Ще надделее ли мрачното мнение за Китай след разговора Байдън-Си в понеделник?

Президентът Джо Байдън ще разговаря с китайския си колега Си Дзинпин в понеделник в Бали, Индонезия, и въпросът към пазарите ще бъде – срещата им циментира ли съществуващото геополитическо напрежение и отклонението между САЩ и Китай или не?

Индексът MSCI China се повиши с близо 4% в петък. Пазарите изглеждат доста доволни от нещата, дори ако това наистина означава, че статуквото до голяма степен остава, с малко положителна страна.

Печалбите на фондовия пазар в Китай в петък (по-добри от САЩ) идват, след като паричен мениджър на хедж фондове и анализатор на CNBC Кайл Бас предупреди в своя Twitter канал, че компаниите и инвеститорите трябва да са готови да напуснат Китай. Той каза, че Си е на бойна позиция и САЩ няма да го толерират.

Разговорите в понеделник в кулоарите на срещата на Г-20 ще ни уведомят какво ще толерира Белият дом и какво не.

Откакто Байдън встъпи в длъжност, той запази митата по Раздел 301 на Тръмп върху китайски внос на стойност над 300 милиарда долара и увеличи санкциите на Тръмп на капиталовия пазар срещу китайски публично търгувани изпълнители на отбрана. Това извади инвеститорите от регистрираните в Шанхай или Хонконг компании, които произвеждат оръжия и шпионско оборудване за китайското правителство. Наскоро Министерството на търговията на Байдън добави нови продукти и нови компании към така наречения Entity List – който е списък, доминиран от китайски технологични фирми, които се сблъскват с повишени ограничения при закупуване на компютърен хардуер, произведен в Америка.

Не е известно дали това възпрепятства процъфтяващата китайска полупроводникова индустрия, но е малко вероятно да спре китайската потребителска електроника да доминира над американските марки в задния двор. В момента Huawei и Xiaomi съперничат на AppleAAPL
и Motorola в цяла Латинска Америка.

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИФинансовият отпечатък на Китай се задълбочава в Латинска АмерикаBy Кенет Рапоза

Основното безпокойство за пазарите по време на разговора в Бали в понеделник ще бъде дали Байдън ще натисне Си по отношение на Тайван, което ще направи шефа на ККП по-склонен да остане на военната позиция, спомената от Бас по-рано тази седмица. И дали Белият дом може или не да разчита на Си да говори с Владимир Путин за прекратяване на руско-украинската война.

И Владимир Зеленски, и самият Путин имат равен съюзник в лицето на Си, а не равен съюзник във Вашингтон и Брюксел. Си казва, че ще помогне за прекратяване на войната в Украйна, и че Байдън не дрънка с оръжие над Южнокитайско море, ще бъде умерено настроен.

Намекът на Байдън за премахването на тарифите по раздел 301 също ще се възприеме като много възходящ за Китай. И това, че Си казва, че е приключил с Zero Covid, би било двойна печалба за китайските А-акции.

„Трябва да има начин да се очертае връзката, тъй като вижте, ние ще бъдем съперници на този или онзи пазар, като микрочипове, но няма да бъдем военни конкуренти“, казва Владимир Синьорели, ръководител на изследването на макроинвестициите фирма Bretton Woods Research от Лонг Вали, Ню Джърси. „Не мисля, че обслужва интересите на САЩ да държат Китай в кутия и да ги предават на Русия. От дните на Никсън Вашингтон не иска Русия и Китай да се обединят, а Русия и Китай се обединяват“, казва той.

На тарифния фронт. „Виждам, че Байдън казва, че митата ще намалят инфлацията, но не бих заложил, че той ще ги премахне“, казва Синьорели.

През последните няколко седмици чухме за разговори за разширяването на алианса BRICS – тясна група от най-големите нововъзникващи пазари в съответните им региони, която беше формирана в средата на 2000-те години. В основата на този съюз е споразумението да си помагат взаимно чрез собствените си централни банки, ако някой е във финансово затруднено положение. Това винаги е бил начин за БРИКС никога да не се налага да се обръщат към водения от Запада Международен валутен фонд.

Предвид скорошните проблеми в Русия, една вероятна причина тези централни забрани да не дойдат на помощ на Москва са санкциите. Ако дадоха на руската централна банка спасителна линия в долари, това можеше да отвори вратата за риск от санкции; нещо, което централните банки избягват.

Вместо това Китай и Индия станаха огромни купувачи на руски суровини, компенсирайки недостига, загубен за Европа след „забраните“ за руски петрол и газ. (Европа все още внася руски нефт и газ, обикновено по маршрути на трети страни.)

