(Bloomberg) — Още едно вълнуващо възстановяване на акциите и познайте какво: всеки иска да спори дали дъното е настъпило. Това, че биковете са сгрешили вече два пъти през 2022 г., не намалява обема на дебата.
Най -четени от Bloomberg
Не че оптимистите нямат нови аргументи. Ралито на акциите тази седмица, включително чудовищното дневно увеличение от 5.5% за S&P 500, беше различно от предишните по това, че беше подхранвано от реалния напредък в битката с инфлацията на Федералния резерв. Доларът също падна през ключово ниво на подкрепа, Китай разхлаби някои Covid ограничения и доходността рязко се оттегли от нива, невиждани от десетилетие – всичко това се разглежда като ключови съставки за по-устойчив напредък, който да се утвърди.
Това беше повече от достатъчно за Рич Рос, чартистът на Evercore ISI, който беше класиран като технически анализатор номер 1 в тазгодишното проучване на институционалните инвеститори, да сложи край на мечия пазар, който изтри около 15 трилиона долара от стойността на капитала през 10 месеца.
„Мечката, каквато я познаваме, е мъртва и е започнал нов бик“, пише Рос в бележка до клиенти в петък.
Скептиците са много. Те посочват икономическите щети, нанесени от агресивното затягане на Фед и заявеното от него намерение да продължи. Прогнозите за рецесия през следващата година продължават да растат и по-високите лихвени проценти най-накрая удариха долната линия на Corporate America. Печалбите, поддържани през цялата година от способността на компаниите да прокарат увеличенията на цените, сега се очаква да се свият през четвъртото тримесечие. Това би накарало оценките, които са се върнали към историческите норми, да изглеждат отново раздути.
„Не мисля, че сме излезли от гората“, каза Робърт Тип, главен инвестиционен стратег в PGIM Fixed Income, каза пред Bloomberg TV.
Противоречивите възгледи за посоката на пазара не са нещо ново и има достатъчно храна и за двата лагера. Но залозите започват да нарастват на пазар, където всеки опит за закупуване на спад е посрещнат с яростен обрат и основните индекси все още са на път за двуцифрени загуби. Пропускането на повишения като тази от 5.9% тази седмица в S&P 500 може да обрече портфолио.
Ключът към определянето на дъното се превърна в решението дали инфлационната търговия, която определи по-голямата част от 2022 г., вече е приключила. Поне за седмица изглеждаше така. Акциите с растеж понижиха стойността си, компаниите с по-нисък ливъридж се представиха по-добре, а технологиите изпревариха енергията.
Според скептиците тази динамика се движеше от купувачи, принудени да заемат или излязат от позиции. Късите продавачи се втурнаха да покриват мечи залози, докато отскокът се задържа, докато дилърите на опции трябваше да купуват акции, за да останат пазарно неутрални на фона на вълната от хеджиране от страна на недостатъчно инвестирани парични мениджъри, които искат да преследват ралито.
Всъщност една от най-надеждните групи купувачи на пазара не беше открита по време на ралито в четвъртък. Дневните търговци масово изхвърлиха акции, продавайки акции за нетни 2.65 милиарда долара, най-много откакто JPMorgan Chase & Co. започна да проследява потоците преди пет години въз основа на публични данни на борсите.
Въпреки че изселването може да бъде оформено като знак за капитулация, който обикновено поставя началото на устойчиво възстановяване, то може също така да отразява влошаваща се икономика, която оказва влияние върху настроенията на Main Street. Жилищният пазар се срива, благодарение на по-високите лихви по ипотечните кредити. И корпоративните съкращения се трупат.
Начертайте ралито на собствения капитал до корпоративните печалби и се появи странно несъответствие. Докато S&P 500 се повиши с 11% от края на септември, анализаторите намалиха прогнозите си за печалбите за четвъртото тримесечие и сега очакват свиване.
Майк Уилсън, главен стратег за акциите на САЩ в Morgan Stanley, очаква компаниите да не могат да прехвърлят увеличенията на цените през следващите тримесечия. Докато той казва, че акциите може да продължат да растат през следващите няколко седмици, крайното дъно на пазара няма да дойде преди 2023 г.
„Това, което ще бъде нова новина, е колко значителен ще бъде отрицателният оперативен ливъридж през следващата година за много компании“, каза Уилсън пред Bloomberg TV. „В крайна сметка ще постигнем последното дъно, където голямата мазнина, която смятаме, вероятно ще бъде в рамките на три или четири месеца.“
В очите на бикове като Том Лий обаче по-мекият отпечатък в индекса на потребителските цени от октомври е „променител на играта“. Той направи паралел между днешния ден и 1982 г., година, която бележи края на продължителен период на необуздана инфлация. Тогава S&P 500 достигна дъното през август и достигна исторически връх в рамките на четири месеца, изтривайки 27% мечи пазар.
Ако инфлацията продължи да се охлажда, S&P 500 има шансове да се повиши до 4,500 през следващите месеци, каза той. Той затвори при 3,992.93 петък.
„Намаляването на инфлационния натиск засилва аргументите за „меко кацане“, противоречащо на консенсусния разказ, че Фед движи икономиката към твърдо кацане“, каза Лий, съосновател на Fundstrat Global Advisors LLC. „Мекият CPI имаше сеизмично въздействие.“
– С помощта на Изабел Лий, Емили Графео и Джонатан Феро.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html