнард също така потвърди бърз темп на повишаване на лихвите тази година и каза, че очаква политиката да се върне „в по-неутрална позиция по-късно тази година“.
Финансовите пазари вече ценообразуват лихвите на Фед над 2.2% до края на 2022 г., показват данните на Bloomberg. Така че инвеститорите виждат нарастваща вероятност от осем допълнителни повишения на лихвите с четвърт пункт тази година в допълнение към Увеличение през март. (Седем допълнителни увеличения на лихвите бяха изцяло включени в понеделник.)
Но темпът на повишаване на лихвите на Фед вече се отразява в пазарните цени. Това означава, че основната оставаща несигурност е дали намаляването на баланса му ще бъде по-бързо или по-бавно от очакваното и оставя най-голям риск в технологичните акции и дългосрочните облигационни фондове, благодарение на тяхната висока продължителност.
Пишете на Александра Скагс в [имейл защитен]