Всяко обединение на разширен консорциум от BRICS може да означава по-малко търсене на щатския долар, може би експортната стока номер едно на САЩ. Това би било голяма пречка за САЩ, тъй като по-ниското търсене на съкровищни ​​облигации от страна на най-големите банки на нововъзникващите пазари в света би довело до по-високи лихвени проценти у дома. А по-високите лихвени проценти биха направили многотрилионния дълг на САЩ много по-скъп за управление.

Саудитците вече казаха, че може да продават петрол на Китай в юани, но не е ясно дали са извършени транзакции в юани.

Германският канцлер Олаф Шолц беше в Пекин миналата седмица, предлагайки нещо като маслинова клонка в Студената война между ЕС и Китай, водена главно от Вашингтон.

Китайски акции: трябва ли да сте купувач?

Време ли е да сме малко по-настроени за Китай?

„Възможно е, не съм сигурен“, казва Синьорели. „Но ако Covid Zero е мъртъв, тогава Китай е в играта.“

Акциите в Хонконг и континентален Китай се представят добре днес поради решението на Държавния съвет от четвъртък за облекчаване на ограничителните политики срещу covid. Местните власти в Хонконг вече ще имат повече контрол върху политиките, вместо да следват укази от Пекин.

Пекин „демонстрира, че е наясно с разочарованието на всички, като елиминира масовото тестване за Covid“, казва Брендън Ахърн, CIO на KraneShares, огромна китайска ETF фирма в Ню Йорк. „Те премахват карантините в правителствено съоръжение към карантините у дома за тези, които са били изложени на заразата, и за тези, които напускат райони, където има огнище. Правителството също ще спре да се опитва да идентифицира близки контакти.

За тези, които все още не са се спасили на този пазар, това е добре дошла новина. Инвеститорите не се нуждаят от мита, за да излязат от Китай. Вътрешната им икономика е достатъчно голяма. Би било все едно европейски фондови мениджъри да не инвестират в САЩ заради BoeingBA
и CaterpillarCAT
са изправени пред 30% мита за продажба на самолети и самосвали в Европа.

Най-големите ETF в Китай са намалели с повече от 40% през последните 12 месеца, като повличат надолу фондовете на нововъзникващите пазари.

Например инвеститори, които просто са избрали местата си и са избрали Мексико EWW
или Бразилия EWZ
ще нарасне съответно с 4.8% и 8.8% тази година. Но ако сложиха партида си с всички нововъзникващи пазари, те щяха да загубят 22% заради Китай, който е с най-голямо тегло в индекса на MSCI Emerging Markets Index.

Нулевият ковид не направи услуга на Китай.

Жилищният пазар не направи услуга на Китай.

Геополитическите рискове не направиха услуга на Китай.

Но срещата в Бали в понеделник може да доведе до промяна в настроенията, въпреки че дългосрочните геополитически рискове остават.

FtМинистърът на търговията предупреждава, че намаляването на китайските тарифи няма да облекчи значително инфлацията

Одитори от Съвета за надзор на счетоводството на публичните компании на САЩ (PCAOB) напуснаха Хонконг тази седмица, което инвеститорите досега приемаха като положителен знак, че китайските публично търгувани компании най-накрая ще позволят техните книги да бъдат одитирани от трети страни. Ще видим как ще стане. ККП е против това, особено за държавни предприятия като PetroChina. Това може да е типичен китайски ход - разтърсете го сега, дайте обещания и никога не изпълнявайте. PCAOB моли Китай да направи това от години, но без резултат. Сега Комисията по ценните книжа и борсите заплашва да премахне от борсата китайски компании, които не позволяват одити от трети страни.

И накрая, като знак, че Китай все още е жив, гигантът за електронна търговия JD.com каза, че потребителите се връщат към неговия Ден на необвързаните през 2022 г., който се проведе днес в Китай. Това е китайският черен петък.

Според компанията данните за продажбите показват „нарастващо потребителско доверие“. JD обаче не се похвали с някакви рекордни продажби, което предполага, че Китай все още не е себе си.

Срещата в Бали вероятно ще бъде обичайната закачка на държавниците. Тарифите ще бъдат ключови. Отстраняването е благоприятно за Китай, но е знак за слабост на Китай за Байдън. С приключването на междинните изпити това може да няма значение за Белия дом. Малко вероятно е Си да говори за Covid ограничения на Байдън, но ако възникнат проблеми с веригата за доставки, той просто може да го направи. Всеки знак, че Си е готов да се откаже от Covid, е възходящ. След това основният риск за китайската търговия идва от Вашингтон. Но ако Байдън премахне митата под прикритието на облекчаване на инфлацията, вятърът ще бъде в гърба на Китай.